El ministro de Economía Luis Caputo anunció que los bancos podrán prestar hasta el 15% de sus depósitos en dólares a empresas, buscando incentivar tasas más atractivas en plazo fijo. Sin embargo, el mercado financiero y los economistas dudan de que esta medida genere aumentos significativos en las tasas de interés en moneda estadounidense en el corto plazo.
¿Cuál es el objetivo de la medida de Caputo?
El ministro busca movilizar los dólares que los argentinos mantienen fuera del sistema bancario, incentivando depósitos mediante tasas más atractivas. La iniciativa forma parte del proyecto de Inocencia Fiscal y fue formalizada por el Banco Central. Caputo argumentó en conferencia de prensa que, al permitir a los bancos prestar más en dólares, las entidades tendrían incentivos para ofrecer mejores tasas de captación y así atraer el ahorro que permanece en colchones. Además, consideró que una mayor oferta de crédito en moneda estadounidense podría presionar a la baja las tasas en pesos, aliviando el costo financiero de las pymes.
¿Qué tasas pagan los bancos actualmente en dólares?
En la actualidad, las tasas de interés que ofrecen los bancos por plazo fijo en dólares son muy bajas. A 30 días rondan el 1% de tasa nominal anual (TNA), mientras que a plazos mayores a 360 días pueden superar el 4%. Las cuentas remuneradas ofrecen aún menos: apenas un piso de 0,5% de TNA con interés diario. Estas tasas resultan insuficientes para los ahorristas, ya que la inflación mundial en dólares supera el 3%, lo que genera una pérdida de poder de compra en estos instrumentos.
¿Por qué bancos y economistas dudan del impacto inmediato?
Fuentes de bancos privados coinciden en que, aunque la medida es positiva en teoría, su impacto será limitado en el corto plazo. El principal obstáculo es que existe un exceso de depósitos en dólares respecto a la demanda comercial de crédito en esa moneda. Un ejecutivo bancario señaló que los depósitos a plazo fijo son colocaciones de corto plazo (30 días a tres meses), mientras que el crédito requiere plazos más extensos, generando incertidumbre sobre la evolución del financiamiento. Además, indicó que habrá que esperar a que transcurran las elecciones del próximo año para despejar el panorama económico y político.
Economistas consultados comparten estas dudas. Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores, afirmó que no cree que la medida impacte en el corto plazo en las tasas de plazo fijo en dólares, porque los bancos ya tienen divisas para prestar. Fernando Baer, economista jefe de Quantum, manifestó no ver una suba inmediata en esas tasas. Darío Rossignolo, profesor de Finanzas Públicas en la Universidad de Buenos Aires, enfatizó que la tasa refleja la escasez: si hay más oferta de crédito, la tasa que se cobra a las empresas debería bajar, pero el problema radica en el spread entre tasa activa y pasiva, y en el riesgo de incumplimiento, especialmente ante posibles devaluaciones.
Perspectivas a largo plazo y riesgos para empresas
Aunque algunos analistas reconocen que la flexibilización de encajes es un paso positivo para expandir el crédito y movilizar ahorro hacia inversión, advierten que el proceso requiere tiempo. Marcelo Bastante, analista de mercado especializado en bancos, señaló que los bancos tienen excedente de liquidez en dólares y que los depósitos en dólares siguen creciendo, por lo que no espera suba de tasas en el corto plazo. Aldo Abram, director ejecutivo de la Fundación Libertad y Progreso, destacó que la medida limita el riesgo de los bancos al establecer un techo del 15%, pero advirtió que los tomadores de crédito, aprendidos de la historia argentina, procurarán que la proporción de deuda en dólares sea menor dentro de su endeudamiento total.
Impacto para administradores de empresas y pymes argentinas
Para los dueños y administradores de empresas, esta medida presenta tanto oportunidades como limitaciones. Si bien la flexibilización de encajes podría generar una mayor disponibilidad de crédito en dólares a mediano plazo, el impacto en tasas de captación será gradual y dependerá de la reactivación del consumo y la economía. Las pymes que necesitan financiamiento en moneda estadounidense deben tener en cuenta que, aunque las tasas en pesos podrían presionarse a la baja, la demanda de crédito en dólares seguirá siendo limitada mientras no se despeje la incertidumbre política y económica. Es fundamental que los administradores evalúen el riesgo devaluatorio antes de endeudarse en dólares y consideren que cualquier mejora en las condiciones de financiamiento será un proceso de mediano plazo, no inmediato.
