El Tesoro retomó sus adquisiciones de divisas en el mercado mientras el BCRA intensifica su acumulación de reservas, con compras que ya superan los u$s730 millones en octubre de 2026. Esta dinámica refleja el impulso que ganan las operaciones oficiales de cambio hacia el cierre del año, alimentada por factores estacionales, mejora en la oferta de divisas del sector energético y liquidaciones de deuda tanto corporativa como provincial.
¿Cuánto compró el BCRA en octubre de 2026?
Durante octubre de 2026, el Banco Central acumuló adquisiciones por u$s733 millones hasta el miércoles 9 de octubre, con un promedio diario cercano a los u$s81 millones. Este ritmo representa el más elevado en los últimos dos meses y marca un contraste notable respecto a septiembre, cuando el BCRA compró apenas u$s474 millones en todo el mes, con un promedio diario de u$s22 millones.
Las operaciones más recientes muestran la aceleración: el martes el BCRA adquirió u$s291 millones, su mayor compra diaria desde julio, seguida por u$s101 millones el miércoles. Con aún 12 días hábiles por transcurrir en octubre, las compras acumuladas del mes ya se aproximan a los u$s770 millones de agosto, el registro histórico reciente.
El Tesoro vuelve al mercado después de cinco meses
Más allá de las operaciones del BCRA, el Tesoro confirmó su regreso como comprador directo de divisas. El 7 de octubre de 2026, el Tesoro adquirió u$s50 millones en el mercado, la primera compra del sector público desde mayo, cuando había invertido u$s150 millones. Ese movimiento se reflejó en el aumento de sus depósitos en dólares en el BCRA por ese monto, financiado con una reducción equivalente de sus depósitos en pesos.
Esta reaparición del Tesoro como comprador señala mayor margen de maniobra fiscal para adquisiciones de cambio, en un contexto donde la cotización del dólar spot mantiene una tendencia a la baja. Los analistas interpretan el movimiento como indicativo de que el sector público cuenta con espacio para impulsar compras adicionales en los próximos meses.
Proyecciones de reservas hacia fin de año: ¿qué espera el BCRA?
El Gobierno proyecta que el BCRA alcance u$s19.438 millones en compras acumuladas para diciembre de 2026, según informó el ministro de Economía Luis Caputo durante el CFO Summit. Hasta septiembre, la autoridad monetaria había acumulado u$s14.350 millones en adquisiciones, dejando un margen de aproximadamente u$s5.000 millones para los últimos tres meses del año.
El vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, señaló durante la Semana del Inversor que quedan unos u$s4.600 millones por liquidar en los próximos meses desde deuda corporativa y provincial. Esta oferta de divisas, sumada a la estacionalidad típica del cierre de año y al cambio estructural en la oferta energética, configura un escenario favorable para que el banco central acelere su ritmo comprador hacia diciembre.
¿Qué factores sostienen la oferta de dólares?
Los analistas identifican varios pilares que respaldan el impulso comprador oficial:
- Estacionalidad de fin de año: patrón histórico de mayor liquidación de divisas en los últimos meses.
- Sector energético: cambio estructural en la oferta de dólares provenientes de exportaciones de energía.
- Deuda corporativa y provincial: liquidaciones pendientes por u$s4.600 millones según estimaciones del BCRA.
- Saldo comercial: continuidad de los superávits comerciales que generan ingresos de divisas.
Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, destaca que el BCRA tiene la oportunidad de "acelerar las compras de divisas hacia finales de 2026" gracias a esta convergencia de factores. Sin embargo, el equipo de Grupo SBS advierte sobre la necesidad de seguir de cerca el balance entre las fuentes de oferta y la demanda de dólares, incluyendo el traspaso de precios pendiente del salto cambiario de junio de 2026.
Reacomodo de instrumentos: ¿qué significa el canje de Lecap?
En paralelo, el Gobierno oficializó un canje de tenencias del BCRA de letras Lecap (S30O6) con vencimiento a fines de octubre por tres instrumentos: 20% en letra dólar linked a noviembre (D30N6), 40% en Boncap a abril de 2027 (T30A7) y 40% en Boncap a mayo de 2027 (T31Y7).
El Tesoro entregó u$s718 millones de D30N6, $1,55 billones de valor nominal de T30A7 y $1,68 billones de valor nominal de T31Y7 a cambio de $4,04 billones de S30O6. Según Reschini, esta operatoria es habitual y vincula la incorporación de instrumentos dólar linked con la política del BCRA de ofrecer cobertura cambiaria a medida que se expande el mercado de cambios tras las flexibilizaciones de 2025 y el aumento del comercio exterior.
Impacto para empresas y administradores: qué significa esta acumulación de reservas
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, el impulso en la acumulación de reservas del BCRA tiene implicancias directas. Una mayor disponibilidad de divisas en el banco central tiende a reducir la volatilidad cambiaria y a sostener la estabilidad del dólar oficial, factores críticos para la planificación financiera y la gestión de costos en pesos.
La retoma de compras por parte del Tesoro también señala que el Gobierno cuenta con mayor capacidad fiscal para intervenir en el mercado de cambios, lo que reduce presiones especulativas. Para las empresas exportadoras, esto favorece la liquidación de divisas; para las importadoras y aquellas con deudas en dólares, la estabilidad cambiaria permite un mejor cálculo de márgenes y flujos de caja. Además, la política de cobertura cambiaria del BCRA mediante instrumentos dólar linked genera oportunidades adicionales de financiamiento en pesos con protección cambiaria, herramienta cada vez más utilizada por empresas medianas y grandes.
Monitorear el ritmo de acumulación de reservas hacia fin de 2026 es fundamental para anticipar posibles movimientos de política monetaria y cambiaria que impacten en tasas, liquidez y disponibilidad de crédito en la economía real.
