Pakistán presentó una solicitud formal al Tesoro de Estados Unidos para acceder a una línea de estabilización cambiaria por US$ 10.000 millones, un instrumento financiero similar al otorgado a Argentina en octubre de 2025. La medida busca fortalecer las reservas internacionales del país asiático y aliviar la presión sobre su moneda, la rupia, en medio de una crisis de liquidez externa.
¿Qué es el Fondo de Estabilización Cambiaria?
El Fondo de Estabilización Cambiaria (Exchange Stabilization Fund, ESF) es un mecanismo creado por el Tesoro estadounidense en la década de 1930 para contribuir a la estabilidad del dólar y brindar asistencia financiera en situaciones de tensión cambiaria internacional. Se trata de un instrumento de política financiera excepcional, administrado con amplia discrecionalidad por el secretario del Tesoro de Estados Unidos.
El fondo está integrado por dólares estadounidenses, monedas extranjeras y Derechos Especiales de Giro (DEG), el activo de reserva internacional emitido por el Fondo Monetario Internacional. Entre sus facultades, puede comprar y vender divisas, mantener activos en monedas extranjeras y otorgar financiamiento directo a gobiernos extranjeros, siempre con autorización expresa del secretario del Tesoro.
Comparación con el caso argentino
Pakistán solicita el mismo tipo de préstamo que el Tesoro estadounidense ofreció a Argentina el 20 de octubre de 2025, aunque por un monto menor. Mientras que Argentina accedió a US$ 20.000 millones, la solicitud pakistaní es por US$ 10.000 millones. Ambos acuerdos contemplan un mecanismo bilateral con plazo de hasta cinco años destinado a fortalecer las reservas internacionales y reducir la dependencia del financiamiento de organismos multilaterales.
Desde su creación, el ESF ha realizado 125 operaciones de asistencia financiera, principalmente dirigidas a países de América Latina. Argentina fue uno de los principales beneficiarios históricos, al recurrir al fondo en 12 oportunidades entre 1959 y 1995.
El contexto de la crisis pakistaní
Pakistán continúa bajo un programa de asistencia del FMI por US$ 7.000 millones, que exige aumentos de impuestos, recortes del gasto público y reformas estructurales. La solicitud fue presentada al secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, durante una reunión con el ministro de Finanzas pakistaní, Muhammad Aurangzeb, en Washington durante julio de 2026.
En esa reunión, el funcionario pakistaní planteó la vulnerabilidad de la economía local frente al deterioro geopolítico regional y solicitó mayor apoyo estadounidense para facilitar el acceso a mercados internacionales de capitales, fortalecer reservas y mejorar la calificación crediticia soberana. De concretarse, el acuerdo permitiría apuntalar la estabilidad financiera mientras continúa implementando las reformas acordadas con el FMI.
El rol diplomático de Pakistán
El pedido llega en un momento en que Pakistán ha cobrado protagonismo como intermediario en contactos diplomáticos entre Washington y Teherán. Este rol elevó su perfil internacional y alimentó expectativas de obtener respaldo económico de Estados Unidos y aliados occidentales. Hasta el momento, el Departamento del Tesoro estadounidense evitó realizar comentarios sobre la solicitud, mientras que el Gobierno pakistaní tampoco confirmó oficialmente el contenido del pedido.
Impacto para empresas y administradores argentinos
El precedente pakistaní refuerza el valor de los acuerdos de estabilización cambiaria como herramienta para economías en crisis. Para los administradores de empresas argentinas, la línea de US$ 20.000 millones obtenida en octubre de 2025 representa un colchón de reservas que impacta directamente en la volatilidad cambiaria y en la predictibilidad del dólar oficial. Un acceso similar por parte de Pakistán sugiere que el Tesoro estadounidense considera estos mecanismos como instrumentos estratégicos de política exterior, lo que podría influir en futuras renovaciones o ampliaciones de la línea argentina. Monitorear la evolución de estas negociaciones es clave para proyectar escenarios de estabilidad cambiaria en el mediano plazo.
