El Banco Central (BCRA) intensificó esta semana su estrategia de acumulación de reservas internacionales, concretando operaciones de compra de dólares que sorprendieron al mercado por su magnitud. El martes 15 de julio de 2026, la entidad conducida por Santiago Bausili adquirió USD 532 millones, cifra que representa la mayor compra desde diciembre de 2022, mientras que el lunes anterior había comprado USD 280 millones adicionales.
Con estas operaciones, el BCRA extendió a 127 jornadas consecutivas su racha de saldo comprador en el mercado de cambios, tanto dentro como fuera del Mercado Libre de Cambios (MLC). Durante el primer semestre de 2026, la autoridad monetaria ya había acumulado más de USD 12.000 millones en compras, superando ampliamente la meta inicial establecida con el Fondo Monetario Internacional (FMI) de USD 10.000 millones para el año.
¿De dónde provienen los dólares que compra el BCRA?
Según fuentes oficiales del BCRA consultadas, la compra de dólares respondía principalmente a la liquidación de Obligaciones Negociables (ONs) y a una mayor oferta en el mercado de cambios. Sin embargo, la modalidad de ejecución de la operación generó especulaciones en el mercado financiero sobre su origen exacto.
Operadores consultados sostienen que el BCRA ejecutó una compra "en bloque", es decir, un acuerdo bilateral con una contraparte —privada o institucional— por fuera del flujo tradicional del MLC. El economista Gabriel Caamaño, de Outlier, analizó la operación: "Volumen en el mercado de cambios no hubo. El lunes la liquidación del agro fue baja así que la compra no fue por eso y por el ritmo de viene liquidando tampoco fue el martes. O es una compra en bloque por afuera por la liquidación en bloque de alguna ON o es algo de minería y petróleo, pero es mucho para que sea solo eso".
Contexto de menor liquidación agrícola
La aceleración en las compras de reservas ocurre en un momento en que la liquidación de divisas por parte del sector agropecuario se reduce estacionalmente. La semana anterior —afectada por los feriados del 9 y 10 de julio— el BCRA había comprado apenas USD 140 millones, el menor monto semanal registrado durante 2026.
La consultora Analytica señaló que el promedio diario de compras en esa semana fue de USD 47 millones, cifra que se ubicó entre los valores más bajos del año. Además, remarcó que las compras del Central siguieron por debajo de su métrica prudencial por sexta semana consecutiva, con una referencia de USD 538 millones semanales.
Rol clave de las Obligaciones Negociables en el segundo semestre
Para cumplir con la meta de acumulación de reservas de USD 8.000 millones para diciembre de 2026 —acordada con el FMI—, el BCRA dependerá cada vez más de la liquidación de ONs y deuda sub-soberana. Según la consultora Invecq, hasta el momento se han colocado USD 8.093 millones en estos instrumentos.
La composición de esas colocaciones incluye USD 3.528 millones provenientes de empresas de energía, USD 2.250 millones de deuda sub-soberana de provincias y el resto de sectores como infraestructura, servicios financieros, industria y agropecuario. Operaciones recientes como la de Vista (USD 75 millones), Edenor (USD 200 millones aproximadamente) y Pluspe a fin de junio constituyeron colocaciones relevantes.
El vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, informó en su última presentación ante inversores en Washington D.C. el 20 de abril que al 9 de abril se habían colocado USD 9.900 millones en deuda corporativa, quedando pendiente girar USD 3.200 millones.
Impacto para empresas y administradores de negocios argentinos
La estrategia del BCRA de acelerar la acumulación de reservas a través de ONs y emisiones sub-soberanas tiene implicaciones directas para el sector empresario argentino. Las compañías que emiten deuda en dólares se benefician de una demanda sostenida, lo que facilita el acceso a financiamiento internacional en un contexto de volatilidad macroeconómica.
Para los administradores de empresas, esta dinámica señala que el BCRA mantiene un compromiso firme con la acumulación de reservas, lo que proporciona mayor predictibilidad al tipo de cambio y reduce presiones inflacionarias. Sin embargo, también refleja una dependencia creciente de las colocaciones de deuda corporativa, lo que podría limitar la disponibilidad de crédito para empresas que no tengan acceso a los mercados de capitales internacionales. El cumplimiento de las metas con el FMI sigue siendo crucial para sostener la confianza en la economía argentina y mantener la estabilidad cambiaria que las pymes y grandes empresas requieren para planificar sus operaciones.
