Las empresas argentinas han girado más de USD 4.000 millones en dividendos al exterior durante los primeros nueve meses de 2026, según datos del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Se trata del volumen más significativo registrado en la última década, reflejando el impacto de la progresiva flexibilización del régimen cambiario que comenzó a implementarse desde fines de 2023.
¿Cuál es el contexto histórico de estos giros?
El monto acumulado en lo que va de 2026 ya equipara el máximo histórico de la serie, que corresponde a 2016 con aproximadamente USD 4.200 millones. Sin embargo, es importante destacar que en aquella oportunidad la cifra se distribuyó a lo largo de todo el año calendario, mientras que en 2026 se alcanzó en apenas nueve meses. El segundo año con mayores salidas fue 2017, con alrededor de USD 2.900 millones, lo que permite dimensionar el crecimiento actual.
Durante los años de restricciones cambiarias más severas, entre 2020 y 2025, las empresas giraron en conjunto menos de USD 700 millones. El acumulado de 2026 ya multiplica varias veces ese total, aun antes de contabilizar octubre, noviembre y diciembre. En 2023 los pagos ascendieron a USD 200 millones, en 2024 se ubicaron cerca de USD 100 millones y durante 2025 apenas alcanzaron aproximadamente USD 200 millones.
¿Qué cambios normativos explican este aumento?
El salto en las transferencias de dividendos responde directamente a la flexibilización de las restricciones cambiarias implementada desde la asunción del gobierno en diciembre de 2023. El cepo había vuelto a regir el 1° de septiembre de 2019, limitando severamente el acceso de las empresas al mercado de cambios para remitir utilidades al exterior.
El Banco Central emitió la Comunicación "A" 8226 el 11 de abril de 2025, que entró en vigencia tres días después. Esta norma habilitó a los bancos a cursar pagos de utilidades y dividendos mediante el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), aunque con una limitación temporal: únicamente para ganancias correspondientes a ejercicios iniciados desde el 1° de enero de 2025. Las utilidades acumuladas durante los años de controles más estrictos aún no pueden remitirse libremente.
¿Qué restricciones siguen vigentes?
A pesar de la flexibilización, existen limitaciones que todavía aplican a las empresas:
- No se permite la compra de dólares para atesoramiento.
- Subsisten límites para cancelar deudas financieras con compañías vinculadas previas a diciembre de 2023.
- Rige la restricción cruzada, que impide operar con dólar MEP o contado con liquidación durante 90 días a quiénes acceden al mercado oficial.
En paralelo, durante abril de 2025 se eliminó el límite de USD 200 mensuales para la compra de moneda extranjera por parte de personas humanas, así como las restricciones asociadas a la percepción de subsidios o al empleo público. También dejó de regir la limitación para acceder al MULC para quiénes hubieran operado dólar MEP o contado con liquidación durante los 90 días anteriores.
Impacto para empresas y administradores de negocios argentinos
Para los dueños y administradores de empresas, este escenario representa un cambio sustancial en la gestión financiera y patrimonial. La posibilidad de girar dividendos de ejercicios recientes permite mejorar la remuneración del capital invertido y facilita la capitalización de inversiones en el exterior. Sin embargo, es crítico comprender que las ganancias acumuladas durante 2020-2024 permanecen bloqueadas, lo que genera una brecha importante en la disponibilidad de fondos históricos.
Las empresas con accionistas o matrices internacionales deben revisar cuidadosamente los períodos de origen de sus utilidades para determinar qué montos pueden remitirse bajo la normativa vigente. La restricción cruzada también impone una decisión estratégica: optar entre acceder al mercado oficial o mantener operaciones en dólar MEP/contado con liquidación durante los siguientes 90 días. En un contexto de volatilidad cambiaria persistente, esta decisión afecta directamente la rentabilidad de las operaciones financieras complementarias.
