El Ministerio de Economía lanzará esta semana el Bonar 2029 (AO29) con el objetivo de captar USD 2.000 millones en el mercado de capitales local, parte de una estrategia más amplia para cubrir vencimientos del 2026 que alcanzan USD 19.200 millones.
¿Cuál es la novedad del Bonar 2029 respecto a emisiones anteriores?
La Secretaría de Finanzas, conducida por Federico Furiase, presentará diferencias significativas en esta licitación comparada con el Bonar 2027 (AO27) y Bonar 2028 (AO28). Mientras que en esas emisiones anteriores el monto máximo en la primera vuelta fue de USD 150 millones y en la segunda de USD 100 millones, en el AO29 no habrá tope inicial en la primera licitación.
Esta decisión responde a la estrategia de captar la mayor cantidad de dólares posible aprovechando el pago de cupones. El Ministerio de Economía pagará USD 4.200 millones en concepto de vencimientos, fondos que muchos inversores buscan reinvertir inmediatamente en nuevos instrumentos del Tesoro. Al eliminar el límite de colocación inicial, el Gobierno apunta a maximizar esa demanda de reinversión.
Estrategia de financiamiento y colocación de fondos
El Tesoro ya completó cerca de USD 4.000 millones mediante las colocaciones de los AO27 y AO28 durante 2026. El remanente del programa podría completarse en el segundo semestre con el lanzamiento del AO29, siempre que la demanda de inversores domésticos se mantenga favorable. La buena recepción de los dos bonos anteriores permite anticipar que habrá suficiente apetito para cubrir el cupo pendiente de USD 2.000 millones.
El mercado observará con atención la tasa de rendimiento que Finanzas logre para este nuevo instrumento. Cuando se licitaban simultáneamente el AO27 y AO28, quedó expuesta una diferencia de tasas (6% contra 8%), brecha que el Gobierno denominó como muestra del "riesgo kuka". Sin embargo, en la última licitación del AO28, la Secretaría de Finanzas logró bajar la TNA a 7,56 por ciento, demostrando capacidad para mejorar términos.
Los desafíos mayores llegarán en 2027
A pesar del optimismo oficial, el mercado mantiene dudas sobre la capacidad del Gobierno para captar el financiamiento necesario en el futuro inmediato. Analistas de consultoras como Invertir en Bolsa (IEB) y Analytica advierten que los desafíos se incrementarán significativamente en 2027, cuando Caputo buscará colocar USD 5.000 millones en el mercado local.
El contexto electoral de 2027 añade complejidad a la estrategia. Si bien una emisión de USD 5.000 millones puede ser viable en un clima de optimismo, especialistas señalan que la volatilidad política y el aumento de la demanda de dólar ahorro podrían desalentar a inversores a destinar recursos a la deuda pública. El Tesoro también proyecta comprar USD 4.900 millones al Banco Central durante ese período.
¿Por qué importa el resultado del AO29 para tu empresa?
Como administrador o dueño de empresa, el desempeño de esta licitación del Bonar 2029 funcionará como termómetro del clima de confianza en la economía argentina. Un resultado exitoso refuerza la credibilidad del programa financiero del Gobierno y reduce presiones sobre el tipo de cambio, lo que beneficia a empresas con activos en dólares y operaciones de importación. Por el contrario, una colocación débil podría señalar que los inversores locales dudan de la sostenibilidad fiscal, generando volatilidad cambiaria que impacta directamente en tus costos de financiamiento y valuación de activos.
Además, la capacidad del Tesoro para captar dólares localmente sin depender excesivamente del Banco Central reduce la presión inflacionaria y facilita un entorno más predecible para la toma de decisiones de inversión a mediano plazo. Monitoreá la tasa del AO29: si sube significativamente respecto al AO28, indicará que el mercado exige mayor prima de riesgo, lo cual afectará el costo de financiamiento privado en pesos y dólares.
