Durante julio de 2026, los fondos cotizados en bolsa respaldados por oro atrajeron USD 3.000 millones, revirtiendo dos meses consecutivos de retiros de capital y elevando los activos bajo gestión a USD 530.000 millones.
¿Cuál fue el desempeño de los ETF de oro en julio?
Los fondos de oro a nivel mundial registraron entradas netas de USD 3.000 millones durante julio de 2026, según datos del World Gold Council. Este flujo positivo marcó un quiebre importante respecto a los dos meses previos, que habían mostrado salidas de capital. El incremento elevó los activos totales bajo gestión en estos instrumentos a USD 530.000 millones, representando un aumento del 1% respecto a junio.
Las tenencias físicas de oro en poder de los ETF aumentaron en 23 toneladas, alcanzando un total de 4.068 toneladas. Sin embargo, este volumen permanece por debajo del máximo histórico de 4.176 toneladas registrado el 27 de febrero de 2026.
Europa y Asia lideran la demanda global de oro
La recuperación de los flujos hacia los ETF de oro fue impulsada principalmente por los mercados europeos y asiáticos. Europa aportó USD 2.000 millones de las entradas totales, consolidándose como la región más dinámica en la acumulación del metal precioso.
Dentro de Europa, el Reino Unido encabezó con USD 875 millones, seguido por Suiza con USD 657 millones. Estos dos mercados concentraron la mayor parte de la demanda europea durante el mes. En paralelo, Asia capturó USD 616 millones, reforzando su posición como la región con mayores entradas acumuladas en lo que va de 2026, reflejando una tendencia de acumulación en mercados desarrollados y emergentes de la región.
América del Norte: cautela persistente en 2026
A diferencia de Europa y Asia, América del Norte mostró un comportamiento mucho más conservador. La región registró apenas USD 71 millones en entradas durante julio, una cifra modesta que contrasta con la fortaleza de otros mercados. Más significativo aún es que América del Norte acumula salidas netas a lo largo de 2026, siendo la única región principal con este patrón negativo.
Los inversores estadounidenses podrían estar evaluando el impacto de las tasas de interés elevadas mantenidas por la Reserva Federal, que hacen más atractivos los activos que generan rendimiento frente al oro, que no produce ingresos periódicos. Sin embargo, el pequeño flujo positivo de julio sugiere que algunos participantes comienzan a reconsiderar sus posiciones defensivas.
El repunte del oro rompe una racha de pérdidas
Más allá de los flujos de capital, el precio del oro mostró una recuperación significativa. El metal precioso ganó aproximadamente 2% durante julio de 2026, revirtiendo una racha de cuatro meses de caídas que se extendió desde marzo. Entre marzo y junio, el oro había perdido más del 25% de su valor.
El repunte se aceleró durante agosto, con el metal avanzando más del 5%. Muchos analistas atribuyen esta recuperación a que los inversores trataron los precios cercanos a los USD 4.000 por onza como oportunidades de entrada. La caída de los precios del petróleo durante agosto también contribuyó al alza, al aliviar presiones inflacionarias y mejorar el atractivo relativo del oro como activo de protección.
Implicaciones para empresas y administradores de negocios argentinos
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, la recuperación de los ETF de oro y la volatilidad del metal precioso tienen implicaciones directas en la gestión de activos y la cobertura de riesgos. La demanda internacional de oro refleja ciclos de aversión al riesgo y cambios en las expectativas de política monetaria global que impactan indirectamente en los mercados de cambio y en los costos de financiamiento internacional.
La persistente cautela en mercados estadounidenses contrasta con la fortaleza de Europa y Asia, señalando divergencias en las expectativas macroeconómicas que pueden afectar los flujos de inversión hacia mercados emergentes como Argentina. Empresas con exposición a divisas internacionales o que dependen del financiamiento externo deben monitorear estos movimientos como indicadores de liquidez global y apetito por riesgo. La recuperación del oro también puede interpretarse como una señal de que los inversores globales buscan diversificación y protección, un contexto que condiciona las condiciones para el acceso al crédito internacional y la estabilidad de los tipos de cambio relevantes para las operaciones comerciales argentinas.
