La morosidad bancaria alcanzó máximos históricos durante 2026, mientras el spread entre tasas activas y pasivas llegó a 2,8x, el registro más alto en 14 años, reavivando el cuestionamiento sobre los niveles de encajes que mantiene el BCRA.
¿Por qué los encajes bancarios estrangularían el crédito?
Los encajes actúan como mecanismo de inmovilización de fondos: obligan a los bancos a mantener porcentajes de los depósitos retenidos en el Banco Central en lugar de destinarlos al financiamiento privado. En Argentina, durante 2026, el sistema opera con encajes que rondan el 11-12% en promedio, aunque sobre depósitos a la vista se exige el 45%, según explicó Santiago Bausili, presidente del BCRA. Esta estructura restringe significativamente la capacidad prestable de las entidades financieras.
El impacto es directo: con menos dinero disponible para prestar, los bancos elevan las tasas de crédito para compensar el riesgo. En julio de 2026, mientras la BADLAR promedió apenas 21%-22% TNA, los préstamos personales alcanzaron 66% TNA. Esa brecha de más de 40 puntos porcentuales refleja la presión sobre la oferta de crédito.
¿Cómo comparamos con otros países?
Argentina presenta niveles de encajes muy superiores a economías desarrolladas y emergentes. Mientras que en Estados Unidos y zona Euro los encajes oscilan entre 0% y 1,5%, en Brasil alcanzan 20%, en México 10% y en Chile 4,5%. El caso argentino es extremo: con el 45% de depósitos a la vista inmovilizados, los bancos operan sobre apenas el 40% de su capacidad real de crédito, considerando además que el 12,5% del dinero disponible se encuentra en situación de mora.
Esta restricción explica por qué el crédito privado en Argentina representa solo 15% del PBI, mientras que en Brasil supera 80%, en Chile alcanza 100% y en Estados Unidos llega a 200%. La diferencia no es casual: tasas reales extremadamente positivas y disponibilidad limitada de dinero fresco en el mercado ahogan la demanda de financiamiento.
Morosidad récord: ¿señal de que algo no funciona?
Durante el segundo trimestre de 2026, la mora bancaria tocó máximos históricos. Los préstamos personales registraron 15,9% de morosidad, tarjetas de crédito 11,7% y adelantos 6,4%. Aunque en junio la irregularidad de crédito a familias descendió levemente de 12,8% a 12,7% tras 19 meses consecutivos de aumento, el stock de préstamos personales continuó cayendo: -0,7% mensual en julio, acumulando 10 meses de retroceso en términos reales.
Vladimir Werning, vicepresidente del BCRA, señaló que la mora habría alcanzado su pico en el segundo trimestre, abriendo espacio para recuperación gradual en la segunda mitad del año. Sin embargo, analistas de GMA Capital advierten que el contexto sigue siendo desafiante: tasas activas muy por encima de pasivas desalientan la demanda de crédito y afectan la recuperación de la actividad económica.
Fintech y billeteras: morosidad crítica del 38%
El problema no se limita a la banca tradicional. El crédito no bancario —billeteras virtuales y plataformas fintech— registra tasas de morosidad críticas de 38%, según datos de Fidelitas. Estas plataformas incorporan masivamente a sectores juveniles y de menores recursos de la población informal sin historial crediticio, multiplicando el riesgo. Incluso en planes de refinanciación de deudas previas se observan impagos recurrentes.
¿Qué dicen desde el BCRA sobre los encajes?
El Banco Central defiende el nivel actual de encajes. Bausili argumentó que 11-12% no son altos históricamente y que el sistema funcionó bien con promedios del 15%. Además, distingue entre tipos de encajes: el de depósitos a la vista (que pueden retirarse en cualquier momento) no es equivalente al de plazos fijos (donde el encaje efectivo es cero).
Desde la autoridad monetaria entienden que los encajes cumplen función dual: inmovilizar dinero e influir sobre agregados monetarios. La decisión de mantenerlos elevados responde a una estrategia de contención de presiones cambiarias mediante el secado de la plaza de pesos. Sin embargo, esa política tiene un costo financiero: tasas más altas y menor disponibilidad de crédito.
Impacto para empresas y administradores de negocios argentinos
Los encajes bancarios elevados generan un círculo vicioso para pymes y empresas: tasas de financiamiento muy altas reducen márgenes de ganancia, desalientan inversión y expansion, y aumentan el riesgo de insolvencia. Con tasas de préstamos personales en 66% TNA y spreches de 2,8x, acceder a capital de trabajo se vuelve prohibitivo. La morosidad récord refleja que muchas empresas y trabajadores independientes ya no pueden servir deudas a esos niveles.
Para administradores de empresas, el mensaje es claro: el financiamiento bancario tradicional seguirá siendo limitado y caro mientras los encajes permanezcan elevados. Esto obliga a buscar alternativas (fintech, factoring, capital propio) o a diferir proyectos de inversión. La recuperación gradual de la mora que proyecta el BCRA para la segunda mitad de 2026 dependerá de si las tasas bajan o si la economía real comienza a mejorar lo suficiente para que deudores puedan normalizarse. Mientras tanto, la restricción de crédito sigue siendo el principal freno para el crecimiento empresarial argentino.
