La tercera revisión del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) comienza hoy con encuentros entre técnicos del organismo y funcionarios del Ministerio de Economía. El análisis se concentrará en el cumplimiento de las metas fiscales establecidas cuando el programa de facilidades extendidas comenzó en abril de 2025, y el Gobierno llegará a la mesa de negociación con cifras favorables de agosto para compensar el incumplimiento semestral.
¿Cuál fue el desempeño fiscal en el primer semestre de 2026?
Durante los primeros seis meses de 2026, el Sector Público Nacional (SPN) registró un superávit primario de 0,6% del PIB, cifra que quedó por debajo de la meta acordada de 0,7% del PIB. Esta diferencia obligará al equipo económico a explicar ante los auditores del organismo qué medidas implementará para alcanzar el objetivo anual. El resultado de junio, que interrumpió la racha de superávits, fue el factor que llevó al incumplimiento de la meta semestral prevista en el programa.
Sin embargo, tras el resultado negativo de junio, agosto mostró un superávit primario de $1.990.322,00 millones y un superávit financiero de $635.529,00 millones. Esta recuperación permitió que durante los primeros ocho meses de 2026 se acumulara un superávit primario cercano al 1,1% del PIB y uno financiero de 0,2% del PIB, mejorando significativamente el acumulado fiscal.
¿Qué explica la mejora en agosto de 2026?
La recuperación del superávit en agosto se debió a una contracción simultánea de ingresos y gastos. Los ingresos totales bajaron de $17.092.374,00 millones en julio a $15.027.157,00 millones en agosto, una caída de $2.065.217,00 millones. Al mismo tiempo, los gastos primarios totales descendieron de $14.132.041,00 millones a $13.036.836,00 millones, una reducción de $1.095.205,00 millones.
La mayor compresión se registró en gastos corrientes primarios, que cayeron de $13.851.091,00 millones en julio a $12.632.870,00 millones en agosto, una diferencia de $1.218.221,00 millones. Dentro de esta categoría, los gastos de funcionamiento se redujeron de $2.824.750,00 millones a $2.050.462,00 millones, explicando la mayor parte de la contracción mensual. Las prestaciones sociales también bajaron en $285.899,00 millones, mientras que las transferencias a universidades cayeron de $697.606,00 millones a $499.670,00 millones.
¿Qué partidas aumentaron en agosto a pesar de la contención fiscal?
Aunque el resultado final fue positivo, algunos rubros crecieron durante agosto de 2026. Los subsidios económicos subieron de $1.180.615,00 millones a $1.270.715,00 millones, un incremento de $90.100,00 millones. Los gastos de capital también aumentaron, pasando de $280.951,00 millones a $403.966,00 millones, una suba de $123.015,00 millones.
Dentro de capital, se registraron crecimientos en energía (de $70.134,00 millones a $127.578,00 millones), transporte (de $109.354,00 millones a $120.978,00 millones), agua potable y alcantarillado (de $46.866,00 millones a $85.880,00 millones) y vivienda (de $7.579,00 millones a $12.926,00 millones). Educación fue la única partida de capital que retrocedió, bajando de $692,00 millones a $515,00 millones.
¿Qué compromisos del Gobierno estarán bajo análisis?
Durante la segunda revisión del acuerdo, el Gobierno asumió compromisos específicos para blindar el superávit primario. Estos incluyen la postergación de iniciativas laborales, mayor recaudación por impuestos específicos y mejora en la focalización de subsidios al transporte. La composición de los datos de agosto —con reducción de gastos corrientes pero aumento de subsidios económicos— tendrá relevancia en la discusión con el FMI.
Una medida clave ya implementada fue la postergación del Fondo de Asistencia Laboral (FAL), cuya entrada en vigencia pasó al 1° de noviembre de 2026. Sin embargo, aún existe incertidumbre sobre su aplicación final. El equipo económico deberá explicar también las decisiones sobre subsidios al transporte y la mayor recaudación tributaria durante la revisión.
Contexto de la revisión: agenda internacional y vencimientos
La tercera revisión coincide con una semana de intensa actividad internacional. El ministro de Economía Luis Caputo viajará a Nueva York junto al presidente Javier Milei para participar en las reuniones de la Organización de las Naciones Unidas (ONU), lo que impedirá su asistencia a todos los encuentros con los representantes del organismo. La misión técnica del FMI mantendrá reuniones con funcionarios argentinos durante su ausencia.
Además, la semana incluye un vencimiento de deuda de USD 800,00 millones cuyo financiamiento aún no está definido. Según el Banco Central (BCRA), los depósitos en moneda extranjera del Tesoro sumaban USD 2.357,00 millones al 16 de septiembre, aunque en los últimos dos días sufrieron una caída de USD 401,00 millones.
Impacto para empresas y administradores: por qué importa el resultado fiscal
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, el desempeño de las negociaciones con el FMI tiene implicaciones directas. El cumplimiento de metas fiscales incide en la estabilidad macroeconómica, que a su vez afecta las tasas de interés, la disponibilidad de crédito y la confianza para inversiones. Un acuerdo exitoso con el organismo reduce la incertidumbre sobre política monetaria y cambiaria, elementos críticos para la planificación empresarial.
Además, las medidas de ajuste fiscal discutidas —como la focalización de subsidios y los cambios en transferencias a provincias— pueden impactar en costos operativos, acceso a financiamiento provincial y disponibilidad de servicios básicos como energía y transporte. Monitorear el avance de estas revisiones permite a las empresas anticipar cambios de política que afecten su competitividad y márgenes de ganancia en 2026 y 2027.
