Strategy ha destinado USD $1.280 millones de un fondo de USD $2.000 millones para sostener la cotización de STRC, su acción preferente con objetivo de precio en USD $100. Según datos de octubre de 2026, quedan disponibles menos de USD $724 millones después de diez semanas intensas de compras en el mercado.
¿Cuál es el estado actual del fondo de recompra de Strategy?
El consumo del capital ha acelerado notoriamente en las últimas semanas. Durante la semana previa al reporte de principios de octubre de 2026, Strategy destinó USD $151,7 millones a recomprar STRC, una tasa seis veces superior a la registrada cuando el programa comenzó. El costo promedio de compra también aumentó: pagó USD $98,86 por acción recientemente, frente a USD $86,52 a finales de julio de 2026, reflejando el encarecimiento conforme la cotización se aproximaba al objetivo.
La empresa creó el Programa de Recompra de Valores de Crédito Digital con capacidad para adquirir cuatro acciones preferentes: STRC, STRF, STRD y STRK. Sin embargo, las operaciones se han concentrado exclusivamente en STRC, dejando sin usar el potencial de compra en otros instrumentos.
Recuperación de precio: ¿sostenible o temporal?
STRC cayó por debajo de USD $72 en junio de 2026 y abrió en USD $99,18 en octubre del mismo año, marcando una recuperación significativa. No obstante, los datos históricos revelan una realidad más compleja: la acción se mantuvo por debajo de USD $99 durante la mayoría de los días de negociación del último año y pasó más de un mes oscilando entre USD $70 y USD $80.
Este comportamiento sugiere que las recompras corporativas han impulsado el precio hacia el objetivo, pero no han logrado mantenerlo de forma estable. La cotización actual refleja una recuperación temporal respaldada por intervención directa de la empresa, no una demanda sostenida del mercado que garantice estabilidad futura.
Financiamiento mediante dilución de acciones comunes
Strategy ha financiado estas recompras emitiendo acciones comunes (ticker MSTR), subordinadas frente a STRC según la estructura del programa. Esto significa que los accionistas comunes absorben la dilución mientras la compañía destina el capital recaudado a sostener el precio de la acción preferente.
- Se han recomprado 13,3 millones de acciones de STRC, aproximadamente una de cada ocho unidades en circulación.
- Las emisiones de acciones comunes financian la mayoría de las compras de la preferente.
- La dilución recae sobre los tenedores de acciones comunes, no sobre quienes poseen STRC.
Dividendos y expectativas sobre Bitcoin
Cuando Strategy presentó STRC en julio de 2025, posicionó el instrumento como una alternativa con rendimiento vinculado a Bitcoin sin volatilidad similar. La compañía proyectó que Bitcoin se apreciaría aproximadamente 30% anual, lo que permitiría cubrir dividendos entre 9% y 12%. En septiembre de 2026, la junta directiva elevó el dividendo a 12% y duplicó la autorización del fondo de recompra a USD $2.000 millones el 8 de septiembre.
Sin embargo, Bitcoin no ha alcanzado esa trayectoria de apreciación anual durante los últimos cinco años, cuestionando la viabilidad de las proyecciones iniciales sobre sostenibilidad de dividendos.
Implicaciones para empresas y administradores: el riesgo de los programas de recompra
Para los administradores de empresas argentinas que evalúan instrumentos de inversión en mercados internacionales, el caso de STRC ofrece lecciones críticas sobre programas de recompra corporativa. Cuando una empresa destina recursos significativos a sostener el precio de sus propias acciones, está asumiendo una posición de intervención en el mercado que puede requerir capital creciente conforme la cotización se encarece.
El consumo acelerado del fondo de Strategy—64% en diez semanas—muestra que mantener un precio objetivo puede exigir recursos exponencialmente mayores a medida que se aproxima al nivel deseado. Además, financiar esas compras mediante dilución de acciones comunes transfiere el riesgo a otros accionistas: quienes poseen STRC reciben el beneficio de las compras de respaldo, mientras que los tenedores de acciones comunes soportan la dilución.
La tensión estructural es evidente: STRC ofrece un dividendo variable atractivo, pero su precio ha mostrado caídas pronunciadas y el programa de sostenimiento ya ha consumido casi dos tercios de su capacidad. Con menos de USD $724 millones disponibles y un costo de compra en aumento, el tiempo que Strategy pueda mantener ese apoyo dependerá de decisiones futuras sobre asignación de capital y del comportamiento del mercado de Bitcoin, que sigue alejado de las proyecciones originales.
