El ministro de Economía Luis Caputo explicó ante inversores en París los motivos detrás de la suba reciente del riesgo país argentino, atribuyéndola principalmente a fenómenos externos e internos que afectan la percepción sobre la economía local. Durante el cierre de la Argentina Week en Francia, el funcionario detalló que la volatilidad del indicador responde a dinámicas globales que trascienden las políticas domésticas.
¿Cuáles son los factores que explican la suba del riesgo país?
Caputo identificó dos shocks globales principales como responsables de la presión sobre el indicador de riesgo soberano argentino. El primero corresponde a la volatilidad en los mercados del petróleo, mientras que el segundo refiere a la suba de tasas de interés en Estados Unidos, con rendimientos a 10 y 30 años en máximos no vistos en más de dos décadas. Estos movimientos afectan a toda la región latinoamericana, no solo a Argentina.
El funcionario ilustró el alcance regional de estos shocks: Chile revisó su proyección de crecimiento de 2,5% a 0,5% a lo largo de 2026, mientras que Uruguay ajustó su expectativa de 2,5% a aproximadamente 1,25%. Ambos países enfrentan presiones similares derivadas del contexto internacional, lo que relativiza el impacto específico sobre la Argentina.
El componente electoral y la confianza de inversores
Además de los factores externos, Caputo reconoció que existe un componente pre electoral que afecta la percepción de riesgo. Durante las reuniones de la Organización de Naciones Unidas la semana anterior, surgió en múltiples ocasiones la preocupación por un potencial regreso del kirchnerismo, especialmente entre inversores del sector financiero. Sin embargo, el ministro aclaró que considera ese riesgo como "bajísimo o cero", aunque se prepara para escenarios menos favorables.
Caputo destacó que los gobernadores participaron activamente en la Argentina Week, lo que transmitió a los inversores un mensaje de continuidad en el rumbo económico. Tras presentar los indicadores locales, varios asistentes le señalaron que la situación económica resulta mejor de lo que perciben externamente, sugiriendo una brecha entre los números reales y la valoración del mercado.
Contexto histórico: dónde estaba el riesgo país
El indicador de riesgo soberano argentino registraba entre 2.500 y 3.000 puntos en momentos de máxima tensión, cifra que contrasta con los niveles más recientes. Aunque Caputo mencionó que el indicador ronda actualmente los 600 puntos, reconoció que había estado situado entre 400 y 450 puntos previamente, evidenciando volatilidad en el corto plazo pero una tendencia de largo plazo hacia la baja respecto de los máximos históricos.
Proyecciones de actividad económica y obras de infraestructura
Respecto de la actividad económica, el ministro señaló que el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) desestacionalizado muestra volatilidad que considera "no razonable", por lo que el Gobierno sigue la serie tendencia-ciclo para evaluar el desempeño real. Según esa medición, la economía acumula 29 meses de crecimiento consecutivo, aunque el ritmo actual de 0,2% mensual resultó inferior al período previo.
El funcionario atribuyó la moderación del crecimiento tanto a los shocks externos como a un factor político local: la incertidumbre electoral genera retracción en el consumo y la inversión privada. Mirando adelante, Caputo anticipó que la recaudación de septiembre de 2026 registró un desempeño particularmente favorable y que en octubre comienzan las obras en los 9.000 kilómetros de concesiones viales.
Inversiones anunciadas y horizonte de largo plazo
El Gobierno proyecta impulsar los créditos hipotecarios como estímulo para la construcción, acompañado de anuncios de inversión privada que totalizan US$ 10.000 millones y US$ 6.000 millones adicionales, con ejecución prevista para los próximos años. Caputo enfatizó que la estrategia gubernamental trasciende el corto plazo: "No estamos trabajando esencialmente para estos cuatro años; estamos trabajando para los próximos 20 años".
Impacto del riesgo país en las decisiones empresariales
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, la dinámica del riesgo país impacta directamente en el costo de financiamiento, la valuación de activos y la decisión de inversión. Un indicador volátil genera incertidumbre sobre tasas futuras, complicando la planificación financiera de mediano plazo. La presencia de shocks globales —como la volatilidad del petróleo y las tasas en Estados Unidos— se traslada a los costos locales, mientras que la incertidumbre electoral afecta la confianza en proyectos de expansión.
La perspectiva del Gobierno sobre obras de infraestructura y anuncios de inversión privada ofrece oportunidades para empresas de construcción y servicios relacionados. Sin embargo, la moderación en el crecimiento económico requiere que los administradores mantengan prudencia en la gestión de flujos de caja y evalúen cuidadosamente el timing de decisiones de inversión, considerando tanto el contexto internacional como la evolución de la confianza doméstica en los próximos meses.
