Los mercados financieros argentinos atravesaron septiembre con caídas significativas en acciones y bonos, acumulando pérdidas de hasta 16%, en un contexto marcado por volatilidad global y tensiones domésticas ante la proximidad de las elecciones presidenciales de 2027.
¿Por qué cayeron acciones y bonos en septiembre?
La corrección de los activos locales respondió a una combinación de factores externos e internos. A nivel mundial, el precio del petróleo escaló hasta los US$ 100 por barril, amplificando presiones inflacionarias globales. La Reserva Federal estadounidense (Fed) elevó sus tasas de interés en 25 puntos básicos, llevándolas al rango de 3,75% a 4% anual, mientras los bonos del Tesoro estadounidenses se posicionaron en torno al 6%. Esta combinación redujo el atractivo de activos de mercados emergentes, donde los inversores priorizan mayor seguridad y rendimiento.
En el plano doméstico, la incertidumbre política y económica profundizó la crisis de confianza. Los datos débiles de actividad económica y la desconfianza en el Gobierno generaron temores sobre los resultados electorales venideros, cuando se definirá la continuidad del modelo actual.
Desempeño del Merval y activos locales en septiembre
El índice Merval, principal referencia de acciones de empresas líderes argentinas, se desplomó 7% durante septiembre, quedando por debajo del rendimiento de la tasa en pesos (1,8% mensual) y la inflación estimada (1,9%). Simultáneamente, el dólar minorista avanzó 0,7%.
Las acciones financieras fueron las más castigadas. Grupo Supervielle registró la mayor caída con -16,5%, seguido por BBVA (-14,3%), Banco Macro (-14%) y Grupo Financiero Galicia (-13,4%). También sufrieron retrocesos significativos Edenor (-10%) y TGS (-9%). En Nueva York, las empresas argentinas cotizadas acumularon pérdidas de hasta 18% en dólares, con Grupo Supervielle, Globant y otros bancos mostrando caídas cercanas al 15% en moneda estadounidense.
En renta fija, los bonos en dólares fueron los más afectados, con desplomes de hasta 7,6% en los títulos AL35D (vencimiento 2035) y retrocesos similares en los AL41 (vencimiento 2041). El riesgo país tocó un máximo anual de 640 puntos básicos, mientras el Merval acumuló ocho ruedas consecutivas a la baja.
Estrategia de inversión recomendada para octubre
Los analistas consultados coinciden en mantener una postura defensiva durante octubre. Según especialistas de mercado, los activos locales ingresan en una zona técnica crítica, donde el nivel de 1.700 puntos del Merval representa una referencia importante: una recuperación desde allí permitiría pensar en un rebote, mientras que una ruptura sostenida podría habilitar nuevas debilidades.
Para inversiones en pesos, se recomienda priorizar instrumentos con cobertura inflacionaria. Los Bonos del Tesoro Nacional TZXM7 (vencimiento 31 de marzo de 2027) y TZXY7 (vencimiento 30 de noviembre de 2027) ofrecen captura de tasa real en un escenario con riesgos inflacionarios al alza. Para horizontes más largos, el bono dual con CER y tasa TAMAR al 29 de junio de 2029 (TXMJ9) proporciona cobertura frente a distintos escenarios.
En deuda en dólares, la corrección reciente abrió ventanas de entrada atractivas, particularmente en el segmento corporativo. Se destacan obligaciones negociables del sector energético: Tecpetrol al 2030 (TTCDD), Pampa Energía al 2037 (MGCRD) y YPF al 2035 (YM44D), que muestran mayor resiliencia frente a presiones sobre soberanos. El bono de la Provincia de Buenos Aires al 2027 (PBA27) permite aprovechar tasas locales actuales, aunque incorpora riesgo crediticio provincial.
Alternativas en activos extranjeros para octubre
Varios analistas recomiendan diversificar hacia activos internacionales. Una estrategia sugerida combina CEDEARs de fondos cotizados (ETFs) con acciones tecnológicas. El CEDEAR QQQ replica el índice NASDAQ-100, agrupando las 100 empresas no financieras más grandes de Estados Unidos con fuerte peso tecnológico. El ETF XLK se enfoca exclusivamente en el sector tecnológico del S&P 500, incluyendo gigantes de software, hardware y semiconductores.
A nivel de acciones individuales, MercadoLibre (MELI) y NVIDIA Corporation (NVDA), vinculada a chips de inteligencia artificial, ofrecen exposición a tendencias de crecimiento de largo plazo. Para perfiles más agresivos, los bonos soberanos Globales, especialmente el Global al 2030 (GD30), ofrecen exposición a una eventual recuperación de títulos argentinos si mejoran las condiciones financieras y disminuye el riesgo país.
Impacto para empresas y administradores de negocios argentinos
La volatilidad y corrección de activos de septiembre tiene implicancias directas para administradores de empresas argentinas. La suba de tasas de interés globales encarece el financiamiento externo, afectando especialmente a pymes con deuda en dólares. La incertidumbre política preelectoral limita acceso a crédito y genera presión sobre márgenes operacionales.
Para empresas con exposición a dólares, la relativa estabilidad cambiaria observada en septiembre contrasta con la demanda de coberturas, lo que sugiere que los administradores deben revisar estrategias de hedging. La preferencia de inversores por activos defensivos y de mayor calidad crediticia favorece a grandes empresas del sector energético y financiero, mientras presiona sobre valuaciones de compañías medianas. Mantener flexibilidad en estructura de deuda, priorizar calidad crediticia y monitorear evolución electoral resulta fundamental para gestionar riesgos durante los próximos meses.
