El Ministro de Economía Luis Caputo descartó que Argentina esté en recesión técnica, argumentando que la economía mantiene crecimiento aunque a un ritmo más lento que períodos anteriores.
¿Qué dicen realmente los datos de actividad económica?
Los números más recientes del INDEC muestran una contracción de 0,6% en el segundo trimestre de 2026, mientras que la actividad mensual retrocedió 2,9% en julio de 2026. Simultáneamente, la pobreza registró un aumento de 4,1 puntos porcentuales respecto del segundo semestre de 2025, alcanzando 32,3% en la primera mitad de 2026. Estos indicadores han generado advertencias entre economistas sobre una posible recesión técnica.
Sin embargo, Caputo cuestiona la confiabilidad de estas métricas. Señala que el EMAE (Estimador Mensual de la Actividad Económica) desestacionalizado presenta volatilidad excesiva, pasando de +2% a -3%, lo que atribuye a problemas de medición derivados de la transformación económica en curso. El Ministro prefiere analizar la tendencia-ciclo del indicador antes que los datos mensuales brutos.
¿Por qué el Gobierno rechaza el diagnóstico de recesión?
Caputo sostiene que existe una diferencia conceptual crucial entre crecimiento bajo y recesión. Afirma que se está creciendo, solamente a un ritmo más bajo, comparable al que experimentan otros países de la región. Ejemplifica con Chile y Uruguay, donde las proyecciones de crecimiento se redujeron de aproximadamente 2,5% a la mitad.
El Ministro atribuye la desaceleración a dos factores: shocks externos globales (volatilidad en petróleo y tasas de interés estadounidenses) y factores locales vinculados a la incertidumbre política, que paraliza parcialmente las inversiones de largo plazo. No obstante, destaca que inversores internacionales reconocen que los datos económicos son "mucho mejor de lo que se lee en los medios".
Señales positivas en actividad y crédito
Caputo proyecta una mejora en los niveles de actividad durante agosto y septiembre de 2026, basándose en tres indicadores: incremento de recaudación tributaria, salarios que corren por delante de la inflación, y desempeño sólido en ventas de autos con 50.000 unidades vendidas recientemente.
Además, en octubre arranca la construcción de 9.000 km de concesiones viales, lo que impulsará el sector construcción. El crédito hipotecario también jugará un rol expansivo. En cuanto al crédito en pesos, el Ministro subraya que la mora está bajando tras refinanciaciones realizadas por los bancos, lo que facilitaría mayor dinamismo crediticio.
El dilema de la pobreza y el riesgo país
Caputo reconoce que 15 millones de personas se sumaron a la pobreza en los primeros seis meses de 2026, aunque contraargumenta que el Gobierno ha sacado 12 millones de personas de la pobreza desde el inicio de su gestión. Prefirió no adelantar proyecciones para el cierre del año, pero advirtió que las próximas mediciones estarán impactadas por "el aumento de la tasa y la disminución del crédito".
Paralelamente, el riesgo país argentino subió 7,9% en dos días durante la semana, alcanzando 655 puntos, el máximo en once meses. Caputo atribuye este movimiento a shocks globales (petróleo, tasas de EE.UU.) y a preocupaciones electorales entre inversores financieros sobre un eventual retorno del kirchnerismo, aunque aclaró que la relación con el FMI es excelente y el nivel de confianza es "inédito".
Implicaciones para empresas y administradores de negocios
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, el mensaje de Caputo presenta un escenario mixto. Por un lado, la perspectiva de impulso en construcción y crédito hipotecario abre oportunidades en sectores conexos, mientras que la refinanciación crediticia reduce presiones sobre deudores. Por otro, la volatilidad del riesgo país y la incertidumbre electoral pueden encarecer el financiamiento y desalentar inversiones de mediano plazo.
La caída de la actividad real y el aumento de pobreza impactan directamente en la demanda agregada, especialmente en sectores de consumo. Las pymes deben monitorear de cerca la evolución del crédito en pesos y las tasas de interés, que serán determinantes para acceder a financiamiento operativo. Asimismo, la construcción de infraestructura vial representa una oportunidad para proveedores de materiales y servicios especializados, aunque el timing y ejecución de estos proyectos requieren seguimiento constante.
