El ministro de Economía Luis Caputo enfrenta una denuncia penal de la diputada Marcela Pagano por presunta malversación de fondos tras una licitación del Tesoro realizada hace dos semanas que generó controversia sobre el destino de $3,7 billones en pesos captados del mercado.
¿Qué ocurrió en la licitación del Tesoro?
A mediados de julio de 2026, el Ministerio de Economía realizó una operación de licitación para refinanciar vencimientos de deuda pública por $8,4 billones. Sin embargo, Caputo no se limitó a "rollear" ese monto —es decir, renovar los bonos vencidos— sino que emitió un excedente de $3,7 billones adicionales. Esta práctica es habitual en operaciones de finanzas públicas y fue celebrada internamente como señal de confianza del mercado.
El objetivo oficial fue desplazar deuda de corto plazo hacia bonos con vencimientos posteriores a las elecciones presidenciales de 2027, mejorando el perfil temporal de la deuda. No obstante, la operación generó efectos secundarios en el sistema: la absorción masiva de pesos agravó la iliquidez del mercado y provocó volatilidad en las tasas de interés.
El misterio de los $3,7 billones
Lo inusual fue que esos pesos captados no aparecieron en los registros esperados. Conforme a procedimientos estándar, los fondos del Tesoro deberían haberse depositado en la cuenta que mantiene en el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Sin embargo, el saldo de esa cuenta no solo no aumentó sino que se redujo en aproximadamente $260.000 millones durante el mismo período.
Analistas especularon con varios escenarios: que Caputo usara la liquidez para comprar dólares y fortalecer reservas; que recomprara bonos para inyectar fondos al mercado; o que depositara los pesos en bancos comerciales, particularmente el Banco Nación. Ninguno de estos movimientos quedó documentado con claridad en los registros públicos disponibles.
¿Cuál es el verdadero propósito de esta operación?
Si los pesos quedaron depositados en una entidad bancaria en lugar del BCRA, Caputo ganaría discrecionalidad para inyectar liquidez al mercado gradualmente, según su criterio político. Un depósito en el Banco Central queda encajado al 100% y no es utilizable; desde una cuenta bancaria comercial, en cambio, los fondos pueden retirarse conforme sea necesario.
Este manejo implica que el Tesoro ejerce de facto funciones de política monetaria, prerrogativa teórica del BCRA. Aunque en términos prácticos los efectos sean similares, genera una tensión con el discurso oficial sobre la necesidad de reformar la carta orgánica del Banco Central para garantizar su autonomía. El IPC de la Ciudad de Buenos Aires alcanzó 2,9% en julio de 2026, manteniéndose bajo presión inflacionaria.
De la broma de Bausili al escándalo político
El conflicto escaló cuando Santiago Bausili, presidente del BCRA, fue consultado sobre el destino de los fondos en una conferencia de prensa sobre el informe monetario. Respondió con tono jocoso: "No creo que hayan desaparecido, puede ser que no los hayan traído acá, pero estoy seguro que si buscamos bien, en algún lado están. Son bastantes como para no encontrarlos."
Esa respuesta fue malinterpretada masivamente en redes sociales. Políticos de diversas bancadas —el diputado socialista Esteban Paulón, la senadora Juliana di Tullio y el ex jefe de gabinete Aníbal Fernández— denunciaron públicamente que $4 billones de fondos públicos habían "desaparecido", confundiendo el monto real de $3,7 billones con una supuesta pérdida de dinero.
La denuncia de Marcela Pagano y la respuesta de Caputo
La diputada ex libertaria Marcela Pagano llevó la acusación a terreno penal. Denunció a Caputo y Bausili por malversación de fondos e incumplimiento de funcionario público, escribiendo en redes: "La plata de los argentinos no se pierde, no se esconde y no se administra en una caja negra". Además, acusó al ministro de haber sustraído oro del BCRA durante la presidencia de Mauricio Macri y de ser "cuevero" del dólar blue.
Caputo respondió con dureza, afirmando que los fondos tenían "pública trazabilidad" y anunciando que presentaría una querella por calumnias contra Pagano. El presidente Javier Milei intervino calificándola de "mentirosa serial" y "basura", mientras que Pagano contraatacó con críticas a la gestión y nuevas acusaciones.
Impacto para empresarios y administradores de negocios argentinos
Este conflicto refleja una realidad que afecta directamente a las decisiones empresariales: la falta de transparencia en las operaciones de política fiscal y monetaria genera incertidumbre sobre el manejo de fondos públicos y dificulta la previsión económica para inversores y pymes. La volatilidad de tasas de interés provocada por la absorción masiva de pesos impacta en el costo del crédito y la rentabilidad de depósitos en pesos.
Además, el cuestionamiento sobre la autonomía del BCRA y su capacidad de ejecución independiente de política monetaria preocupa a empresarios que requieren marcos institucionales claros. La discrecionalidad en el manejo de liquidez genera riesgos inflacionarios que afectan márgenes comerciales y poder adquisitivo. Para administradores de empresas, estos debates refuerzan la necesidad de diversificar exposición en dólares y blindarse contra volatilidad cambiaria y de tasas.
