El mercado financiero aguarda el reporte de empleo estadounidense de septiembre como el dato definitivo para orientar la política monetaria de la Reserva Federal. Mientras los bonos del Tesoro alcanzan máximos en décadas y la inflación envía señales contradictorias, el viernes se conocerá el "job report" que podría calmar o intensificar la volatilidad en Wall Street.
Inflación mixta: presiones subyacentes persisten
Durante agosto de 2026, el índice de precios PCE —medidor oficial de inflación que utiliza la Reserva Federal— se ubicó en 0,3% mensual, acelerándose desde el 0,1% de julio. Sin embargo, la medición núcleo (que excluye alimentos y energía) se situó en 0,2%, por debajo del 0,3% que el mercado anticipaba. Este resultado fue interpretado como favorable, pero no cambió las expectativas sobre futuras subidas de tasas.
Cooper Howard, director de investigación de renta fija del Centro Schwab de Investigación Financiera, advirtió que el dato no altera el plan de la Fed: "Seguimos esperando al menos una subida más este año y, posiblemente, otra más, ya sea a finales de este año o a principios del próximo". La razón es contundente: el 52% de los componentes del PCE están subiendo por encima del 3%, señal de que las presiones inflacionarias permanecen amplias en la economía estadounidense.
Actividad empresarial con señales contradictorias
El índice de actividad manufacturera ISM bajó levemente a 54,5 puntos en septiembre, manteniéndose en zona de expansión. No obstante, el componente de precios de materias primas se disparó hasta 77,9 puntos, su nivel más alto desde mayo de 2026, reflejando presiones de costos en el sector industrial.
En contraste, la economía estadounidense mostró fortaleza en crecimiento. La tercera revisión del PBI del segundo trimestre de 2026 fue corregida al alza, pasando del 1,5% al 2,2% trimestral anualizado, mientras que la Fed de Atlanta proyecta una expansión del 5% para el tercer trimestre. Este desempeño se sostiene en el gasto de los consumidores, salarios sólidos e inversiones en inteligencia artificial.
¿Cómo está el mercado laboral estadounidense?
El mercado de trabajo de EEUU sigue mostrando solidez. Los datos publicados durante la última semana de septiembre de 2026 revelan dinamismo: la estimación de nóminas privadas de ADP pasó de 36.000 en agosto a 90.000 en septiembre, superando ampliamente las 75.000 que esperaba el consenso de analistas.
Las peticiones iniciales de desempleo cayeron a 197.000 en la semana al 26 de septiembre, por debajo de las 200.000 anticipadas. Más significativo aún fue el desplome de los reclamos continuos, que bajaron a 1.701.000, muy por debajo de las 1.725.000 esperadas. Según analistas de Portfolio Personal Inversores, esto indica que "los despedidos están reinsertándose rápido" en el mercado laboral.
Los anuncios de despidos corporativos también mostraron debilidad: las compañías anunciaron 43.300 despidos en septiembre, contra 52.900 en agosto, lo que representa una caída del 19,9% interanual.
El "job report" de viernes: qué espera Wall Street
Este viernes, el Departamento de Estadísticas Laborales (BLS) publicará el reporte de empleo de septiembre, dato que será "clave para la dinámica de la curva de Treasuries", según analistas. El mercado espera un crecimiento más modesto de 89.000 puestos de trabajo después de los 162.000 de agosto, y que la tasa de desempleo se mantenga en 4,1%.
La importancia radica en que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzaron el 5,34% el jueves pasado, su nivel más alto desde 2002, tras registrar su mayor aumento trimestral en lo que va del siglo. Un reporte de empleo más débil de lo esperado podría aliviar la presión sobre las tasas, mientras que un resultado fuerte las mantendría bajo tensión.
Impacto para empresas argentinas: tasas globales y financiamiento
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, la decisión de la Fed sobre tasas tiene implicancias directas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense actúan como referencia global para el costo del financiamiento internacional. Si la Fed acelera sus subidas de tasas, el acceso a crédito en dólares se encarecerá, afectando tanto a empresas con deuda en moneda extranjera como a aquellas que dependen de inversión extranjera.
Además, una Fed más restrictiva presiona al alza el tipo de cambio del dólar, lo que impacta en los costos de importación de insumos y equipamiento. Por el contrario, si el dato de empleo genera expectativas de menor suba de tasas, el dólar podría debilitarse, aliviando la presión sobre empresas importadoras pero complicando la competitividad de exportadores. Monitorear el reporte de este viernes es esencial para anticipar movimientos en financiamiento y paridades cambiarias que afecten la operatoria de negocios argentinos.
