Pese a la deflación registrada en junio de 2026 en Estados Unidos, el mercado financiero sigue apostando a que la Reserva Federal (Fed) incrementará las tasas de interés durante este año. Kevin Warsh, presidente del banco central norteamericano, reforzó esta expectativa al afirmar que la institución "no tolerará" una inflación persistentemente elevada, marcando el rumbo de la política monetaria para los próximos meses.
¿Qué dijo Kevin Warsh sobre la inflación en EEUU?
Durante su presentación ante el Comité de Servicios Financieros del Congreso el martes pasado, Warsh declaró que los miembros del comité de la Fed "no toleran una inflación persistentemente alta" y reafirmaron su compromiso con la estabilidad de precios. El presidente del banco central enfatizó que el objetivo número uno de la institución es acertar con la política monetaria para que "el repunte de la inflación de los últimos cinco años sea cosa del pasado".
Las declaraciones de Warsh se produjeron poco después de que el Departamento de Estadísticas Laborales (BLS) divulgara que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio registró una deflación mensual de 0,4%, la más importante desde abril de 2020. Este dato sorprendió a los mercados, aunque no fue suficiente para descartar nuevas subidas de tasas.
¿Cuál es la expectativa del mercado para las tasas de la Fed?
Según el FedWatch de CME, las probabilidades de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en el rango de 3,5%-3,75% durante la reunión de septiembre aumentaron de 25% a 40,5% tras conocerse el dato deflacionario de junio. Sin embargo, la posibilidad de un incremento de 25 puntos básicos se mantiene prácticamente estable en 52,9%, mostrando que Wall Street aún ve más probable una suba que una pausa.
Las probabilidades de un rango más agresivo de 4%-4,25% bajaron significativamente de 24% a 6,6%. Analistas de Portfolio Personal Inversores (PPI) concluyeron que "el IPC no eliminó el riesgo de subas, pero sí redujo el precio de un sendero más agresivo de la Fed".
¿Por qué la deflación de junio no cierra la puerta a nuevas subidas?
Expertos señalan que la deflación de junio estuvo favorecida principalmente por el retroceso previo de los combustibles, un factor temporal que no necesariamente refleja la tendencia inflacionaria de fondo. Analistas advierten que "la clave es que el IPC mira hacia atrás, pero no hay que olvidarse del riesgo que mira hacia adelante".
La tensión geopolítica alrededor del estrecho de Ormuz ha vuelto a instalar riesgos de shocks energéticos más persistentes, con el crudo recuperando buena parte de su caída reciente. James Knightley, economista del Banco ING, destacó que la Fed "no ha alcanzado su objetivo de inflación durante los últimos cinco años, y Kevin Warsh quiere poner fin a esta tendencia".
No obstante, Knightley también señaló que las expectativas de inflación "se encuentran dentro de rangos tolerables", lo que sugiere un riesgo mínimo de repercusiones en cascada por los incrementos energéticos. El economista proyecta que "lo más probable es que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés estables durante un período prolongado, quizás hasta el verano boreal del próximo año".
Impacto para empresas y administradores argentinos
Las decisiones de política monetaria de la Fed tienen consecuencias directas para los empresarios y administradores argentinos. Una suba de tasas en EEUU tiende a fortalecer el dólar y a reducir el flujo de capitales hacia mercados emergentes, presionando la cotización del peso argentino. Para quienes operan con importaciones, financiamientos en dólares o tienen exposición a mercados internacionales, cada movimiento de la Fed representa un factor crítico en la planificación financiera.
Además, las expectativas de tasas más altas en el corto plazo pueden acelerar la salida de inversión extranjera de Argentina, afectando el acceso al crédito internacional y el costo de financiamiento de empresas locales. Monitorear las próximas reuniones del FOMC, especialmente la de septiembre de 2026, es esencial para anticipar movimientos cambiarios y ajustar estrategias de cobertura y gestión de deuda en dólares.
