El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de junio del BCRA mostró una corrección al alza en las proyecciones para el dólar oficial durante 2026. La mediana de participantes espera un tipo de cambio mayorista de $1.482 para julio y de $1.673 para diciembre, mientras que los analistas con mejor desempeño predictivo proyectan un cierre más moderado.
¿A cuánto llegará el dólar oficial en julio de 2026?
Según el REM de junio, la mediana de los participantes espera un tipo de cambio mayorista de $1.482 para julio, lo que representa una corrección al alza respecto de las estimaciones del mes anterior. Este dato corresponde al tipo de cambio nominal mayorista A3500, medido como promedio mensual, y no incluye cotizaciones del dólar minorista, blue ni financiero.
Durante el último mes previo al relevamiento, el tipo de cambio mayorista registró una aceleración de $36, equivalente a 2,5%, pasando de $1.446,50 a $1.482,50. Sin embargo, comparado con el inicio de 2026, cuando se ubicaba en $1.475, el avance acumulado fue de apenas $7,50 (0,5%), evidenciando que la primera mitad del año mantuvo relativa estabilidad cambiaria con una aceleración reciente en el margen.
Proyecciones del BCRA para el resto de 2026
El REM de junio incorporó revisiones al alza en todo el sendero esperado para el dólar oficial. La mediana de participantes proyecta los siguientes valores mensuales:
- Agosto: $1.513
- Septiembre: $1.548
- Octubre: $1.589
- Noviembre: $1.621
- Diciembre: $1.673
Estas estimaciones muestran correcciones al alza respecto del relevamiento anterior. Para agosto, la estimación subió aproximadamente $37; para septiembre, alrededor de $32; y para diciembre, pasó de $1.658 a $1.673. El movimiento refleja un contexto de menor oferta estacional de divisas tras el período de liquidación agrícola, moderación en las compras del BCRA y mayor demanda de cobertura de inversores.
Divergencia entre analistas: el Top 10 proyecta un cierre más bajo
Una diferencia relevante surge entre la mediana general y el Top 10 de analistas con mejor desempeño predictivo. Mientras que el consenso general espera $1.673 para diciembre, el grupo de especialistas más precisos proyecta un cierre de año en $1.621, $52 por debajo de la mediana. Esta divergencia sugiere que los analistas más acertados mantienen una visión más moderada respecto de la depreciación del peso en el cierre de 2026.
El REM no anticipa un salto cambiario brusco, sino un sendero gradual de depreciación del tipo de cambio oficial. Los participantes mantuvieron proyecciones de inflación mensual cercana al 2% y una TAMAR esperada de 22,50% TNA para julio (equivalente a 1,85% mensual).
Impacto en estrategias de inversión y ahorro para empresas
Para los administradores y dueños de empresas argentinas, el nuevo sendero proyectado por el BCRA genera cambios relevantes en la evaluación de carteras de inversión. Durante junio de 2026, el dólar mayorista subió 2,5% mientras que las tasas en pesos se mantuvieron en niveles similares, lo que redujo el atractivo de la renta fija en pesos respecto de estrategias de cobertura cambiaria.
Especialistas como Cohen recomendaron "cerrar posiciones de carry trade y rotar hacia instrumentos de cobertura", argumentando que el rendimiento en pesos ya no compensa con la misma holgura el riesgo de una mayor depreciación. Desde Balanz, mantienen una posición neutral en deuda en pesos, priorizando instrumentos de corta duración y bonos CER cortos para el corto plazo, mientras que favorecen bonos duales para plazos más largos.
IOL también destacó la relevancia de instrumentos con cobertura, señalando que los bonos duales permiten capturar rendimientos atados a TAMAR o CER y ofrecen protección ante escenarios en los que tasas, inflación y tipo de cambio ganan peso en la estrategia de cartera. La conclusión para el ahorro empresarial no es una dolarización total, sino una cartera más diversificada que incremente la cobertura ante la depreciación gradual esperada del peso durante el resto de 2026.
