La Comisión Nacional de Valores (CNV) eliminó los cheques físicos y electrónicos como medio para ingresar o retirar fondos en el mercado de capitales. A partir de la Resolución General 1166 aprobada el 14 de septiembre de 2026, las transferencias bancarias son el único canal habilitado para estas operaciones en los Agentes de Liquidación y Compensación (ALyC). La medida cierra un atajo tributario que permitía a empresas y pymes evadir legalmente el impuesto al cheque con una alícuota del 0,6%.
¿Por qué la CNV tomó esta decisión?
La recaudación del impuesto sobre débitos y créditos bancarios —conocido como impuesto al cheque— registró caídas significativas durante 2026. En julio y agosto cayó 11% y 9% en términos reales, respectivamente, y acumula una baja del 3,6% en los primeros ocho meses del año. Esta contracción fiscal motivó al organismo regulador a cerrar el mecanismo que permitía el endoso de cheques electrónicos sin límite de operaciones.
Hace apenas cuatro meses, en mayo de 2026, la CNV había flexibilizado el uso de e-cheqs. Primero con la Resolución General 1139 sin restricciones, luego con la 1141 limitando a dos pagos diarios por cliente. Ahora, la 1166 elimina completamente esa opción.
El efecto dominó: Ingresos Brutos y saldos a favor
La prohibición de cheques genera un impacto tributario indirecto pero potente. Al obligar a las empresas a canalizar movimientos mediante transferencias bancarias, quedan automáticamente alcanzadas por el sistema de retenciones de Ingresos Brutos. Según César Litvin, CEO de Lisicki, Litvin & Abelovich, esta "bancarización" generará mayores pagos a cuenta de Ingresos Brutos y, en la mayoría de los casos, saldos a favor de difícil o lento recupero.
Ingresos Brutos es el impuesto que más distorsiones genera en cascada. Representa cerca del 80% de los recursos propios de las provincias y funciona con un sistema donde dos de cada tres pesos recaudados son anticipados, es decir, se retienen antes de que se produzca la obligación tributaria.
El mecanismo operativo es el Sistema Informático de Recaudación y Control de Acreditaciones Bancarias (SIRCREB), que aplica retenciones sobre acreditaciones en cuentas bancarias de contribuyentes incluidos en los padrones provinciales. Esas retenciones funcionan como pago a cuenta, generando saldos a favor cuando superan el impuesto finalmente adeudado.
¿Cómo impacta en las pymes y empresas?
Luciana Baudino, socia de Impuestos en BDO Argentina, señaló que el cambio puede generar débitos y créditos bancarios que bajo el esquema anterior no se producían necesariamente, incrementando la incidencia efectiva del impuesto. Las operaciones que antes evitaban la bancarización ahora quedarán atrapadas en el sistema de retenciones.
Sin embargo, las pymes pueden recuperar parte del impuesto al cheque como pago a cuenta de contribuciones patronales o del impuesto a las Ganancias, según su categoría. La medida también aclaró que no afecta la negociación de cheques de pago diferido.
Fernando Camusso, economista y titular de Rafaela Capital, explicó que los fondos en cuentas comitentes tenían permanencia de corto plazo y las empresas los utilizaban para evitar el depósito bancario, no solo por el impuesto al cheque sino también por Ingresos Brutos mediante SIRCREB. Era una herramienta que ganaba adopción en un contexto delicado para el sector.
Impacto para administradores y dueños de empresas argentinas
Esta resolución de la CNV impone un costo tributario directo sobre las operaciones de mercado de capitales. Para los administradores de empresas, la obligatoriedad de transferencias bancarias significa una carga fiscal adicional que afecta los márgenes operativos. Los saldos a favor acumulados en Ingresos Brutos se vuelven más frecuentes, pero su recupero sigue siendo lento y complejo en muchas jurisdicciones provinciales.
Las pymes que utilizaban cheques electrónicos como herramienta de financiamiento ágil ahora deben recalcular sus estrategias de inversión y tesorería. Como concluyó Camusso, operaciones que hace tres o cuatro años eran opcionales hoy son absolutamente determinantes para los márgenes de una compañía. El cierre del atajo tributario obliga a una revisión integral de la estructura de pagos y a una planificación más rigurosa del flujo de fondos hacia el mercado de capitales.
