Claudio Loser, exdirector del Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional (FMI), planteó que Argentina requiere ajustes profundos en su política económica para revertir la recesión actual. Según el economista, una reducción de las tasas de interés combinada con una mayor flexibilidad cambiaria podría reactivar la economía y mejorar la competitividad de los sectores productivos.
¿Por qué el Gobierno debería reducir las tasas de interés?
Una reducción de las tasas de interés, aunque sea moderada, permitiría mejorar la situación de los deudores y aumentar la actividad económica, según Loser. El economista sostiene que el Gobierno utiliza actualmente las tasas como herramienta para mantener el dólar controlado, lo que genera efectos contraproducentes sobre la competitividad.
Loser advirtió que Argentina está perdiendo capacidad competitiva en sectores clave como la industria, que es la que genera más empleo en el país. Aunque reconoció que sectores como minería, gas, petróleo y agricultura mantienen posiciones sólidas, señaló que algunos segmentos industriales requieren protección o mejoras en su capacidad competitiva para sobrevivir.
El especialista también sugirió que el Ejecutivo tiene margen para incrementar el gasto público, particularmente frente a los niveles críticos de pobreza y pobreza extrema que enfrenta la población. Esta posición contrasta con el enfoque ortodoxo que caracterizó históricamente su carrera profesional.
El salto de 200 puntos básicos en el riesgo país: qué significa
Durante las últimas 60 días de septiembre de 2026, el riesgo país argentino aumentó 200 puntos básicos, lo que representa un incremento del 50% en ese período. Este movimiento refleja una combinación de factores internos y externos que generan incertidumbre en los mercados financieros globales.
Loser explicó que si bien los bancos centrales principales están elevando tasas de interés (con incrementos de 0,25% a 0,50%), el salto argentino no es completamente atribuible a esos movimientos externos. El aumento del riesgo país argentino responde principalmente a preocupaciones internas: la recesión económica, la morosidad de deudas y la incertidumbre sobre la sostenibilidad de la política económica actual.
En contraste, durante el mismo período el EMBI de América Latina pasó de 172 a 171 puntos básicos, es decir que se redujo levemente. Países como Brasil, Chile y Perú mejoraron su perfil de riesgo crediticio a pesar del contexto internacional adverso. Este fenómeno evidencia que los factores internos argentinos son determinantes en la percepción de riesgo.
¿Con qué países se compara realmente Argentina en términos de riesgo?
Loser sugirió que comparar a Argentina con Brasil, Chile o Perú es un error conceptual. Estos países, aunque geográficamente vecinos, no comparten el perfil de riesgo crediticio argentino. En cambio, el economista propuso que Argentina debería ubicarse en la categoría de países de alto riesgo, junto a naciones como:
- Bolivia
- Colombia
- Países de América Central endeudados
- Naciones asiáticas con alto endeudamiento como Bangladesh y Pakistán
- Egipto
Aunque Loser reconoció que esta clasificación puede resultar incómoda para algunos, señaló que en términos de riesgo crediticio y el historial reciente de Argentina, la comparación es más precisa que ubicar al país en la categoría de economías emergentes de menor riesgo.
La economía estadounidense a días de las elecciones de noviembre
Loser describió la economía norteamericana como frágil en septiembre de 2026. El colchón de reservas que los estadounidenses acumularon durante la pandemia se ha agotado, y múltiples presiones golpean los bolsillos de la población.
El aumento de precios en combustibles es particularmente impactante: cargar nafta en un auto mediano cuesta alrededor de US$ 70, una cifra que afecta significativamente el poder adquisitivo de las familias norteamericanas. Además, el incremento de tasas de interés complica el acceso a hipotecas y reduce la rentabilidad de la construcción.
Loser también mencionó presiones adicionales: conflictos internacionales (estimó una guerra con Irán de ocho o nueve meses), aumento de precios de alimentos y déficit fiscal creciente. Estos factores generan un ambiente adverso para el Gobierno estadounidense.
Según el economista, el Presidente Trump enfrenta un alto riesgo de perder la Cámara de Representantes en las elecciones de noviembre de 2026. En el Senado, la situación es más incierta: algunos estados podrían cambiar de color político, lo que podría resultar en una mayoría mínima o la pérdida del control de esa cámara.
Impacto para empresas y administradores de negocios argentinos
Las recomendaciones de Loser tienen implicaciones directas para los empresarios y administradores argentinos. Un dólar más realista y tasas de interés más bajas mejoraría significativamente el acceso al crédito y reduciría el costo financiero de las operaciones. Esto es crítico para las pequeñas y medianas empresas que dependen del financiamiento bancario.
Por otro lado, la persistencia de la recesión y el aumento del riesgo país generan presión sobre márgenes de ganancia y capacidad de inversión. Las empresas enfrentan un escenario de demanda débil, costos financieros elevados y competitividad cuestionada. Para los sectores industriales, la falta de protección o apoyo estatal representa un riesgo existencial, mientras que para el agro y la minería, la estabilidad relativa permite planificar con mayor certeza. La gestión administrativa debe considerar estos ciclos de política económica al tomar decisiones de inversión y financiamiento.
