Los economistas que participan en la Encuesta de Expectativas Macroeconómicas de El Cronista (EMEC) de septiembre de 2026 prevén que el dólar oficial minorista cierre el año por debajo de $1.650, mientras el crecimiento económico se mantendría muy por debajo de las proyecciones oficiales. Con un riesgo país que cerró la semana anterior en 655 puntos básicos y la proximidad de las elecciones presidenciales de 2027 como factores clave, los analistas ajustaron sus estimaciones a la baja.
¿Cuál será la cotización del dólar oficial a fin de año?
Según la mediana de respuestas de la EMEC, el tipo de cambio oficial minorista se ubicará en $1.635 hacia fines de 2026, lo que representa una reducción de $6 respecto de la encuesta publicada a comienzos de septiembre. Esta proyección refleja una cierta estabilidad en la política cambiaria, aunque los analistas mantienen vigilancia sobre la volatilidad que podría traer el calendario electoral.
En paralelo, el dólar blue alcanzaría los $1.658, con una baja de $22 frente al relevamiento anterior. El dólar contado con liquidación (CCL), utilizado por personas y empresas para cambiar pesos por dólares en el exterior, se proyecta en $1.708, reducción de $9 respecto de la encuesta previa.
Reservas del BCRA: acumulación estancada desde julio
El Banco Central acumuló durante septiembre compras por u$s 473 millones, la menor cifra mensual desde que puso en marcha su programa de acumulación de divisas. Hasta el 2 de octubre, el regulador monetario compró u$s 14.696 millones, equivalente al 86% del objetivo máximo previsto para 2026.
La acumulación de reservas se mantiene estancada desde julio, según advierten los analistas. Consultoras como Analytica señalan que se combinan la desaceleración de las compras del BCRA y el freno en la emisión de bonos en dólares del Tesoro en el mercado local. Los economistas consideran que el Gobierno deberá "construir un colchón" de dólares para enfrentar la volatilidad que podría caracterizar a 2027, especialmente ante la dolarización de carteras que se profundizará conforme se acerquen los comicios presidenciales.
Los participantes de la EMEC estiman que las reservas brutas del BCRA se ubicarán en u$s 49.737 millones al cierre de 2026, frente a los u$s 48.653 millones actuales.
Inflación de septiembre: aceleración leve al 1,8%
La mediana de las expectativas de los economistas prevé que la inflación de septiembre se ubique en 1,8%, lo que representa una aceleración de 0,1 punto porcentual respecto de agosto. El Índice de Precios al Consumidor de septiembre será publicado por el INDEC el martes 13 de octubre.
Las perspectivas para los próximos meses mantienen estabilidad: los analistas proyectan variaciones mensuales por debajo del 2%:
- 1,7% en octubre de 2026
- 1,6% en noviembre de 2026
- 1,9% en diciembre de 2026
- 1,7% en enero de 2027
- 1,6% en febrero de 2027
Para la inflación interanual entre diciembre de 2025 y diciembre de 2026, los analistas estiman 30,1%, ligeramente por encima de la meta oficial del 29% contemplada en el Presupuesto 2027.
PBI 2026: crecimiento por debajo del 2% según economistas
Las expectativas de crecimiento económico continuaron deteriorándose en esta encuesta. La mediana de las respuestas refleja un recorte en la expansión del PBI, que ahora se sitúa por debajo del 2% para 2026. Mientras el Gobierno estima una expansión del 3%, los economistas que participan de la EMEC proyectan un crecimiento de 1,7%.
Los analistas ajustaron sus estimaciones tras los datos del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de julio, que mostró una caída del 2,9% respecto de junio. Consultoras como LCG advierten que será necesario que la economía crezca a tasas del 3% mensual en agosto y septiembre para esquivar el rótulo de recesión técnica.
Meta de superávit fiscal: desafío para el Gobierno
Los economistas consideran que la meta de superávit primario equivalente al 1,4% del PBI acordada con el Fondo Monetario Internacional no luce sencilla. La mediana de las respuestas de la EMEC señala que el Gobierno alcanzará un superávit primario equivalente al 1,2% del PBI en 2026, por debajo del objetivo comprometido.
El Ejecutivo proyecta un resultado primario del 1,3% del PBI. En los primeros ocho meses de 2026, las cuentas públicas acumularon un superávit primario equivalente al 1,1% del PBI y un superávit financiero del 0,2% del PBI.
Superávit comercial récord: exportaciones e importaciones proyectadas
Argentina encadena 33 meses consecutivos de superávit comercial. El saldo acumulado durante los primeros ocho meses de 2026 ascendió a u$s 18.249 millones según el INDEC. La mediana de las respuestas de la EMEC prevé que las exportaciones alcancen los u$s 100.687 millones, frente a importaciones por u$s 75.507 millones.
De cumplirse esas proyecciones, Argentina finalizaría 2026 con un superávit comercial de u$s 25.180 millones, unos u$s 8.230 millones por encima del saldo comercial de u$s 16.951 millones previsto por el Gobierno en el Presupuesto 2027. Este desempeño reflejaría el impacto de las políticas de estabilización macroeconómica.
Impacto para empresas y administradores: qué significa el escenario proyectado
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, el escenario que proyectan los economistas presenta desafíos y oportunidades simultáneas. El crecimiento del PBI por debajo del 2% implica una demanda interna débil, presionando márgenes comerciales y afectando la rentabilidad de negocios orientados al mercado doméstico. La inflación mantenida en torno al 1,8% mensual acumula presión sobre costos operativos, especialmente en sectores que requieren importaciones o tienen exposición a dólar.
La estabilidad cambiaria proyectada (dólar oficial en $1.635) brinda previsibilidad para la planificación financiera, aunque la proximidad electoral de 2027 introduce incertidumbre. Las empresas exportadoras se benefician del superávit comercial récord, que refleja competitividad internacional mantenida. Sin embargo, la acumulación de reservas estancada desde julio advierte sobre posibles presiones futuras en la disponibilidad de divisas, factor crítico para empresas con necesidades de importación o servicio de deuda externa. Administradores de empresas deben monitorear el calendario electoral y ajustar estrategias de tesorería en función de la volatilidad esperada para 2027.
