Brasil se prepara para una elección presidencial que tiene divididas a las encuestas tradicionales y a los mercados predictivos. Mientras las sondeos muestran una contienda ajustada entre Luiz Inácio Lula da Silva y Flávio Bolsonaro, con posibilidad de segunda vuelta el 25 de octubre, las plataformas de apuestas internacionales proyectan un panorama muy diferente. Para los inversores, el foco está en quién gobernará y cómo ordenará las cuentas públicas de un país con deuda creciente.
¿Qué dicen las encuestas sobre las elecciones en Brasil?
Las últimas mediciones de intención de voto sitúan a Lula con 40,5% en primera vuelta, mientras que Bolsonaro alcanza 37,2%, según el agregador de sondeos de UOL. Esta distribución mantiene abierta la posibilidad de una segunda ronda electoral. En un eventual balotaje, los números se cierran significativamente: Lula llegaría a 45,1% y Bolsonaro a 44,8%, casi un empate técnico.
Sin embargo, esta paridad que muestran las encuestas no refleja lo que sucede en otros espacios de análisis político y económico, donde emergen visiones divergentes sobre el resultado más probable.
Polymarket: mercados predictivos con ventaja para Bolsonaro
En Polymarket, la principal plataforma internacional de mercados predictivos, el escenario es radicalmente distinto al de las encuestas. Flávio Bolsonaro concentra aproximadamente 63% de las probabilidades de ganar la Presidencia, mientras que Lula cuenta con cerca de 37%. El volumen negociado en contratos vinculados a la elección brasileña ya supera los US$ 165 millones.
Es importante aclarar que los porcentajes de Polymarket no corresponden a una encuesta tradicional de intención de voto. Surgen del precio al que los participantes compran y venden contratos sobre cada resultado posible. Por eso, reflejan la probabilidad que asigna el propio mercado a cada escenario y pueden cambiar rápidamente cuando emergen nuevas encuestas o información política relevante.
Durante las últimas semanas, las expectativas en la plataforma experimentaron movimientos significativos. El mercado pasó de mostrar una carrera equilibrada a otorgarle una ventaja considerable al candidato de la oposición. Cabe notar que hasta el viernes los inversores argentinos podían realizar apuestas en Polymarket, pero el domingo de la elección la plataforma se encuentra completamente cerrada.
¿Por qué operan mercados predictivos prohibidos en Brasil?
Un aspecto paradójico rodea a Polymarket: el Gobierno brasileño determinó durante 2026 que este tipo de plataformas no se ajusta a la legislación que regula las apuestas en el país. Consecuentemente, ordenó bloquear decenas de sitios de este tipo. En septiembre, Meta bloqueó en Brasil perfiles vinculados a Polymarket a pedido del Ministerio de Hacienda.
A pesar de estas restricciones, la elección brasileña se convirtió en uno de los principales focos de negociación de la plataforma a nivel internacional. Los participantes globales continúan apostando sobre el resultado, generando el volumen de operaciones mencionado, incluso cuando el acceso desde Brasil está prohibido.
Deuda pública y fiscal: la verdadera preocupación de inversores
Más allá de quién gane la elección, el frente fiscal emerge como la principal variable que monitorean los inversores internacionales. Brasil llega a los comicios con una deuda pública bruta equivalente a 82,5% del PBI, mientras que el déficit nominal acumulado en doce meses alcanza 9,3%. Estas cifras reflejan un desafío estructural que ningún candidato podrá eludir.
La credibilidad del programa fiscal que presente el próximo gobierno será determinante para el comportamiento de activos clave: el real, los bonos y las acciones brasileñas. El real actualmente cuenta con el respaldo de tasas reales elevadas y un atractivo carry. No obstante, una mayor percepción de riesgo fiscal podría presionar la moneda, elevar las expectativas de inflación y limitar el margen del Banco Central para continuar reduciendo la tasa Selic.
La renta fija también está particularmente expuesta. Más de la mitad de la deuda pública doméstica está indexada directamente a la Selic, por lo que una reducción sostenida de tasas aliviaría el costo financiero del Estado, mientras que un deterioro fiscal produciría el efecto contrario. En la bolsa, el Ibovespa registraba al cierre de septiembre una recuperación cercana a 10% desde los mínimos de mediados de agosto y una suba de 13% en el año, según Goldman Sachs.
Impacto para empresas y administradores argentinos
El resultado de las elecciones brasileñas y el rumbo fiscal que adopte el próximo gobierno tendrán efectos directos en la economía argentina. Un escenario de estabilidad macroeconómica en Brasil favorecería la demanda regional, beneficiando a empresas argentinas exportadoras de bienes y servicios. Por el contrario, si la deuda brasileña se descontrola y el real se deprecia significativamente, la competitividad de los productos argentinos en ese mercado se vería afectada.
Para los administradores de empresas con operaciones o financiamientos en Brasil, el comportamiento de la Selic y la evolución del tipo de cambio real serán críticos. Un gobierno que logre ordenar las cuentas públicas mantendrá tasas de interés más competitivas y una moneda más estable, reduciendo costos de financiamiento y riesgos cambiarios. Además, la estabilidad fiscal brasileña impactará en los flujos de inversión hacia la región, influyendo en las oportunidades de negocios transfronterizos y en la disponibilidad de crédito regional.
