Durante julio de 2026, el CEDEAR más negociado del mercado argentino no fue el que mejor rendimiento ofreció a los inversores. Micron Technology (MU) concentró el mayor volumen promedio diario de operaciones pero acumuló una caída superior al 25% en pesos, según datos del monitor de Banco Galicia.
¿Qué es un CEDEAR y por qué importa Micron?
Los CEDEAR son certificados de depósito que representan acciones de empresas extranjeras y permiten comprar en pesos activos como Microsoft, Amazon, Nvidia o Micron sin necesidad de operar en dólares. Durante el primer semestre de 2026, el volumen operado en estos instrumentos alcanzó los US$ 16.295 millones, un incremento del 104% respecto al mismo período de 2025, representando el 69% del volumen total de renta variable en Argentina.
Micron Technology se convirtió en protagonista del mercado local por la creciente demanda de memorias de alto ancho de banda (HBM) utilizadas en centros de datos y sistemas de inteligencia artificial. Sin embargo, su desempeño en julio ilustra una realidad crítica: la popularidad y el volumen de operaciones no garantizan rentabilidad.
Micron dominó el volumen pero colapsó en rendimiento
Micron movió aproximadamente $39.400 millones por jornada durante julio, triplicando ampliamente a Microsoft, que ocupó el segundo lugar con $11.300 millones diarios. Vista Energy registró $9.000 millones, Meta $7.400 millones y Nvidia $6.900 millones.
A pesar de liderar el ranking de liquidez, Micron cerró el mes con una caída de 25,3% en pesos, ubicándose entre los peores desempeños de la cartera de CEDEAR. La corrección local acompañó la fuerte venta de la acción en Wall Street, donde inversores comenzaron a cuestionar la sostenibilidad del extraordinario ciclo de crecimiento de las memorias tras una suba previa excepcional.
Aunque la demanda y los resultados operativos de Micron continuaban mostrando fortaleza durante 2026, el mercado inició una toma de ganancias masiva. La corrección no fue exclusiva de Micron: todos los fabricantes de semiconductores sufrieron una venta sectorial en julio por dudas sobre el ritmo de inversión en centros de datos.
La brecha entre Microsoft y Micron: 51 puntos porcentuales
Microsoft, segundo en volumen con $11.300 millones diarios, ganó aproximadamente 26% en pesos durante julio, generando una diferencia de más de 51 puntos porcentuales respecto a Micron. Esta divergencia demuestra que los CEDEAR más negociados no necesariamente entregan los mejores retornos.
Entre los diez instrumentos con mayor operatoria convivieron rendimientos heterogéneos. Amazon avanzó 20,2%; Mercado Libre, 14,4%; Nubank, 11,4%; Vista, 11,2%; Alphabet, 7,7%; Nvidia, 6,5%; y Meta, apenas 3,1%. IBM también retrocedió junto a Micron, con una caída cercana a 15,7%.
Los CEDEAR ganadores no fueron los más populares
La dispersión de rendimientos se amplía cuando se compara el ranking de volumen con el de ganancias. Los CEDEAR con mejor desempeño en julio fueron Ultrapar (UGP) con suba cercana a 35%, JD.com con 33%, Equinor y PayPal con 32%, y Alibaba, Accenture y Atlassian con aproximadamente 31%. La mayoría de estos nombres no aparece entre los diez CEDEAR más negociados.
Microsoft constituye la excepción: logró estar simultáneamente entre los activos más líquidos y entre los de mejor rendimiento. Sin embargo, la regla general en julio fue la inversa: popularidad y rentabilidad no marcharon juntas.
Un CEDEAR con elevado volumen garantiza liquidez para entrar o salir de posiciones, pero no implica que su cotización suba más que otros instrumentos. Micron ejemplifica esta distinción de manera extrema: ningún otro CEDEAR del Top 10 se aproximó a su nivel de operaciones, pero terminó entre los grandes perdedores del mes.
Impacto para empresas y administradores de negocios argentinos
Para los administradores financieros y dueños de empresas que operan en CEDEAR, la experiencia de julio de 2026 ofrece lecciones críticas sobre diversificación y gestión de riesgos. La tentación de seguir el volumen de operaciones o la popularidad de un activo puede llevar a concentraciones de riesgo innecesarias.
Micron evidencia que un instrumento puede mantener fundamentos operativos sólidos y márgenes positivos, pero sufrir correcciones abruptas cuando cambian las expectativas de crecimiento incorporadas en su precio. Para empresas con exposición a dólares o con necesidades de cobertura, la volatilidad de los CEDEAR tecnológicos refuerza la importancia de no confundir liquidez con estabilidad ni rendimiento pasado con proyecciones futuras.
La concentración del 69% del volumen de renta variable en CEDEAR durante 2026 refleja el atractivo de estos instrumentos, pero también advierte sobre la necesidad de análisis fundamentales sólidos antes de concentrar capitales en activos que dominan las operaciones del mercado local.
