El Banco Central publicó su Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) correspondiente a septiembre de 2026, en el que participaron 44 economistas locales e internacionales. El consenso proyecta estabilidad cambiaria hasta fin de año, con el dólar mayorista llegando a $1.614 en diciembre, lo que implicaría una suba anual del 11,5% respecto de 2025.
¿Cuál es la proyección del dólar para los próximos meses?
Para octubre de 2026, el tipo de cambio mayorista estimado por el REM es de $1.545, representando un incremento del 1,8% respecto del mes anterior, cifra equiparable al nivel inflacionario esperado. Este nivel refleja una baja de 20 pesos comparado con el relevamiento anterior, indicando una corrección hacia la baja en las expectativas.
De cara a diciembre de 2026, la mediana de las proyecciones llega a $1.614 por dólar, mostrando una disminución de 16 pesos frente al informe previo. El Top 10 de analistas proyecta un nivel ligeramente inferior, de $1.602 para fin de año. Estas cifras indican que el mercado anticipa un escenario de relativa tranquilidad en el frente cambiario durante los últimos trimestres del año.
Contexto de estabilidad: reservas y entrada de divisas
Las proyecciones coinciden con un momento de calma cambiaria en el que el Banco Central ha intensificado su acumulación de reservas. Durante 2026, la autoridad monetaria ha comprado más de u$s14.750 millones, superando ampliamente la meta inicial pactada con el FMI de u$s10.000 millones. El Gobierno proyecta alcanzar los u$s20.000 millones impulsado por la cosecha de trigo y los flujos exportadores de energía y minería.
En septiembre de 2026, el complejo agroexportador liquidó u$s3.228 millones, registrando un aumento del 17% respecto de agosto. Según datos de CIARA-CEC, esta cifra representó el tercer mejor registro histórico para ese mes en los últimos 25 años. Acumulado en los primeros nueve meses del año, el sector ingresó u$s22.275 millones, cifra que, aunque refleja un desplome del 22% frente al mismo período de 2025, se mantiene un 14% por encima del promedio histórico.
Inflación: proyecciones por debajo del 2% mensual
Más allá del frente cambiario, las expectativas de mercado apuntan a inflación estable y controlada. Para septiembre de 2026, el mercado prevé una inflación del 1,9%, mientras que según el último relevamiento del BCRA, el indicador descendería a rondar el 1,7% durante octubre de 2026. Esta tendencia a la baja refuerza el escenario de tranquilidad macroeconómica que sustenta las proyecciones cambiarias moderadas.
Banda de flotación y operaciones en futuros
Es importante destacar que el precio del dólar mayorista, que ronda los $1.520, se ubica en un nivel intermedio dentro de la banda de flotación cambiaria establecida por el Banco Central. Esta banda, actualizada mensualmente según la inflación registrada dos meses atrás, tiene actualmente una cota máxima de $1.925,67, es decir, unos 405 pesos (casi 27% más) por encima de la cotización spot.
En el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex (A3), se está negociando un dólar mayorista de $1.596 para fin de año, apenas 46 pesos por debajo de lo esperado en el consenso. Para septiembre de 2027, los operadores estiman un valor de $1.885. Estos niveles contrastan con la proyección del Gobierno en los Presupuestos presentados al Congreso, que preveía cerrar 2026 con $1.423 y 2027 con $1.847,6.
Factores externos: apoyo estadounidense y Brasil como socio clave
Las proyecciones de estabilidad también se sustentan en factores externos positivos. Scott Bessent, secretario del Tesoro de Estados Unidos, reafirmó su compromiso de asistencia financiera a Argentina durante 2027 de ser necesario, alejando cierta tensión respecto de la incertidumbre política que rodea las elecciones presidenciales de octubre de 2027.
Además, el triunfo de Flávio Bolsonaro en la primera vuelta de las elecciones brasileñas genera expectativas positivas para el comercio bilateral. Según analistas, el fortalecimiento del principal socio comercial argentino mejora de forma directa la competitividad externa y alivia las presiones sobre el mercado cambiario doméstico local en un contexto de mayor holgura de divisas.
Impacto para administradores y dueños de empresas argentinas
Para los empresarios argentinos, estas proyecciones de estabilidad cambiaria representan un escenario favorable para la planificación financiera de corto y mediano plazo. Una cotización del dólar mayorista cercana a $1.614 en diciembre, con una variación anual controlada del 11,5%, permite anticipar márgenes de previsibilidad en operaciones de importación, financiamiento en moneda extranjera y decisiones de inversión.
La acumulación de reservas por parte del Banco Central y el flujo constante de divisas desde el sector agroexportador generan un entorno de menor volatilidad cambiaria, reduciendo el riesgo de saltos abruptos en el tipo de cambio. Esto es especialmente relevante para las pymes que dependen de importaciones o tienen pasivos en dólares. Asimismo, la inflación proyectada por debajo del 2% mensual contribuye a una mayor estabilidad de precios y márgenes operativos, facilitando la formulación de presupuestos y estrategias comerciales con mayor certidumbre.
