El índice S&P 500 ingresó el 14 de octubre en su período estacional más favorable del año. Desde 1950, el indicador estadounidense ha cerrado en alza entre mediados de octubre y fin de año en el 80% de las ocasiones, con ganancias medianas del 4,2%. Sin embargo, la inflación más elevada en Estados Unidos ya genera presión: el índice cayó 0,75% apenas comenzó la ventana.
¿Cuál es el patrón histórico del S&P 500 en esta época?
Los datos de cierre diario desde el 13 de octubre hasta el 31 de diciembre muestran un desempeño consistente: en 61 de 76 años analizados, el S&P 500 registró alzas en ese período. En comparación, cualquier ventana de 80 días sube solo el 66% de las veces, lo que subraya la fortaleza estacional de estos meses.
Charles Edwards, fundador de Capriole Investments, caracteriza estos 60 días como "los mejores del año para las acciones". El patrón se repite incluso en los últimos 30 años: tras un débil desempeño en octubre, el índice tiende a recuperarse y avanzar hasta diciembre.
¿Qué sucede con noviembre y diciembre?
El análisis de datos históricos revela una concentración de ganancias en noviembre. Durante los últimos 14 años, noviembre cerró en alza en 13 ocasiones. Diciembre, en cambio, mostró un promedio mucho más modesto: apenas 0,10% de retorno anual.
Cuando el S&P 500 ingresa a la ventana estacional con aumentos del 10% al 20%, el patrón se refuerza: en 21 de 25 casos históricos, el índice finalizó el año más alto que su entrada.
¿Qué riesgos amenazan el escenario alcista?
La inflación representa el principal factor de incertidumbre. Durante septiembre de 2026, los precios subieron 3,7% año contra año en Estados Unidos, superando las previsiones. La gasolina acumuló un incremento de 9,1% solo en ese mes, según datos del Bureau of Labor Statistics (BLS).
La Reserva Federal ya subió tasas en septiembre y se espera otro movimiento antes de fin de año. Este escenario recuerda a 2018, cuando en un año de elecciones intermedias con aumentos de tasas de la Fed, la ventana estacional perdió 9,4%.
Los bonos del Tesoro estadounidense rinden actualmente 5%, lo que plantea una competencia real por capital de inversores. Si las ganancias corporativas no logran superar ese retorno, la estacionalidad podría no sostenerse.
¿Qué fundamentales respaldan el optimismo?
El mercado alcista del S&P 500 lleva cuatro años en marcha, acumulando alzas significativas. Para el tercer trimestre de 2026, FactSet proyecta un crecimiento de ganancias corporativas del 29,2%, lo que proporciona una base fundamental sólida a la estacionalidad histórica.
La combinación de un ciclo alcista extendido, expectativas de crecimiento de resultados empresariales y el patrón estacional favorable genera escenarios positivos. Sin embargo, la inflación persistente y el curso de la política monetaria de la Fed determinarán si 2026 se alinea con el 80% de años favorables o se convierte en una excepción.
Impacto para inversores y empresas argentinas expuestas a mercados externos
Para administradores de empresas argentinas con activos, deudas o flujos en dólares, el desempeño del S&P 500 resulta relevante. Un mercado alcista en Estados Unidos fortalece la demanda de activos en dólares y puede presionar la cotización local de la moneda estadounidense. Por el contrario, si la ventana estacional falla, la volatilidad podría afectar financiamientos internacionales y estrategias de cobertura cambiaria.
Dueños de empresas con exposición a inversiones internacionales o financiamiento en dólares deben monitorear tanto la evolución de la inflación estadounidense como las decisiones de la Fed. La próxima semana será crítica: si la presión inflacionaria se mantiene, los riesgos para la estacionalidad positiva aumentarán significativamente.
