Goldman Sachs sostiene que los inversores deben permanecer en el mercado durante 2026 debido a tres factores clave: tasas de interés sin cambios, caída esperada del petróleo e impacto desinflacionario de la inteligencia artificial.
¿Por qué Goldman Sachs recomienda no abandonar el mercado?
Ashok Varadhan, codirector de banca global y mercados de Goldman Sachs, afirma que el nerviosismo de los inversores no se justifica en el contexto actual. Su recomendación se fundamenta en un análisis que contradice las expectativas del mercado, que tras el débil informe de empleo de agosto de 2026 ha aumentado las probabilidades de subidas de tasas. Según CME FedWatch, durante agosto de 2026 los operadores ajustaron sus apuestas a un 50% de probabilidad de aumento en septiembre y 63% en octubre. Sin embargo, Varadhan sostiene que la Reserva Federal no elevará las tasas durante el resto de 2026.
Tasas de interés estables: el primer pilar
La posición dovish de Varadhan contrasta con la fijación de precios del mercado. El estratega de Goldman señala que las presiones inflacionarias que motivarían un endurecimiento monetario están revirtiendo. El impacto de los aranceles, que empujó la inflación al alza durante 2025 y principios de 2026, comienza a desvanecerse. Además, una potencial distensión de las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz podría aliviar aún más las presiones sobre los precios de energía.
Un entorno de tasas estables favorece los activos de riesgo como acciones y bonos corporativos. Cuando la política monetaria no se endurece, la expansión económica obtiene aire respirable. Para los dueños de empresas y administradores de negocios, esto significa condiciones de financiamiento más predecibles durante 2026.
La inteligencia artificial como factor desinflacionario
Varadhan reconoce que la construcción masiva de infraestructura para soportar sistemas de IA genera tensiones inflacionarias a corto plazo. No obstante, una vez que esa capacidad se instale, los beneficios de productividad deberían convertir a la IA en una fuerza desinflacionaria. La productividad impulsada por tecnología redundaría en menores costos de producción y servicios, contrarrestando presiones de precios.
Este efecto es crucial porque permitiría que la economía crezca sin sobrecalentarse. La combinación de innovación tecnológica con demanda estable podría sostener el ciclo expansivo que comenzó en 2024 y se ha mantenido resiliente durante 2025 y 2026. Para las empresas argentinas expuestas a mercados internacionales, una economía global sin inflación descontrolada mejora la competitividad de exportaciones.
¿A cuánto caería el petróleo según Goldman Sachs?
Varadhan prevé que el crudo retroceda significativamente, ubicándose muy por debajo de los US$ 70 por barril hacia fin de año 2026. Aunque el West Texas Intermediate superó los US$ 80 durante agosto de 2026, el estratega descarta que ese nivel se mantenga. La caída del petróleo sería una fuente adicional de alivio inflacionario, ya que menores costos energéticos se trasladan a toda la cadena productiva.
Sin embargo, el futuro del crudo depende de la geopolítica. Las negociaciones entre Estados Unidos e Irán para aumentar el tráfico por el estrecho de Ormuz son determinantes. Si se disipan esas tensiones durante el segundo semestre de 2026, la baja del petróleo podría materializarse, reforzando el ciclo virtuoso que Goldman describe.
Resiliencia económica y confianza crediticia
El tercer pilar de la visión de Varadhan es la fortaleza de la economía global. A pesar de shocks externos durante 2025 y 2026, el crecimiento nominal subyacente ha mostrado un aguante notable. Varadhan señala que aunque la fuerte emisión de deuda implica que los inversores deberían exigir mayor compensación por riesgo, la fortaleza económica ha evitado que los diferenciales se amplíen drásticamente.
El S&P 500 recuperó máximos históricos durante 2026, con ganancias acumuladas superiores al 13%. Esta recuperación refuerza el mensaje de permanecer invertido, aunque siempre con cautela respecto a volatilidad geopolítica y datos laborales sorpresivos.
Impacto para empresas y administradores de negocios argentinos
La visión de Goldman Sachs tiene implicaciones directas para el contexto empresarial argentino. Si las tasas de interés globales se mantienen estables durante el resto de 2026, el financiamiento externo para empresas exportadoras y con operaciones internacionales será más accesible. Una caída del petróleo aliviaría costos de energía y logística, beneficiando márgenes operacionales.
Además, si la IA se consolida como fuerza desinflacionaria, la competencia internacional se moderaría, mejorando la posición relativa de empresas argentinas en mercados globales. Para administradores de negocios, esto significa que mantener exposición a activos internacionales durante 2026 podría resultar en retornos positivos, siempre que se gestione adecuadamente el riesgo cambiario y se diversifique la cartera según el sector y horizonte de inversión específico de cada empresa.
