El Banco Central (BCRA) publicó en junio el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), documento que reúne las proyecciones de analistas económicos sobre variables clave de la economía argentina. Los especialistas ajustaron al alza sus estimaciones para el dólar oficial durante los próximos meses, anticipando un ritmo de suba más acelerado que el previsto anteriormente, aunque sin proyectar una devaluación abrupta.
¿A cuánto llegará el dólar oficial en diciembre 2026?
Según la mediana de participantes del REM, el tipo de cambio mayorista A3500 cerrará el año en $1.673, cifra superior a la estimación del mes anterior. El recorrido proyectado para los próximos seis meses muestra una suba gradual: $1.482 en julio, $1.513 en agosto, $1.548 en septiembre, $1.589 en octubre y $1.621 en noviembre.
En comparación con el relevamiento anterior, prácticamente todas las proyecciones mensuales fueron corregidas hacia arriba. Para agosto, la estimación aumentó cerca de $37, mientras que para diciembre pasó de $1.658 a $1.673, un ajuste de $15 que refleja mayor presión sobre el tipo de cambio.
El grupo de analistas con mejor desempeño predictivo histórico, conocido como Top 10 del REM, presentó una visión algo más moderada y proyectó $1.621 para diciembre, unos $52 por debajo del consenso general. Esta brecha sugiere cierta divergencia de criterios entre los especialistas sobre la evolución cambiaria en el segundo semestre de 2026.
Movimiento del dólar mayorista durante junio de 2026
Durante el último mes, el tipo de cambio mayorista avanzó desde $1.446,50 a $1.482,50, una suba cercana al 2,5%. Sin embargo, comparado con el inicio de 2026 cuando rondaba los $1.475, el incremento acumulado en lo que va del año resulta mucho más moderado.
Los analistas atribuyeron este movimiento a un menor ingreso estacional de divisas tras la liquidación agraria, un ritmo más moderado de compras de divisas por parte del Banco Central y una mayor demanda de cobertura por parte de los inversores que buscan protegerse ante la incertidumbre cambiaria.
Expectativas de inflación y tasas de interés para julio 2026
Más allá del dólar, el REM refleja que los participantes mantienen una expectativa de inflación mensual cercana al 2% y proyectaron una tasa TAMAR del 22,5% nominal anual para julio, equivalente a aproximadamente 1,85% mensual. Esta evolución comenzó a modificar las estrategias de inversión en el mercado local.
Mientras el dólar oficial avanzó 2,5% durante junio, las tasas en pesos permanecieron relativamente estables, lo que redujo parte de la ventaja que había mostrado el carry trade durante la primera mitad del año. Esa brecha menor entre la ganancia cambiaria y las tasas de interés llevó a distintas sociedades de bolsa a recomendar una mayor diversificación de cartera.
Recomendaciones de inversión de analistas y casas de bolsa
Desde Cohen recomendaron reducir posiciones de carry trade y aumentar la exposición a instrumentos que ofrezcan cobertura frente a una mayor nominalidad. Balanz mantiene una postura neutral sobre la deuda en pesos de corto plazo, con preferencia por bonos CER de vencimientos cercanos, mientras que para horizontes más largos considera atractivos los bonos duales.
IOL destacó los instrumentos duales vinculados a TAMAR o CER como alternativas para proteger el capital ante un escenario donde el dólar, la inflación y las tasas vuelven a ganar protagonismo durante el segundo semestre de 2026.
Impacto de las proyecciones cambiarias para empresas y administradores
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, las nuevas proyecciones del REM tienen implicancias directas en la gestión financiera y estratégica. Un dólar oficial que alcance $1.673 en diciembre representa un escenario de mayor nominalidad que afecta costos de importación, financiamiento en moneda extranjera y márgenes de ganancia en operaciones con divisas.
Las pymes que importan insumos o bienes de capital enfrentarán presión creciente sobre sus costos a lo largo del segundo semestre. Simultáneamente, quienes exportan podrían beneficiarse de una cotización más elevada, aunque el efecto dependerá de la evolución de precios internacionales y de la competitividad relativa en sus mercados.
La recomendación de diversificación de carteras que hacen los analistas es especialmente relevante para empresas con tesorería excedentaria. En lugar de apostar exclusivamente al dólar oficial o al carry trade, resulta prudente considerar instrumentos duales o bonos CER que ofrezcan cobertura ante múltiples escenarios de evolución del tipo de cambio, la inflación y las tasas de interés durante la segunda mitad de 2026.
