El peso argentino acumuló una depreciación de 18,9% entre junio de 2025 y junio de 2026, posicionándose como la divisa de peor desempeño en el análisis anual de Deutsche Bank. Esta caída lo ubicó significativamente por debajo de otras monedas que también enfrentaron presiones, ampliando la brecha con las divisas que ganaron valor frente al dólar durante ese período.
¿Cuál fue el desempeño del peso argentino frente a otras divisas?
El retroceso del peso argentino superó ampliamente el de otras monedas en crisis. La lira turca perdió 14,6% y el won surcoreano retrocedió 12,6% durante el mismo lapso. Sin embargo, la diferencia más notable se observó con respecto a las divisas que ganaron terreno: el peso colombiano avanzó 19,2%, generando una brecha de 38,1 puntos porcentuales entre la mejor y la peor moneda del ranking.
Otras divisas que obtuvieron resultados positivos incluyen el séquel israelí con 13,2% de mejora y el forint húngaro con 8,9%. El rand sudafricano y el peso mexicano también figuraron entre los ganadores, impulsados principalmente por tasas de interés atractivas que sostuvieron la demanda de capitales internacionales.
El comportamiento del peso en 2026 presenta un panorama diferente
Los datos anuales no reflejan completamente la dinámica más reciente de la moneda argentina. Durante 2026, el peso retrocedió solo 2,8%, ubicándose en el puesto 25 de 31 monedas analizadas. Este cambio significativo respecto del período anterior se debe en gran medida a que la caída anual incluye el período previo a las elecciones legislativas de octubre de 2025, cuando la búsqueda de coberturas cambiarias intensificó la presión sobre la moneda local.
En agosto de 2026, la cotización mostró una variación negativa de 0,35% respecto del cierre de julio, una caída menor que la registrada por el real brasileño y el rublo ruso. Esta evolución más moderada durante los meses recientes contrasta con los números anuales más severos.
Recuperación de instrumentos de cobertura cambiaria
Los inversores privados han vuelto a aumentar significativamente sus posiciones defensivas. En mayo de 2026, el stock de instrumentos de cobertura cambiaria había descendido hasta u$s 3.211 millones. Para agosto, la cifra escaló a u$s 12.118 millones, prácticamente cuadruplicándose en tres meses.
Aunque este monto representa un incremento considerable, todavía no alcanza el máximo histórico de u$s 15.287 millones registrado en octubre de 2025. Según especialistas, esta estrategia responde a una medida de precaución: tras dos años en los que la inflación avanzó a ritmo mayor que la devaluación, en el último bimestre la tendencia se revirtió, motivando rotaciones defensivas hacia activos dolarizados.
El contexto político también incide sobre las expectativas. El relevamiento Latam Pulse Argentina de AtlasIntel mostró que en julio la gestión de Javier Milei registraba 62,4% de desaprobación frente a 37,1% de aprobación, la mayor brecha de la serie.
Proyecciones del mercado de futuros para el cierre de 2026
Los contratos de futuros reflejan expectativas de depreciación progresiva sin disparadas inmediatas. Para agosto de 2026, el mercado proyecta $1.505. Las cotizaciones esperadas avanzan gradualmente:
- Septiembre: $1.532
- Octubre: $1.560
- Diciembre: $1.621
Esto representa una diferencia acumulada de 7,7% desde agosto. Las proyecciones para 2027 mantienen la trayectoria alcista: $1.652 en enero, $1.712 en marzo y $1.840 en julio, lo que implica una suba del 22,3% respecto de agosto de 2026.
Estrategia de cobertura versus dolarización estructural
El aumento en posiciones dolarizadas no necesariamente indica un abandono masivo de activos en pesos. Según analistas financieros, el fenómeno responde fundamentalmente a una estrategia defensiva frente a la incertidumbre cambiaria. Se trata de coberturas preventivas, no de una salida generalizada hacia dólares.
Este comportamiento refleja el cálculo de inversores que buscan reducir exposición al riesgo de devaluación sin descartar completamente sus posiciones en moneda local. La demanda de instrumentos de cobertura crece a medida que las expectativas sobre la evolución del tipo de cambio se tornan más volátiles.
Implicaciones para empresas y administradores de negocios argentinos
Para dueños y administradores de empresas, estos movimientos tienen consecuencias directas en la gestión financiera y operativa. Una depreciación del 18,9% anual impacta significativamente en costos de importación, deuda en dólares y márgenes de ganancia. La recuperación de coberturas cambiarias indica que el mercado anticipa mayor volatilidad hacia fin de año.
Las proyecciones de futuros sugieren que planificar con un dólar más alto es prudente: la expectativa de 7,7% adicional hasta diciembre y 22,3% más en julio de 2027 debe considerarse en presupuestos, precios de venta y estrategias de financiamiento. Empresas con ingresos en pesos y costos en dólares enfrentan presión creciente, mientras que aquellas con activos o ingresos dolarizados pueden beneficiarse de la depreciación esperada.
La menor volatilidad observada durante 2026 respecto del acumulado anual ofrece una ventana para ajustar posiciones defensivas antes de que las presiones se intensifiquen nuevamente.
