El precio del cobre tocó máximos históricos el 22 de septiembre de 2026, alcanzando US$ 6,95 la libra durante la jornada e cerrando en US$ 6,92. El movimiento ganó tracción tras la declaración del inversor Michael Burry sobre su apuesta en minería de cobre como alternativa al saturado mercado de acciones de inteligencia artificial.
¿Por qué el cobre sube más que el oro y la plata?
Durante 2026, el cobre ha avanzado casi 20%, superando ampliamente a otros metales preciosos. En el último año, la ganancia alcanzó más de 46%, mientras que el oro apenas subió 0,02% en lo que va del año y la plata retrocedió 8,5%. La comparación es contundente: en los últimos doce meses, la plata acumuló 49,2% y el oro 15,47%, pero el cobre mantiene su liderazgo relativo.
El rally se aceleró desde mediados de septiembre cuando compradores chinos acumularon inventario previo a las vacaciones. Aunque el metal cayó casi 8% a principios de mes tras el estancamiento de un plan de aranceles de la Casa Blanca, recuperó fuerza rápidamente enfrentando escasez global de suministro.
Inventarios en mínimos: la presión de oferta en Shanghai y Londres
Los cátodos de cobre en Shanghai descendieron a 43.900 toneladas, el nivel más bajo desde 2023 según datos del Mercado de Metales de Shanghai publicados el lunes. En Londres, la situación es igualmente tensa: las warrants canceladas (metal reservado para salir de los almacenes de la Bolsa de Metales de Londres) subieron a 122.150 toneladas el martes.
Esta cifra representa 48% del metal en warrant disponible, dejando apenas 133.725 toneladas accesibles. La combinación de inventarios deprimidos en ambos centros de comercio refleja una estructura de mercado alcista que sostiene los precios en niveles récord.
La brecha de 18 años: por qué Burry ve oportunidad en minería
El argumento de Burry, expuesto en su publicación de Substack del 21 de septiembre, descansa en un desequilibrio estructural de largo plazo. Mientras el mercado celebra acciones de IA, él sostiene que el cobre ofrece mayor potencial porque enfrenta un déficit de oferta que tardará años en resolverse.
Los grandes descubrimientos de cobre (depósitos de al menos 500.000 toneladas) cayeron de varios dígitos anuales a apenas uno o dos, sin ninguno registrado en 2025. El problema es el tiempo: nuevos yacimientos requieren aproximadamente 18 años para entrar en producción, mientras que la demanda de cobre por centros de datos crece en solo dos o tres años. Esta brecha temporal favorece presiones alcistas sostenidas.
Burry respalda su tesis con datos del economista jefe de Apollo, Torsten Slok, quien señala que esta escasez de descubrimientos es evidencia de un superciclo de precios de commodities impulsado por la inteligencia artificial y el gasto en defensa.
Proyecciones de déficit: el escenario de largo plazo
S&P Global proyecta que la demanda de cobre subirá 50% hasta alcanzar 42 millones de toneladas para 2040. Sin cambios significativos en la oferta, la consultora estima un déficit de 10 millones de toneladas en esa fecha. Sin embargo, el corto plazo presenta incertidumbre: CRU había proyectado un excedente mundial de 639.000 toneladas para 2026, aunque en agosto revisó su visión a un mercado equilibrado en el mejor de los casos.
Burry reconoce que parte del rally actual responde a pausas temporales de oferta, pero mantiene su confianza en la tendencia estructural. Su posición indirecta es Ero Copper, productor de cobre y oro enfocado en Brasil.
Impacto para empresas y administradores argentinos: oportunidades y riesgos en minería y energía
Para dueños y administradores de empresas argentinas, el rally del cobre presenta dinámicas complejas. Las empresas del sector minero y energético que exportan cobre o insumos relacionados se benefician de precios más altos, mejorando márgenes y rentabilidad. Sin embargo, importadores de componentes electrónicos, equipos industriales o maquinaria con contenido de cobre enfrentan costos más elevados.
El contexto de escasez global también abre oportunidades para inversión en exploración minera argentina, particularmente en las provincias con tradición cuprífera. Administradores deben monitorear la decisión de la Casa Blanca sobre aranceles, que podría redirigir flujos de metal y afectar precios locales. Además, el superciclo de commodities que Burry anticipa sugiere que diversificar exposición hacia metales industriales podría ser estratégico para carteras empresariales en 2027 y adelante.
