J.P. Morgan mantiene su confianza en el potencial alcista de las acciones estadounidenses, incluso ante el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro registrado durante septiembre de 2026. La estratega global de inversiones de la entidad, Grace Peters, fundamenta esta postura en la capacidad de las empresas norteamericanas para expandir sus ganancias pese al endurecimiento de las condiciones financieras.
¿Por qué suben los rendimientos de los bonos en septiembre de 2026?
Durante septiembre de 2026, la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 años avanzó aproximadamente 40 puntos básicos, alcanzando niveles no observados desde julio de 2007. Este movimiento responde a múltiples factores: datos económicos sólidos, mayor demanda de financiamiento para inversiones en infraestructura vinculada con inteligencia artificial, y preocupaciones inflacionarias derivadas de la suba del petróleo, que volvió a superar los US$ 100 por barril.
El aumento de los rendimientos de bonos típicamente representa un desafío para las acciones, ya que eleva la exigencia sobre las ganancias corporativas y reduce el atractivo relativo de la renta variable. Sin embargo, Peters considera que el mercado ya absorbió una buena parte de ese impacto.
El superciclo de ganancias como respaldo de las acciones
La tesis de J.P. Morgan se apoya en que las empresas estadounidenses podrían compensar el efecto de tasas más elevadas mediante un crecimiento mayor de sus resultados. Peters espera un "superciclo de ganancias cada vez más amplio", en el que las expectativas de beneficios para 2027, que ya son elevadas, podrían cumplirse e incluso revisarse al alza.
Según Peters, los rendimientos aún no alcanzaron una magnitud extrema desde una perspectiva estadística. "Eso todavía no es un movimiento de dos desviaciones estándar que pueda realmente alterar a las acciones", explicó durante una entrevista con Bloomberg TV. "Pero las acciones obviamente van a estar atentas, y yo diría que ya han digerido una buena parte de ese factor".
Cómo seleccionar acciones en este escenario
Este contexto modifica el criterio para elegir inversiones en renta variable. En lugar de depender exclusivamente de compañías con expectativas de crecimiento lejanas, Peters recomendó prestar atención a empresas con poder de fijación de precios y ganancias visibles. Estas características adquieren mayor relevancia cuando aumentan los costos financieros, permitiendo a las compañías mantener márgenes de rentabilidad.
La suba de los rendimientos, además, no responde exclusivamente a expectativas de una política monetaria más restrictiva. Parte del movimiento está relacionada con las necesidades de financiamiento de las inversiones en inteligencia artificial. Para Peters, si ese gasto termina traduciéndose en mayor productividad y beneficios corporativos, el crecimiento de las ganancias podría compensar parte de la presión que las tasas ejercen sobre las valuaciones.
Implicancias para empresas e inversores argentinos
Para los administradores y dueños de empresas argentinas, la posición alcista de J.P. Morgan sobre Wall Street tiene relevancia directa. Un mercado accionario estadounidense en expansión típicamente acompaña ciclos de mayor crecimiento económico global, con impactos en demanda de exportaciones, precios de commodities y acceso a financiamiento internacional. Además, la estrategia de invertir en compañías con poder de fijación de precios ofrece lecciones sobre cómo construir negocios resilientes ante entornos de tasas elevadas: diferenciación de producto, eficiencia operativa y márgenes protegidos son factores que trascienden fronteras. Los empresarios argentinos que exportan a mercados desarrollados o dependen de cadenas de valor globales deben monitorear estas tendencias, ya que la fortaleza del mercado estadounidense impacta directamente en ciclos de inversión y consumo que afectan la demanda por productos y servicios argentinos.
