Los principales fondos de inversión volvieron a aumentar su exposición a bonos ajustados por CER durante julio de 2026, anticipando un ritmo de desaceleración inflacionaria más lento que el que reflejan actualmente los precios de mercado.
¿Por qué los fondos retoman la cobertura por inflación?
La inflación de junio de 2026 cerró en 1,9% mensual, con un componente núcleo de 1,6%, marcando el registro más bajo del último año. A pesar de estos números, administradoras de fondos como Parakeet Capital estiman una inflación anual de entre 29% y 30%, por encima del 28% que actualmente reflejan los bonos en pesos para el cierre del ejercicio.
Aunque la diferencia parezca marginal, genera oportunidades para instrumentos que actualizan su capital según el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER). Fondos como One618, Consultatio y Balanz aumentaron su participación en bonos CER, concentrándose en vencimientos cortos y medios. Esta estrategia funciona como una cobertura táctica: los inversores no anticipan necesariamente una aceleración inflacionaria, sino que buscan protegerse ante un descenso de precios más gradual que el descontado en los activos financieros.
¿Cuánto puede alcanzar el dólar hacia fin de 2026?
Las proyecciones cambiarias también muestran divergencias. Pantheon Macroeconomics proyecta que el dólar mayorista llegará a $1.850 en diciembre de 2026, implicando un aumento anual del 27%. Esta estimación supera significativamente el consenso de FocusEconomics, que relevó a 45 consultoras y entidades esperando un valor de $1.659, y también está por encima de la referencia del mercado de futuros, cercana a $1.629.
Aunque se trata de uno de los escenarios más alcistas del relevamiento, su relevancia radica en que algunos analistas todavía contemplan un ajuste cambiario significativo durante el segundo semestre de 2026. Una depreciación mayor del peso podría trasladarse parcialmente a los precios internos, influyendo en las decisiones de cobertura de los inversores institucionales.
¿Qué ocurre con los precios de los combustibles?
Horacio Marín, presidente de YPF, descartó por ahora una reducción en los precios de naftas y gasoil, argumentando que la compañía aún no alcanzó el nivel de equilibrio necesario. Durante la escalada internacional del crudo, las petroleras no trasladaron inmediatamente todo el incremento a los surtidores; cuando los precios bajaron, mantuvieron los combustibles para recuperar márgenes absorbidos previamente.
La nueva suba del Brent hasta valores cercanos a US$ 85 por barril volvió a postergar ese proceso de baja. Por eso, aunque no se anticipa un aumento inmediato, YPF considera que las condiciones aún no permiten reducir los precios al consumidor.
Impacto de la incertidumbre inflacionaria para empresas y administradores
Para dueños y administradores de empresas argentinas, esta combinación de variables genera un escenario de mayor complejidad en la gestión financiera. La posibilidad de una desaceleración inflacionaria más lenta que la esperada impacta directamente en la rentabilidad de activos financieros y en la planificación de costos operativos. Un dólar más depreciado que el consenso, junto con combustibles sin perspectiva inmediata de baja, presiona los márgenes de empresas con exposición al sector de transporte, logística y distribución.
Las decisiones de cobertura de los grandes fondos institucionales anticipan estos escenarios, señalando que la volatilidad y la incertidumbre seguirán siendo factores determinantes en la segunda mitad de 2026. Empresas que dependan de importaciones o que tengan pasivos en dólares deben monitorear de cerca las proyecciones cambiarias, mientras que aquellas con costos indexados por inflación necesitan revisar sus márgenes operativos frente a un ritmo de baja de precios potencialmente más lento.
