Mientras la misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) realiza la tercera revisión del programa acordado en abril de 2025, Argentina enfrenta un vencimiento significativo. Este viernes 25 de septiembre vence una amortización de capital de aproximadamente US$ 803 millones (583,3 millones de DEG) correspondiente al préstamo otorgado bajo la modalidad Extended Fund Facility (EFF).
¿Cómo pagará Argentina el vencimiento del viernes?
El Ministerio de Economía confirmó que el gobierno utilizará fondos disponibles del Tesoro Nacional depositados en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) para afrontar el compromiso. Esta estrategia garantiza que el pago no afecte las reservas netas del Central, aunque sí impactará en las brutas. La decisión responde a la política financiera presentada en julio, cuyo objetivo es que el Tesoro mantenga un colchón de liquidez en dólares suficiente para cumplir vencimientos sin depender exclusivamente de desembolsos de organismos internacionales.
Según el Programa Financiero oficial, durante 2026 las necesidades de financiamiento alcanzan US$ 19.200 millones, mientras que las fuentes disponibles suman US$ 22.900 millones, dejando un saldo positivo de US$ 3.700 millones para fortalecer la posición financiera de cara a 2027. El pago de esta semana no alteraría ese esquema.
Funcionarios del equipo económico manifestaron que una vez aprobada la revisión del FMI, el desembolso que realice el Fondo se compensará con el pago realizado, recomponiendo la caja del Tesoro. El secretario de Finanzas, Federico Furiase, expresó estar "tranquilo" respecto al cumplimiento de las metas económicas en la tercera revisión que comenzó esta semana, encabezada por la nueva encargada de Argentina en el FMI, Joyce Wong.
Reservas y fondos: la estrategia para 2027
Para enfrentar los desafíos del próximo año electoral, el gobierno construyó defensas financieras durante 2026. El BCRA acumuló casi US$ 15.000 millones en compras de reservas, un récord que refuerza la posición externa del país. A esto se suma una balanza comercial robusta con exportaciones cercanas a US$ 24.000 millones durante gran parte del año, con proyecciones de cerrar 2026 entre US$ 27.000 y US$ 28.000 millones.
El Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) constituye otra fuente relevante, estimada en entre US$ 6.000 y US$ 6.500 millones adicionales por nuevas exportaciones e inversiones. Además, el gobierno cuenta con swaps de liquidez con China y Estados Unidos de US$ 20.000 millones cada uno, que funcionan como respaldos en caso de presiones sobre la moneda.
Capacidad de pago ante escenarios adversos
Cuando se consultó al equipo económico sobre la demanda de arbitraje presentada por el fondo Burford ante el CIADI por la expropiación de YPF —que podría alcanzar US$ 16.100 millones más intereses—, los funcionarios aseguraron que el gobierno posee capacidad de pago. Enfatizaron que "este gobierno no incumplió nunca un pago", incluso en períodos de reservas netas negativas, por lo que enfrentar un eventual fallo adverso en el CIADI estaría dentro de sus posibilidades financieras.
Implicaciones para empresas y administradores de negocios
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, la estrategia de acumulación de dólares del Tesoro y la solidez de reservas del BCRA tienen consecuencias directas. Un gobierno con mayor capacidad de pago reduce riesgos de crisis de divisas que históricamente han impactado en la disponibilidad de dólares para importaciones, inversiones y servicios de deuda privada. La balanza comercial positiva y los flujos del RIGI generan demanda de divisas en la economía real, mejorando el acceso a moneda extranjera para operaciones comerciales. A su vez, la estabilidad macroeconómica que busca transmitir el cumplimiento de metas del FMI abre oportunidades de financiamiento internacional para empresas y reduce la volatilidad del tipo de cambio, variable crítica para márgenes y planificación financiera en el sector privado.
