Nvidia cotiza con una valoración inferior a 17 veces sus ganancias previstas para los próximos 12 meses, la más baja en más de una década, según datos de Bloomberg recopilados a septiembre de 2026. Este descenso en el múltiplo de valoración refleja un cambio significativo en la percepción del mercado sobre la sostenibilidad del crecimiento del fabricante de chips de inteligencia artificial.
¿Por qué Nvidia perdió valoración en 2026?
El múltiplo actual de Nvidia representa apenas la mitad de lo que registraba durante 2025, cuando el crecimiento de ingresos y ganancias era más lento. En mayo de 2026, la acción se cotizaba a más de 25 veces las ganancias estimadas; el retroceso en apenas cuatro meses señala un giro abrupto en el sentimiento inversor. Eli Horton, gestor sénior de cartera en TCW, explicó que esta reducción refleja escepticismo sobre la capacidad sostenible de generación de ganancias de la empresa, a pesar de que los fundamentos operativos permanecen sólidos.
El mercado está preciosando una desaceleración en la demanda de chips de IA o una presión sobre los márgenes de ganancia. El margen bruto de Nvidia fue de 75% en el segundo trimestre de 2026, pero los analistas proyectan que caiga a menos de 72% en el cuarto trimestre antes de recuperarse en períodos posteriores. Este deterioro anticipado de la rentabilidad es uno de los principales factores que frenan la revalorización de las acciones.
Recuperación reciente y contexto del sector semiconductario
A pesar de la baja valoración, Nvidia completó el lunes 20 de septiembre de 2026 una racha de cinco sesiones consecutivas de ganancias. Esta recuperación ocurrió en medio de un repunte más amplio del sector de semiconductores tras un período de volatilidad. El índice SOX (Semiconductor Index de la Bolsa de Filadelfia) cayó casi 6% el 14 de septiembre después de que líderes de la industria de IA pidieran desacelerar el desarrollo de modelos avanzados, generando incertidumbre sobre la demanda futura.
El índice SOX avanzó 4,3% el lunes 20 de septiembre, su mejor jornada desde el 4 de agosto, impulsado por señales positivas sobre el nuevo agente de IA de Meta. Nvidia acumula un avance de 22% en lo que va de 2026, el segundo mejor desempeño entre los gigantes tecnológicos de las Siete Magníficas, solo superado por Apple con 25%. Sin embargo, otros fabricantes de semiconductores la superan ampliamente: Intel y Advanced Micro Devices ganaron más de 180% cada uno durante 2026.
Proyecciones de crecimiento y presión competitiva
Se espera que los ingresos y la ganancia neta de Nvidia aumenten 90% y 99%, respectivamente, en el año fiscal 2027 (que termina en enero de 2027), según las estimaciones de analistas. Esta aceleración contrasta con el crecimiento de 65% registrado en el año fiscal anterior. En su reporte de resultados del segundo trimestre de 2026, Nvidia proyectó crecimiento de ventas de 70% para el año fiscal 2028, muy por encima del 45% que se esperaba.
A pesar de estas proyecciones robustas, David Russell, jefe global de estrategia de mercados de TradeStation, advierte que la competencia se intensificará a medida que grandes clientes de Nvidia desarrollen internamente sus propios chips de IA. Meta ya ha destacado sus chips propios, mientras que Alphabet ha convertido los suyos en un importante negocio. Esta tendencia podría debilitar la posición de mercado de Nvidia y presionar sus márgenes brutos a la baja.
La perspectiva de Jensen Huang y el debate sobre sostenibilidad
Jensen Huang, director ejecutivo de Nvidia, afirmó a comienzos de septiembre de 2026 durante una conferencia de Goldman Sachs que Nvidia es "la primera y única acción de valor y crecimiento del mundo" y que la empresa es "increíblemente incomprendida". Huang enfatizó que Nvidia no solo está creciendo, sino capturando mayor participación de mercado en el ecosistema de IA.
Sin embargo, analistas como Horton de TCW sugieren que la valoración actual anticipa una desaceleración en la inversión en IA. El ejecutivo de TCW reconoce que es prudente cuestionarse si el gasto en infraestructura de IA es sostenible a largo plazo, pero considera que si los escenarios de desaceleración no se materializan, las acciones de Nvidia podrían revalorizarse significativamente desde sus niveles actuales.
Impacto para empresas y administradores argentinos: qué significa la volatilidad de Nvidia
La volatilidad en Nvidia tiene implicaciones directas para las empresas argentinas que operan en el sector tecnológico o dependen de infraestructura en la nube. Un descenso en la valoración de Nvidia puede traducirse en menores inversiones en centros de datos y servicios de IA, reduciendo la demanda de soluciones tecnológicas relacionadas. Para administradores de empresas que ofrecen servicios de consultoría, desarrollo de software o integraciones de IA, el entorno de menor certidumbre sobre el crecimiento sostenible del sector requiere revisar estrategias de posicionamiento.
Además, la presión sobre márgenes brutos en el sector de semiconductores puede impactar en los costos de hardware y servicios en la nube que utilizan las pymes argentinas. Un escenario de competencia intensificada entre fabricantes de chips podría beneficiar a las empresas locales con menores costos de infraestructura tecnológica, pero también exige estar atentos a cambios en las opciones disponibles y proveedores confiables. Para dueños de empresas que planifiquen inversiones en transformación digital, el contexto actual sugiere monitorear estas dinámicas antes de comprometerse con grandes proyectos de infraestructura.
