Diego Giacomini, economista y exsocio del presidente Javier Milei, realizó un análisis crítico sobre la política cambiaria implementada durante la gestión actual, señalando que el diseño del tipo de cambio benefició exclusivamente a sectores exportadores de divisas como minería, petróleo y energía, mientras generó deterioro en la economía productiva.
¿Cómo funcionó la estrategia cambiaria del gobierno?
Según Giacomini, la visión económica del gobierno divide la economía en dos categorías: "proveedores de dólares" versus "gastadores de dólares". Esta clasificación, explicó en una entrevista con Cenital, refleja una macroeconomía diseñada para estimular a los sectores exportadores, mientras que los sectores que requieren divisas para producir enfrentan restricciones deliberadas.
Al mantener el dólar artificialmente deprimido, el gobierno aumentó los costos de producción en dólares y redujo los márgenes de ganancia empresarial. Esta dinámica generó consecuencias inmediatas: suspensiones de actividades, despidos masivos y quiebras en el sector privado. Giacomini documentó que 28.000 empleadores formales cerraron sus operaciones y desaparecieron 230.000 puestos de trabajo privados, un ajuste cuatro veces superior al experimentado por el sector público nacional.
El rol del tipo de cambio en la economía real
Para Giacomini, el tipo de cambio funciona como una herramienta crítica de política económica. Cuando se mueve dentro de parámetros que el gobierno no controla, la administración rechaza ese movimiento porque su modelo depende de mantener el dólar comprimido. Sin embargo, ni siquiera los principales exportadores —petróleo y minería— logran generar los dólares suficientes que el gobierno necesita para sostener este esquema.
Mientras tanto, industria, comercio mayorista, comercio minorista y consumo quedaron clasificados como "gastadores de dólares", una categoría que Giacomini considera sintomática de una política que abandona la economía productiva. "La riqueza la genera el sector real, los bienes y servicios", enfatizó el economista, advirtiendo que una economía financiera que luce bien no puede funcionar correctamente si la economía real funciona mal, situación que según su análisis se extiende desde hace más de 32 meses.
Fracaso en crecimiento e inflación: el balance de Giacomini
Giacomini realizó una evaluación integral de la gestión económica, calificándola de "fracaso rotundo" en sus dos objetivos principales. El presidente llegó al cargo presentándose como especialista en crecimiento e inflación, pero según el analista, "fracasó en las dos cosas".
Respecto de la inversión, Giacomini identificó el indicador más crítico del fracaso: Argentina registra la inversión más baja de su historia, muy por debajo del 17% requerido para sostener crecimiento económico. Si el gobierno promete que el sector privado dispararía el crecimiento al ser "desahogado" de regulaciones, pero la inversión es históricamente baja, esto constituye un fracaso estructural del modelo.
En materia de inflación, Giacomini comparó el desempeño actual con el único plan de estabilización exitoso en Argentina: la Convertibilidad. En aquella época, la inflación acumulada en 32 meses llegó a 69%. En contraste, estimó que el gobierno actual acumularía 329% de inflación si se confirma que julio de 2026 registró 2,1% mensual.
Actividad económica estancada y perspectivas futuras
Giacomini también señaló que el nivel de actividad en junio de 2026 es idéntico al de febrero de 2025, evidenciando un estancamiento prolongado. El analista identificó un "techo de actividad" que todos los gobiernos han alcanzado pero no han podido superar, y afirmó que la única salida requiere inversión neta sostenida.
Cuando se le preguntó si el gobierno logró algo positivo, Giacomini cerró con una observación irónica sobre las críticas del presidente a empresarios industriales, sugiriendo que los costos de esas tensiones políticas recaerían sobre terceros, no sobre quienes diseñaron la estrategia.
Implicancias para empresas y administradores de negocios argentinos
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, el análisis de Giacomini plantea desafíos estructurales. La política cambiaria actual comprime márgenes de ganancia en sectores productivos no exportadores, mientras genera incentivos perversos que favorecen la extracción de divisas sobre la inversión en capacidad productiva. Con 28.000 empleadores formales cerrados y una inversión en mínimos históricos, el panorama refleja un entorno macroeconómico hostil para la expansión empresarial.
Empresas industriales, comerciales y de servicios enfrentan costos de producción elevados en dólares sin acceso proporcional a divisas, lo que limita tanto la reposición de equipamiento como la modernización tecnológica. La persistencia de esta dinámica durante 32 meses sugiere que los cambios de política requieren decisiones de mayor envergadura, potencialmente vinculadas a modificaciones del esquema cambiario que los empresarios deben monitorear para ajustar sus estrategias de inversión y financiamiento.
