El presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca considera que el flojo reporte laboral de septiembre de 2026 y la moderación inflacionaria reducen las justificaciones para nuevas subidas de tasas de la Reserva Federal antes de fin de año.
¿Qué mostró el informe de empleo de septiembre?
Durante septiembre de 2026, la economía estadounidense creó 29.000 empleos, cifra que quedó significativamente por debajo de los 88.000 puestos que proyectaban los analistas y de los 133.000 reportados inicialmente para agosto. El promedio mensual de creación de empleo durante lo que va de 2026 se ubica en 65.000 posiciones, según los datos oficiales. Esta desaceleración en el ritmo de contratación refuerza el argumento de quienes sostienen que el mercado laboral pierde dinamismo de manera gradual.
Chris Phelan, titular del Consejo de Asesores Económicos, calculó que la economía necesita generar aproximadamente 40.000 empleos mensuales para mantener estable la tasa de desempleo. Bajo esa métrica, el promedio de 2026 aún se sitúa por encima del umbral mínimo, aunque el dato de septiembre resultó muy débil. La tasa de desocupación, en tanto, subió levemente a 4,2% en septiembre, desde 4,1% en agosto, un movimiento que Phelan no caracterizó como alarma pero sí como indicador relevante.
El desacuerdo sobre la última decisión de la Fed
Phelan criticó abiertamente la decisión de la Reserva Federal de elevar tasas el 16 de septiembre de 2026 en 25 puntos básicos, llevando el rango objetivo a entre 3,75% y 4%. Argumentó que esa medida fue un error porque, según su análisis, la inflación ya estaba en descenso cuando se tomó la decisión.
El economista se enfocó en el índice de gastos de consumo personal (PCE), la medida preferida de inflación de la Fed. Señaló que el PCE general se moderó a 3,4% en agosto, desde 3,7% en los meses previos, mientras que el PCE subyacente (sin alimentos ni energía) avanzó 3%, comparado con 3,3% en julio. Además, destacó que el promedio anualizado de tres meses del PCE subyacente se ubicaba en 2%, lo que interpretó como evidencia de que la inflación ya seguía la trayectoria deseada antes del aumento de tasas.
¿Qué postura adoptó la Reserva Federal?
Mientras Phelan abogaba por evitar nuevas alzas, funcionarios de la Reserva Federal adoptaron un tono más cauteloso durante octubre de 2026. El vicepresidente Philip Jefferson y el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, reconocieron que la inflación permanece por encima del objetivo, pero plantearon que el banco central debe observar la evolución de los datos antes de decidir sobre futuros ajustes.
Williams expresó que, después de la subida de septiembre, no veía urgencia para actuar nuevamente y que existía tiempo para recopilar información adicional. Jefferson, por su parte, insistió en que aunque los precios no han retornado a niveles suficientemente bajos, la Fed requiere más evidencia antes de definir el próximo movimiento. Esa postura no descarta futuras alzas, sino que enfatiza la necesidad de una pausa evaluativa.
Implicaciones para las empresas argentinas y el contexto macroeconómico
Las decisiones sobre tasas de la Reserva Federal estadounidense impactan directamente en las condiciones financieras globales y, por ende, en la economía argentina. Una pausa en el ciclo de alzas de tasas reduce la presión alcista sobre el dólar, mejora el acceso al financiamiento internacional y alivia la presión sobre activos de riesgo en mercados emergentes como el nuestro.
Para los administradores y dueños de empresas argentinas, un escenario con tasas estadounidenses estables o en descenso potencial representa una oportunidad para refinanciar deudas en dólares, mejorar márgenes de negociación con acreedores internacionales y planificar inversiones a mediano plazo con mayor certidumbre. La moderación inflacionaria en Estados Unidos también tiende a reducir presiones sobre los precios internacionales de commodities, algo relevante para sectores exportadores como agricultura, minería y energía. Por el contrario, una contratación laboral débil en EE.UU. podría afectar la demanda global y, consecuentemente, los volúmenes de exportación desde Argentina.
El debate actual en Washington refleja la complejidad de calibrar la política monetaria cuando el mercado laboral pierde impulso pero la inflación aún no retorna a metas. Para las empresas argentinas, esa incertidumbre subraya la importancia de mantener cobertura de riesgos cambiarios y de monitorear de cerca las próximas decisiones de la Fed, especialmente los reportes de empleo y datos de precios que se conocerán en las próximas semanas de 2026.
