El Departamento del Tesoro de Estados Unidos elaboró un informe preliminar que advierte sobre los riesgos de una posible burbuja en el sector de inteligencia artificial, con potencial para generar contagio sistémico en mercados, crédito privado, infraestructura digital y energía.
¿Qué señala el informe interno del Tesoro sobre la IA?
Un análisis reservado preparado por especialistas del Tesoro para el secretario Scott Bessent, el presidente de la Reserva Federal Kevin Warsh y reguladores financieros federales concluye que el auge actual de la inteligencia artificial comparte características clave con la burbuja puntocom, aunque con dinámicas distintas. El documento, terminado hace semanas y aún pendiente de aprobación formal, representa una evaluación interna poco habitual sobre las vulnerabilidades financieras ligadas a la IA.
Esta perspectiva contrasta marcadamente con el discurso público de la administración Trump. Durante un evento en Nueva York el 25 de junio de 2026, Bessent elogió a las mayores firmas tecnológicas por invertir US$ 750.000 millones en expansión de IA durante este año, comparando el momento actual con la era puntocom, aunque de manera favorable. A nivel oficial, el Tesoro restó importancia al informe, afirmando que sus hallazgos no están verificados y no representan la posición de la agencia.
¿Por qué la IA representa un riesgo mayor que las puntocom?
Los analistas del Tesoro sostienen que las empresas de inteligencia artificial están mucho más profundamente integradas en la economía estadounidense que las firmas de internet de finales de los noventa. Esa mayor interconexión eleva significativamente el riesgo sistémico si cambian las condiciones financieras o si no se cumplen las promesas de productividad.
A diferencia de la burbuja puntocom, el sector actual cuenta con empresas más maduras, rentables y con balances más sólidos. Sin embargo, el informe advierte que los inversores están asumiendo riesgos muy significativos. Gran parte del sistema financiero depende ahora de que la IA cumpla con expectativas ambiciosas de monetización, rentabilidad y mejoras de productividad en plazos acelerados.
El documento señala que hay menos inversores minoristas expuestos que en la burbuja puntocom, lo que implica que una caída prolongada golpearía más a inversores institucionales: fondos, acreedores privados, grandes bancos y empresas con peso sistémico. Esa concentración de riesgo cambia la naturaleza del peligro y lo hace potencialmente más grave para la estabilidad económica general.
Canales de contagio: de Wall Street a la infraestructura física
Según el informe, un desplome del mercado de IA enviaría ondas de choque a través de múltiples sectores interconectados. El riesgo no se limita a valoraciones bursátiles; abarca mercados de crédito privado, financiamiento de centros de datos, proveedores de nube, fabricantes de chips, utilities y compañías energéticas.
El componente físico distingue al boom actual de otras modas tecnológicas. La expansión de la IA exige:
- Centros de datos de gran escala
- Chips avanzados y semiconductores
- Acceso continuo a servicios en nube
- Redes eléctricas robustas y disponibilidad de energía masiva
- Infraestructura de telecomunicaciones
Por eso la cadena de riesgo no termina en Wall Street. Un revés severo podría afectar desde constructoras y proveedores industriales hasta compañías energéticas y actores financieros que apostaron por ese crecimiento. El informe identifica como vulnerabilidad central la dependencia del sector respecto a la financiación para proyectos de infraestructura, una fragilidad que recuerda ciertos elementos del colapso puntocom.
Factores que podrían frenar la expansión de la IA
El documento enumera varios obstáculos potenciales: problemas en la cadena de suministro de chips, tensiones geopolíticas, cuellos de botella en el suministro eléctrico, deficiencias en utilities y otros impedimentos de infraestructura. En un sector que depende tanto de escala, capacidad computacional y energía, esos factores pueden ser determinantes.
Los analistas reconocen que las valoraciones actuales están más respaldadas por ingresos que en la era puntocom. Sin embargo, advierten que el sector sigue en riesgo si no crece tan rápido como promete o si las empresas no logran monetizar sus productos. Ese punto toca el corazón del debate sobre la inteligencia artificial generativa: el mercado ha premiado promesas de eficiencia, pero convertir adopción de usuarios en retornos sostenibles es un desafío distinto.
Postura oficial versus advertencias internas
La administración Trump ha mostrado públicamente un respaldo sin matices hacia la industria de IA. Bessent ha insistido en que el mayor riesgo no es un exceso financiero, sino que Estados Unidos pierda terreno frente a China. En el G7, afirmó que discrepó con líderes que veían los principales riesgos de la IA en seguridad o pérdida de empleos.
La Casa Blanca también ha buscado deshacer esfuerzos regulatorios que pudieran frenar al sector. Sin embargo, las preocupaciones sobre una burbuja de IA crecieron durante el último año en Capitol Hill, entre observadores de Wall Street, ejecutivos, grupos de análisis e incluso dentro de círculos de responsables del sector. Economistas e instituciones prominentes, incluido el Banco de Inglaterra y el director del Fondo Monetario Internacional, también han expresado inquietud por la sobrevaloración de empresas de IA.
La senadora demócrata Elizabeth Warren y otros senadores presentaron este año una propuesta para que el Tesoro exija datos no públicos y elabore un informe sobre los riesgos de una burbuja de deuda en IA. Warren sostuvo que las empresas de IA y tecnología dependen cada vez más de "formas oscuras de deuda y magia en los balances" para financiar expansiones de varios billones de dólares.
Impacto para empresas y administradores de negocios argentinos
Para dueños y administradores de empresas en Argentina, esta alerta del Tesoro estadounidense tiene implicaciones directas. Una corrección severa en el mercado de IA podría reducir la inversión extranjera global en tecnología, impactar el financiamiento disponible para startups y pymes tech, y generar una contracción en demanda de servicios digitales y en la nube que muchas empresas argentinas utilizan.
Además, una desaceleración económica en Estados Unidos por contagio de una burbuja de IA afectaría el comercio bilateral, el acceso a dólares, las remesas y la disponibilidad de crédito internacional. Las empresas argentinas expuestas a cadenas de suministro tecnológicas o que dependen de inversión extranjera deberían monitorear estos desarrollos y evaluar su exposición a volatilidad en mercados de IA y tecnología durante 2026 y 2027.
