Argentina cierra el primer semestre de 2026 con logros macroeconómicos concretos pero enfrentando presiones severas en el nivel de vida de las familias. El balance deja interrogantes críticas sobre si la estabilización financiera será suficiente para sostener el modelo económico en los próximos meses.
El principal hito del primer semestre fue el cumplimiento de la meta de acumulación de reservas netas del BCRA, objetivo que no se alcanzaba desde la firma del acuerdo con el FMI en abril de 2025. Esta acumulación, impulsada por compra de divisas implementada desde comienzos de año, resultó el eslabón faltante para que el índice de riesgo país bajara 150 puntos básicos durante los primeros seis meses. Las agencias calificadoras que mejoraron la nota de deuda argentina destacaron explícitamente esta acumulación junto con el equilibrio fiscal.
¿Cómo logró el Gobierno mantener el superávit fiscal?
El Gobierno preservó el superávit primario pese al desplome de casi 8% real interanual en los ingresos tributarios del sector público nacional durante el primer semestre. Para lograrlo, recurrió a dos mecanismos: compresión del gasto (incluyendo atrasos en pagos del Plan Gas y regularización con bonos impagos de obra pública entre 2022 y 2025, además de atrasos en coparticipación a CABA) y avance de privatizaciones. El ministro de Economía reconoció que el margen para seguir ajustando erogaciones es acotado, lo que hace crítico que la recaudación deje de caer en el segundo semestre.
Se destacó además la baja y estabilidad de las tasas pasivas en pesos, señal de normalización después del triunfo oficialista en las elecciones legislativas de mitad de término.
¿Por qué se aceleró la inflación en la primera mitad del año?
La inflación rozó 17% en el primer semestre de 2026, comparado con 15,1% en el mismo período de 2025. Este aumento erosionó el ingreso real y disponible de los hogares, agravado por la volatilidad de la actividad económica. Aunque sectores como minería, energía y agroindustria mostraron dinamismo, el mercado laboral se deterioró: en el primer trimestre de 2026 cayó el empleo formal (asalariado y cuentapropista) en términos anuales, mientras que creció el empleo informal.
A esto se sumó una contracción severa del crédito en pesos. Aunque las tasas pasivas bajaron incluso por debajo de la inflación, la baja de tasas no se tradujo en reducción relevante del costo de los préstamos para personas. Sin mejora de ingresos reales, con pérdida de empleo de calidad y tasas de interés real muy positivas, los préstamos se convirtieron en carga pesada para las familias. La mora alcanzó más de un cuarto de las personas que tomaron crédito en el país.
¿Qué cambios políticos impactaron la primera mitad del año?
El Gobierno enfrentó dos shocks distintos. La guerra en Irán potenció transitoriamente el ingreso de divisas por canal comercial (suba de precios internacionales de energía y alimentos) pero también generó presiones inflacionarias. Simultáneamente, las sospechas de corrupción en torno al ex jefe de Gabinete Manuel Adorni debilitaron la iniciativa política del oficialismo, que había comenzado el año con triunfos legislativos (aprobación de reforma laboral, ley de glaciares y acuerdo comercial Mercosur-UE). La asunción de Diego Santilli como nuevo jefe de Gabinete permite al Gobierno dejar atrás esta crisis y ordenar la búsqueda de reelección del presidente Javier Milei.
¿Qué esperar del segundo semestre de 2026?
La perspectiva de inflación para el segundo semestre luce más favorable. La suba de precios habría perforado el 2% en junio, y la normalización de precios internacionales podría moderar las presiones inflacionarias si el crudo se estabiliza en torno a US$ 70 el barril. La política económica busca reanudar obras menores de infraestructura vía adjudicaciones a privados, reducir incertidumbre sobre repago de deuda en 2027 mediante un colchón de US$ 3.700 millones, y apuntalar el crédito en dólares.
Sin embargo, el dólar oficial despierta inquietud tras una larga estabilidad postelectoral: subió 6% en poco más de un mes. La elevada estacionalidad de liquidación de agrodivisas está quedando atrás, y el excepcional ingreso de capitales por provincias y empresas podría morigerarse. Los préstamos en moneda dura crecieron solo US$ 313 millones durante junio. Lo probable es que la suba del dólar oficial, precios y salarios no supere el 2% promedio mensual en la segunda mitad del año.
Impacto para empresas y administradores de negocios argentinos
Para los dueños y administradores de empresas, el cuadro presenta oportunidades y riesgos simultáneos. La estabilidad macroeconómica y la baja del riesgo país abren puertas al financiamiento internacional, pero la contracción de demanda interna y la elevada morosidad crediticia limitan expansión doméstica. Los tres grandes perdedores del modelo actual —industria, comercio y construcción— requieren atención: aunque la industria enfrenta competencia externa severa y el comercio sufre restricción presupuestaria de familias endeudadas, la construcción podría consolidar recuperación mediante obras públicas menores financiadas por privados e iniciativas de crédito hipotecario. Para 2027, la tensión cambiaria típica de año electoral irá in crescendo, demandando que empresas y administradores aseguren cobertura de exposición en dólares y diversifiquen estrategias de precios según escenarios de volatilidad.
