El ministro de Economía Luis Caputo utilizó recursos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Anses para intervenir en el mercado de bonos soberanos durante la jornada del 29 de septiembre de 2026, en un movimiento destinado a contener la escalada del riesgo país y evitar mayores pérdidas en los títulos en dólares.
¿Cómo funcionó la intervención en el mercado de bonos?
El Gobierno recurrió a la venta de bonos en dólares que mantiene en su poder a través de organismos públicos, estrategia que aumenta la oferta de títulos en el mercado y busca contener sus cotizaciones. Durante la jornada, la intervención logró revertir pérdidas intradiarias que oscilaban entre el 2,5% y 3% para los bonos GD35 y GD41, devolviendo al mayorista a valores de inicio de sesión.
Indicadores de riesgo país y cotizaciones del día
El riesgo país escaló a 642 puntos durante la sesión, aunque la intervención permitió que cerrara en 628 puntos, con una suba del 3,1%. Las cotizaciones del dólar en diferentes segmentos reflejaron la volatilidad: el oficial cerró en $1.545, el blue en $1.565, el MEP en $1.551,76 y el contado con liquidación en $1.622,70.
Licitación de deuda y tasas de financiamiento
El Tesoro logró renovar los vencimientos del día, aunque enfrentó demanda selectiva. Recibió ofertas por $9,77 billones y adjudicó $8,62 billones: $6,79 billones en pesos y $1,83 billones en títulos dollar-linked. Las tasas se mantuvieron elevadas, sin ofrecer margen para reducciones significativas del costo de financiamiento.
Los bonos capitalizables a enero de 2027 cerraron con una Tirea de 29,36%, mientras que el título atado a Tamar con vencimiento en julio de 2027 alcanzó 30,84%. El bono CER a mayo de 2027 registró una tasa real de 5,97%. En la ventanilla cambiaria, el Ministerio de Economía colocó USD 1.211 millones en letras dollar-linked de las USD 1.370 millones ofrecidas: USD 774 millones para octubre y USD 437 millones para noviembre, con Tirea de 9,06% y 7,38% respectivamente.
Cambio en la preferencia de inversores
La demanda por instrumentos dollar-linked refleja un giro significativo en la estrategia de los participantes del mercado respecto a comienzos de 2026. Mientras que en enero la fascinación estaba en estirar plazos y alargar la duration de las inversiones, el mercado prioriza ahora instrumentos que ofrezcan cobertura frente a una eventual suba del dólar. Esta búsqueda de protección cambiaria desplazó la estrategia anterior de maximizar vencimientos.
Según analistas consultados, detrás del aumento de demanda por títulos dollar-linked existe además un problema de oferta privada. Las colocaciones de deuda en dólares de empresas y procesos de inversión se vienen demorando por diferentes motivos, lo que intensifica la búsqueda de instrumentos públicos que brinden cobertura cambiaria.
Implicaciones para empresas y administradores de negocios argentinos
Para los empresarios y administradores de compañías, la intervención en bonos y el comportamiento del mercado durante septiembre de 2026 señalan tensiones persistentes en el financiamiento y la cobertura cambiaria. Las tasas elevadas en pesos y la demanda por instrumentos dollar-linked reflejan que el mercado sigue cobrando un costo alto por el financiamiento en moneda local y busca protegerse de volatilidad cambiaria.
Esta dinámica impacta directamente en las decisiones de inversión, refinanciamiento de deudas y estrategias de cobertura de empresas argentinas. Quienes dependan de financiamiento en pesos enfrentarán tasas sostenidamente altas, mientras que la demanda de instrumentos con protección dólar refuerza la presión sobre la moneda. El acceso al crédito y las condiciones de plazo seguirán siendo restrictivos para el sector privado mientras persistan estas tensiones en los mercados financieros.
