El Banco Central (BCRA) intensificó sus intervenciones en el mercado de cambios durante la jornada del jueves 25 de julio de 2026, adquiriendo u$s117 millones en divisas. Esta operación marcó un regreso significativo respecto de la compra del miércoles, cuando había adquirido apenas u$s36 millones, y cerró un martes sin participación que había generado incertidumbre en los operadores.
¿Cómo cerraron las reservas del Banco Central?
Las reservas internacionales del BCRA finalizaron la jornada en u$s49.001 millones, reflejando una merma de u$s199 millones respecto del cierre anterior. A pesar de la compra de dólares registrada, el saldo neto negativo sugiere que otros movimientos en la cuenta de reservas compensaron parcialmente la adquisición de divisas, manteniéndose así un escenario de estabilidad relativa en los activos externos de la autoridad monetaria.
Dólar oficial: nueva caída y distancia del techo cambiario
El tipo de cambio oficial mayorista retrocedió nuevamente, cerrando en $1.488 para la venta, su cotización más baja en más de una semana. Con este nivel, la divisa se ubicó 23,9% por debajo del techo de la banda cambiaria, fijado en $1.843,63 para esa jornada. El volumen de operaciones en el segmento de contado superó los u$s539,5 millones, evidenciando una importante actividad del mercado mayorista.
Según Gustavo Quintana, operador de PR Corredores de Cambio, el tipo de cambio mayorista comenzó a mostrar mayor estabilidad tras la volatilidad de la semana anterior. Durante los tres primeros días de esa semana, el mayorista bajó apenas $1, en contraste con la suba de $5 registrada en el mismo período de la semana anterior, indicando un cambio en la dinámica de presiones cambiarias.
Mercado de futuros: menor presión y proyecciones para fin de año
Los contratos de dólar futuro reflejaron un escenario de presión cambiaria reducida. Las posiciones para 2026 registraron bajas de hasta 0,6%, mientras que el volumen negociado alcanzó u$s1.680 millones. Las cotizaciones implícitas del mercado proyectan un tipo de cambio mayorista en torno a $1.488 para julio de 2026 y alrededor de $1.631 para diciembre de 2026.
En el segmento minorista, el Banco Nación cotizó el dólar en $1.510 para la venta. El dólar blue, en tanto, cerró en $1.565, habiendo alcanzado un máximo intradiario de $1.570. El paralelo acumula un incremento de $50 durante julio, equivalente a una suba del 3,3%, consolidándose como la segunda cotización más alta del mercado, solo por debajo del dólar contado con liquidación (CCL).
Debate sobre señales oficiales y volatilidad cambiaria
A fines de la semana anterior, declaraciones del vocero presidencial Adrián Ravier generaron cuestionamientos en los operadores. El funcionario había indicado que es "una posibilidad" que el tipo de cambio mayorista llegue a $1.800 en los próximos meses, lo que implicaría una apreciación de aproximadamente 20% desde los niveles de entonces. Quintana señaló que ese tipo de menciones pueden resultar contraproducentes, alimentando la demanda de dólares y reduciendo la oferta en el corto plazo.
Jorge Colina, economista de IDESA, fue más enfático al plantear que el Gobierno no debe fijar ni predecir el precio del dólar, sino salir completamente del cepo cambiario y permitir que el mercado determine el tipo de cambio de manera orgánica. Esta posición refleja una crítica más amplia a los mecanismos de intervención oficial.
Los analistas también señalaron una aparente contradicción en la política oficial: mientras el vocero presidencial buscaba validar un tipo de cambio más alto, el Banco Central intervenía con ventas en los futuros y bonos dólar linked para evitar que el mayorista superara los $1.500.
Expectativas de mercado para cierre de 2026
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el BCRA a inicios de julio encuestó a 44 economistas nacionales, quienes pronosticaron un tipo de cambio nominal de $1.673 para diciembre de 2026, lo que representa una variación interanual esperada de 15,5%. El informe mundial FocusEconomics, basado en estimaciones de 45 economistas de bancos y consultoras nacionales e internacionales, proyectó una cotización similar de $1.659 para fin de año, evidenciando cierta convergencia en las expectativas del mercado.
Impacto para empresas y administradores de negocios argentinos
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, la dinámica del dólar mayorista tiene implicaciones directas en la estructura de costos, márgenes de ganancia y decisiones de inversión. Una cotización más estable en el corto plazo, como la observada durante esta semana, reduce la incertidumbre en operaciones de comercio exterior y financiamiento en dólares. Sin embargo, las proyecciones de apreciación hacia fin de año (entre 15% y 20%) sugieren que las empresas deben revisar sus estrategias de cobertura cambiaria y evaluación de precios para mantener competitividad. Quienes importan insumos enfrentan presión creciente, mientras que los exportadores pueden ver mejorar sus márgenes. La persistencia de controles cambiarios también afecta la accesibilidad al dólar oficial, forzando a muchas empresas a recurrir a mercados paralelos con cotizaciones más elevadas, lo que impacta negativamente en la rentabilidad operativa.
