La calificadora de riesgo FixScr, filial de Fitch Ratings en Argentina, Uruguay y Paraguay, presentó un análisis detallado sobre la evolución de variables macroeconómicas clave hacia fines de 2027. El estudio plantea dos escenarios contrastantes: uno base de mayor probabilidad, que anticipa un dólar oficial de $2.047, e uno alternativo más pesimista con cotización de $2.246. La inflación, según estas proyecciones, podría desacelerarse significativamente en el primer caso o mantener presiones elevadas en el segundo.
¿A cuánto llegará el dólar oficial en 2027 según FixScr?
En el escenario base, el tipo de cambio oficial cerraría 2026 en $1.625 por dólar y avanzaría hasta $2.047 por dólar al finalizar 2027. Esta trayectoria se inscribe en un contexto de continuidad en la estabilización macroeconómica, asumiendo que el programa económico del Gobierno mantiene su curso sin desviaciones significativas. La suba del dólar en este escenario se mantendría por debajo del ritmo inflacionario, lo que permitiría una apreciación real del peso.
En contraste, el escenario alternativo contempla mayores tensiones internas y externas. Bajo este supuesto, la cotización oficial sería de $1.671 a fines de 2026 y escalaría a $2.246 para el cierre de 2027. FixScr advierte que este escenario incluye presiones sobre las reservas, mayor demanda de divisas y volatilidad política que impactaría en el comportamiento del tipo de cambio.
Inflación 2026-2027: desaceleración versus persistencia
La desaceleración inflacionaria constituye un pilar central del escenario base. FixScr proyecta una inflación anual de 28,7% para 2026, seguida de una caída pronunciada a 18,0% para 2027. Esta trayectoria representaría un hito importante en la consolidación de la estabilidad de precios tras años de presiones acumuladas.
Sin embargo, en el escenario alternativo los números son sustancialmente distintos. La inflación alcanzaría 30,7% en 2026 y 26,3% en 2027, evidenciando una desaceleración más lenta. La diferencia de más de ocho puntos porcentuales entre ambos escenarios para 2027 grafica la magnitud de los riesgos vinculados a eventuales desviaciones del rumbo macroeconómico.
Crecimiento económico: PIB y actividad según cada trayectoria
El Producto Interno Bruto constituye otro indicador donde los escenarios divergen. En el caso base, FixScr anticipa expansiones de 2,8% en 2026 y 2,5% en 2027. Este crecimiento moderado se sustentaría en inversiones del RIGI (especialmente en hidrocarburos), el desempeño del sector agroindustrial y términos de intercambio relativamente favorables.
El escenario alternativo reduce significativamente estas tasas: 2,1% en 2026 y 1,6% en 2027. Una menor dinámica económica derivaría de tasas de interés más elevadas, presiones cambiarias y menor confianza empresarial, reduciendo el crédito disponible para la producción.
Resultado fiscal y saldo comercial: solidez con matices
En ambos escenarios, el resultado primario del sector público nacional se mantiene positivo. El escenario base proyecta un saldo de 1,4% del PIB para 2026 y 2027, mientras que el alternativo anticipa 1,3% en 2026 y 1,2% en 2027. Esta persistencia de superávit marca una diferencia sustancial respecto a años anteriores y facilita la estabilidad fiscal.
El saldo comercial también muestra fortaleza relativa. En el escenario base, FixScr proyecta US$ 23.837 millones en 2026 y US$ 19.632 millones en 2027. En el alternativo, los montos serían US$ 22.165 millones en 2026 y US$ 20.201 millones en 2027. Ambas trayectorias representan niveles elevados comparados con el desempeño de la última década, reflejando el dinamismo de las exportaciones argentinas.
Tasas de interés real y estabilidad financiera
FixScr estima que la tasa de interés real se mantendría en terreno positivo en el escenario base, facilitando la acumulación de reservas y la estabilidad del sistema financiero. En el alternativo, la tasa sería aún más elevada como respuesta a presiones inflacionarias y cambiarias, generando efectos contractivos sobre el crédito y el consumo.
Impacto para empresas y administradores: qué significa cada escenario
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, estas proyecciones de FixScr tienen implicaciones operativas y estratégicas concretas. En el escenario base, la moderación inflacionaria y el crecimiento sostenido crearían condiciones más predecibles para la planificación a mediano plazo, permitiendo márgenes más estables y menores presiones sobre costos. La apreciación real del peso facilitaría las importaciones de insumos y bienes de capital, aunque podría afectar la competitividad de las exportaciones.
El escenario alternativo presenta desafíos mayores: una inflación persistente requeriría ajustes frecuentes de precios y salarios, erosionando márgenes operativos. Una devaluación más acelerada encareciría los pasivos en dólares y las importaciones, impactando negativamente en sectores dependientes de insumos externos. Las tasas de interés más elevadas elevarían el costo del financiamiento, contrayendo la demanda de crédito para inversiones y operaciones. Las pymes y empresas medianas enfrentarían presiones particulares sobre liquidez y acceso a financiamiento.
Independientemente del escenario, la persistencia de un resultado fiscal positivo y un saldo comercial elevado sugieren que el marco macroeconómico mantendría cierto grado de estabilidad, aunque con volatilidad diferenciada. Los administradores deberán monitorear variables como el tipo de cambio, la tasa de interés y la evolución de la inflación para ajustar estrategias de fijación de precios, cobertura cambiaria y gestión de pasivos en dólares.
