El Banco Central interrumpió esta semana su racha compradora de divisas tras 135 ruedas consecutivas, en un movimiento que señala claramente que no tolerará que el dólar oficial mayorista supere los $1.500. La decisión coincidió con los vencimientos de títulos Lelink y marcó un cambio táctico en la defensa del tipo de cambio, aunque con consecuencias que aún se evalúan en el mercado.
¿Por qué el BCRA cortó su racha compradora?
Durante la jornada del martes 30 de julio, mientras se fijaba el precio final de la Lelink de ese mes, la autoridad monetaria interrumpió una cadena de compras de divisas que había iniciado el 2 de enero de 2026 y se extendía por 135 ruedas consecutivas. El motivo fue contener la presión alcista del dólar generada por los vencimientos de títulos dólar-linked. En su lugar, el BCRA optó por vender bonos en el mercado secundario para absorber pesos sin desprenderse de reservas internacionales.
Consultoras como 1816 interpretaron el movimiento como "un mensaje contundente" de que la autoridad monetaria establece un piso de defensa en los $1.500. De hecho, durante esa rueda se observó una "pared" de oferta en ese nivel, lo que sugiere intervención del Tesoro u otro organismo público para contener la cotización.
La estrategia de venta de bonos y sus costos
La táctica de absorber pesos mediante la colocación de deuda en el mercado secundario permite al BCRA mantener reservas sin devaluar, pero genera un costo fiscal importante: acumula compromisos de deuda futura más abultados y difíciles de refinanciar si la cotización oficial sube. Según estimaciones del mercado, ya hay alrededor de u$s12.000 millones en letras y bonos atados al dólar en manos privadas, de los cuales u$s6.600 millones vencen durante el actual mandato presidencial.
Los próximos desafíos son significativos: hay u$s4.439 millones de vencimientos de títulos D31G6 en circulación, y se estima que deberían canjearse al menos u$s2.192 millones durante agosto para evitar que se acumulen más amortizaciones a fin de mes.
Reservas en positivo, pero presiones latentes
Más allá del corte en la racha compradora, el balance del año sigue siendo favorable. Durante 2026, el BCRA acumuló compras netas por u$s13.291 millones, mientras que en julio alcanzó u$s2.117 millones. El promedio diario de compras en julio fue de u$s106 millones, superior tanto al de junio (u$s68 millones diarios) como al promedio anual (u$s96 millones diarios).
Sin embargo, la semana mostró señales de tensión. El dólar mayorista tocó un nuevo máximo nominal de $1.499,84 el martes, mientras que el CCL (Contado con Liquidación) llegó a los $1.600 en el intradiario. La brecha cambiaria entre ambas cotizaciones se ubicó en 5,2%, aunque alcanzó 6,5% durante la semana antes de retroceder tras la licitación del Tesoro.
Impacto para empresas y administradores: cómo prepararse ante el ciclo electoral
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, estos movimientos señalan un escenario que requiere atención. El analista de Grupo SBS advierte que "las fuentes de demanda dolarizadora existen y cobrarán mayor fuerza a medida que nos adentremos en el ciclo electoral de 2027", siguiendo el patrón que Argentina mostró en años electorales anteriores.
Las implicaciones son claras: el tipo de cambio oficial se mantendrá bajo presión, lo que presiona hacia la dolarización de portafolios y operaciones. Las empresas que operan con importaciones o exportaciones deben monitorear la brecha cambiaria (hoy en torno a 5-6%), ya que esta determina el costo real de las transacciones en dólares. Además, la absorción de pesos mediante bonos duales eleva las tasas de corto plazo, encareciendo el financiamiento en moneda local.
El escenario requiere que los administradores revisen sus estrategias de cobertura cambiaria y evalúen si mantener exposición en pesos o trasladar fondos a dólares, considerando que el BCRA está dispuesto a tolerar brechas de hasta 6-7% pero no permitirá que el dólar oficial supere los $1.500 en el corto plazo. La próxima prueba llegará con los vencimientos de agosto y el contexto político de cara a 2027.
