El Gobierno desembolsó USD 4.200 millones correspondientes al vencimiento de capital e intereses de bonos en dólares durante la jornada del 9 de julio de 2026. Los inversores extranjeros cobraron ayer, mientras que los tenedores locales recibirán sus fondos el próximo lunes debido al feriado. Con estos dólares en circulación, el equipo económico aprovechará para captar nuevos fondos a través de la emisión del Bonar 2029, que se licitará el 15 de julio.
¿Cuál es el objetivo de la nueva emisión de bonos?
La estrategia del Ministerio de Economía busca recapturar parte de los dólares que acaban de ser pagados a los bonistas en el mercado local. El Bonar 2029 forma parte de una serie de títulos diseñados para atraer a inversores minoristas que requieren flujo de ingresos periódico. A diferencia de otros bonos, esta emisión pagará intereses mensuales, similar a lo que ocurrió con las series 27 y 28, permitiendo que los inversores equiparen estos ingresos a los de un alquiler cobrado mes a mes.
El volumen total previsto para esta colocación es de USD 2.000 millones. El Gobierno espera completar toda la emisión en la licitación del 15 de julio, aunque existe la posibilidad de distribuirla en sucesivas licitaciones si no se coloca completamente en la primera ronda.
¿A qué tasa se espera que salga el nuevo bono?
Considerando el desempeño del Bonar 2028, que se colocó a una tasa de 8,5% anual en dólares, es probable que el nuevo título se ofrezca con un rendimiento similar o incluso menor. Este escenario es posible gracias a la compresión del riesgo país que se viene observando. Tras los pagos de vencimientos del 9 de julio, el indicador de riesgo soberano se acercó a los 400 puntos básicos, reflejando una mejora en la percepción de riesgo de Argentina en los mercados internacionales.
Plan financiero 2027 y fuentes alternativas de fondos
Según el programa financiero presentado por el equipo económico a principios de la semana del 7 de julio, el Bonar 2029 sería la última emisión de este tipo prevista hasta fines de 2027. Para financiar los USD 25.000 millones que vencen durante 2027, el Gobierno contempla otras fuentes: compras de dólares del Tesoro al Banco Central por casi USD 5.000 millones, ingresos por futuras privatizaciones estimados en USD 1.500 millones, y refinanciaciones de organismos multilaterales.
La gran incógnita es si Argentina logrará recuperar acceso a los mercados internacionales de crédito. El ministro de Economía, Luis Caputo, ha señalado que la colocación de bonos en el exterior "no es un objetivo, es una opción". Para que esto sea viable, Argentina necesitaría reducir aún más el riesgo país hacia la zona de 350 puntos básicos y también una baja en las tasas de los bonos estadounidenses a diez años, que actualmente se mantienen por encima del 4,50% anual.
Mercados accionarios: reacción mixta en Wall Street
Mientras el mercado celebró el cumplimiento del pago de vencimientos, el comportamiento de las acciones argentinas en Nueva York fue desigual durante la jornada del 9 de julio. Globant lideró las ganancias con un avance de 4,58%, Tenaris subió 1,32% y Telecom Argentina mejoró 0,73%. Sin embargo, el resto de los ADR cerró con descensos.
Los retrocesos más significativos incluyeron a Grupo Supervielle con -2,82%, Vista Energy con -2,28%, Adecoagro con -2,16%, YPF con -1,82%, Grupo Financiero Galicia con -1,71%, Edenor con -1,64%, Pampa Energía con -1,61%, Central Puerto con -1,50%, Loma Negra con -1,40%, Cresud con -1,23% e IRSA con -1,11%. Otros títulos como Corporación América Airports, Transportadora de Gas del Sur, Banco Macro y Banco BBVA Argentina también experimentaron caídas menores.
Impacto para empresas y administradores: oportunidades y desafíos en la financiación
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, los movimientos en el mercado de deuda soberana tienen implicaciones directas. La compresión del riesgo país beneficia el costo de financiamiento de las corporaciones locales, permitiendo acceder a crédito a tasas más competitivas. Sin embargo, la volatilidad observada en los ADR refleja la cautela de inversores internacionales respecto de los activos argentinos.
La estrategia de emisión de bonos con pagos mensuales abre oportunidades para diversificar fuentes de fondeo, pero también señala que el Gobierno sigue dependiendo del mercado local para financiarse. La recuperación del acceso a mercados internacionales de crédito sigue siendo incierta, lo que mantiene presión sobre las tasas domésticas. Para las empresas, esto implica que el costo de capital seguirá siendo elevado en el corto plazo, aunque la tendencia de mejora en el riesgo país sugiere que esta presión podría aliviarse gradualmente hacia el segundo semestre de 2026 y 2027.
