El economista Miguel Boggiano analizó los desafíos de la economía argentina y señaló que parte del consumo de años anteriores no retornará, mientras cuestionó la presión de los impuestos provinciales sobre el financiamiento.
¿Qué necesita la economía para recuperarse?
Según Boggiano, el primer paso es reconocer que ciertos patrones de consumo del pasado no volverán. Durante su participación en "Nada Personal: el debate de la semana" por El Cronista Stream, el economista explicó que gran parte del gasto que caracterizó años anteriores estuvo impulsado por emisión monetaria, un mecanismo que ya no operará con la misma intensidad.
Para que la economía despegue, Boggiano sostuvo que no se requiere necesariamente una medida aislada, sino que múltiples variables económicas continúen convergiendo en la misma dirección. Este enfoque integral implica observar cómo evolucionan simultáneamente el crédito, la inversión y la demanda interna.
El problema del crédito y los impuestos provinciales
Uno de los ejes centrales de su análisis fue el costo del financiamiento. Boggiano reconoció que iniciativas recientes —como las colocaciones vinculadas al Fondo de Garantía de Sustentabilidad y la ampliación de préstamos en dólares— avanzan en la dirección correcta. Sin embargo, identificó un obstáculo estructural: el 85% de los depósitos a plazo fijo tiene vencimiento menor a 90 días, lo que limita la capacidad de los bancos para otorgar créditos de mediano y largo plazo.
El cuestionamiento más directo de Boggiano apuntó a la carga tributaria. Además del IVA, señaló que Ingresos Brutos —tributo recaudado por las provincias— impacta significativamente en el costo final del crédito para las empresas. "Los gobernadores están haciendo difícil que haya crédito en Argentina", afirmó.
Su razonamiento fue contundente: los impuestos recaen sobre una base imponible ya reducida. "No tenés base imponible porque justamente no tenés crédito, y le querés cobrar un impuesto a algo que no hay", explicó. La conclusión fue directa: "Están cobrando el 9% de nada".
Gasto público y la responsabilidad fiscal de las provincias
Cuando se planteó que las provincias necesitan esos recursos ante la reducción de transferencias, Boggiano respondió que toda baja de impuestos debe acompañarse de una reducción equivalente del gasto público. Señaló que la Nación fue el único nivel de gobierno que redujo efectivamente el gasto, mientras que provincias y municipios no siguieron ese camino.
Además, mencionó que varias jurisdicciones compensaron la menor transferencia nacional con mayores ingresos por Ingresos Brutos, elevando así la presión tributaria general. Una reforma tributaria, según Boggiano, podría avanzar hacia mayor competencia fiscal entre provincias, aunque advirtió que sus efectos tendrían límites debido a la baja movilidad de las empresas entre jurisdicciones.
El cambio en los motores de la economía argentina
Boggiano también proyectó un cambio significativo en la composición de las exportaciones argentinas. Según su análisis, el petróleo ya es más importante que la soja para Argentina, tendencia que se profundizará hacia 2027 y años posteriores.
Este giro está vinculado al desarrollo de Vaca Muerta Sur y los proyectos de Southern Energy, que ampliarán la producción y exportación de petróleo y gas desde Neuquén y Río Negro. Boggiano consideró que estos desarrollos darán a Argentina un papel internacional cada vez más relevante en el mercado energético, modificando el peso relativo de la energía frente a productos tradicionales de exportación.
Respecto a las proyecciones del Presupuesto 2027 —que contemplan crecimiento del 4% e inflación del 18%—, Boggiano señaló que los presupuestos suelen incluir cifras optimistas y que la proyección de inflación cumple una función en la formación de expectativas. Agregó que Argentina puede beneficiarse del ciclo internacional de materias primas y precios de energía.
Impacto para las empresas: la urgencia de reformar la carga tributaria
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, el análisis de Boggiano plantea un desafío inmediato: el costo del financiamiento seguirá siendo un cuello de botella mientras persista la presión impositiva provincial. Las pymes y empresas medianas que dependen de crédito bancario enfrentan una ecuación cada vez más difícil, donde la tasa de interés se suma a Ingresos Brutos, IVA y otros tributos locales.
La recomendación implícita es clara: cualquier estrategia de crecimiento debe contemplar un escenario de crédito caro y limitado en plazo. Simultáneamente, el cambio en los motores de exportación abre oportunidades para empresas vinculadas a la cadena energética, mientras que sectores tradicionales enfrentarán un consumo interno más restringido. La recuperación económica, según Boggiano, no será un retorno al pasado sino una transformación hacia nuevos pilares de crecimiento.
