El riesgo país alcanzó los 642 puntos el lunes, su máximo en 2026, reflejando desconfianza del mercado en medio de un escenario económico con señales contradictorias. Sin embargo, Citibank observa oportunidades estructurales en energía, minería y alimentos que podrían cambiar la percepción de riesgo en el mediano plazo.
¿Qué significa el nivel actual del riesgo país?
El indicador que alcanzó 642 puntos esta semana expresa lo que Ricardo Dessy, economista y director de Citibank para el Cono Sur, definió como un "no te creo" del mercado hacia la política económica. Este mensaje refleja que los inversores dudan de que las medidas anunciadas se traduzcan en resultados concretos en el corto plazo.
Dessy utilizó una metáfora clara para describir la situación: el Gobierno "está vendiendo terrenos de pozo", es decir, promete beneficios futuros cuya materialización requiere tiempo y, sobre todo, confianza. Cuando esa confianza falta, el precio del riesgo sube y los bonos argentinos se deprecian.
La sobreestimación del riesgo según Citibank
A pesar del nivel actual del indicador, Citibank considera que existe una sobreestimación del riesgo argentino. La entidad no afirma que el mercado esté equivocado, pero sí sostiene que hay factores que el mercado no está valorando adecuadamente en este momento.
Según Dessy, a medida que los beneficios económicos comiencen a ser visibles, podría producirse una "convergencia de prosperidad" que atraiga un consenso más amplio. En ese escenario, el riesgo país bajaría significativamente. Sin embargo, aclaró que en el corto plazo los inversores seguirán "sufriendo" esta presión.
Oportunidades estructurales más allá de la política
Dessy destacó que Citibank, con más de 110 años de presencia en Argentina, identifica oportunidades que trascienden administraciones o resultados electorales. Entre ellas, una "fortísima oportunidad" para que Argentina sea proveedor global de energía y alimentos.
A esto sumó sectores clave como minería, con énfasis en litio, oro, cobre y plata. También consideró factores geopolíticos: Sudamérica está alejada de grandes conflictos internacionales y la demanda mundial por garantizar abastecimiento de alimentos y energía crece constantemente.
¿Qué proyecta Citibank para la actividad económica?
Citibank admite que es probable una recesión técnica durante el tercer trimestre de 2026, es decir, dos trimestres consecutivos con caída de actividad. Sin embargo, la entidad espera un rebote en el cuarto trimestre que interrumpiría esa contracción.
Más importante aún, Dessy proyectó que 2026 será el segundo año consecutivo de crecimiento y 2027 también registrará expansión. Si esto ocurre, sería la primera vez en veinte años que Argentina acumule tres años seguidos de crecimiento. Dessy aclaró que esa expansión será "heterogénea y dispersa", con diferencias entre sectores durante el proceso de transformación.
El desafío de la confianza para empresas y administradores
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, el nivel del riesgo país tiene implicaciones directas. Un indicador en 642 puntos encarece el financiamiento externo, limita acceso a crédito internacional y genera volatilidad en los precios de activos. La brecha entre la visión de Citibank (oportunidades estructurales) y la del mercado (desconfianza) genera una oportunidad para quienes inviertan en sectores como energía, minería y agroindustria.
El tiempo será clave: si Citibank acierta en su pronóstico y los resultados económicos comienzan a ser visibles durante el cuarto trimestre de 2026 y 2027, la convergencia de confianza podría bajar el riesgo país y mejorar las condiciones financieras. Mientras tanto, las empresas deben navegar un escenario de corto plazo volátil pero con horizonte de mediano plazo más favorable.
