El Banco de Pagos Internacionales advierte que el auge de la inteligencia artificial impulsa simultáneamente la demanda y la oferta, dificultando la lectura de la inflación y la calibración de tasas de interés para los bancos centrales.
¿Cómo afecta la IA a la inflación y las decisiones de política monetaria?
La inteligencia artificial está generando un desafío sin precedentes para las autoridades monetarias. A diferencia de ciclos económicos tradicionales, la IA impulsa simultáneamente la actividad económica mediante inversión en infraestructura digital, mientras promete expandir la capacidad productiva futura. Esa dualidad complica la interpretación de indicadores clave que los bancos centrales utilizan para definir tasas de interés.
Durante 2026, el Banco de Pagos Internacionales (BIS) examinó esta tensión en un análisis sobre las implicaciones económicas de la tecnología. El organismo, que reúne a bancos centrales de todo el mundo, identificó que un crecimiento rápido no necesariamente refleja sobrecalentamiento tradicional. Parte del impulso podría corresponder a una expansión genuina del potencial productivo, lo que requiere lentes analíticos distintos para evaluar la economía.
El doble impulso: inversión inmediata y productividad futura
En el corto plazo, la inversión en IA ya está estimulando la actividad económica de manera observable. El gasto se concentra en centros de datos, semiconductores e infraestructura digital, sectores que generan demanda inmediata de capital, energía, equipos especializados y servicios profesionales.
Ese movimiento se financia cada vez más mediante deuda, lo que amplifica el impulso económico inicial. Las empresas invierten antes de que los beneficios de productividad sean visibles, creando un ciclo de gasto que estimula el comercio global. La compra de componentes y servicios tecnológicos vincula a distintos países y genera efectos significativos en las cadenas de suministro internacionales.
El mercado de valores constituye otro canal de transmisión relevante. Las expectativas optimistas sobre IA han impulsado ganancias rápidas en acciones, generando efectos de riqueza que fortalecen el consumo. Sin embargo, ese consumo financiado por ganancias bursátiles puede contribuir a presiones inflacionarias de corto plazo, dificultando que los bancos centrales distingan entre un impulso temporal y una tendencia económica duradera.
El dilema de la calibración de política monetaria
La IA podría elevar eventualmente la productividad y ampliar la capacidad de producción de la economía. Si las empresas generan más bienes y servicios con los mismos recursos, la mayor oferta ayudaría a contener la inflación. El problema central es que esos beneficios podrían aparecer con retraso significativo.
La inversión puede acelerarse de inmediato, mientras que las mejoras generales de productividad requieren tiempo para extenderse entre empresas, sectores y países. El BIS advirtió que el tamaño, el momento y la distribución de esos beneficios siguen siendo muy inciertos, lo que complica cualquier cálculo sobre el nivel adecuado de tasas de interés.
Un riesgo inmediato consiste en interpretar el crecimiento generado por inversión en IA como señal de sobrecalentamiento. Un banco central podría responder con política restrictiva, aunque parte de la expansión represente capacidad productiva futura. Inversamente, las ganancias de productividad podrían ocultar presiones de demanda subyacentes y hacer que la inflación parezca menos preocupante de lo que realmente es.
Divergencias entre países y riesgos financieros adicionales
La transformación tecnológica no tendrá impacto uniforme en todas las economías. Los países que producen semiconductores, infraestructura informática o servicios vinculados con IA podrían registrar crecimiento más fuerte que aquellos con menor participación en esas actividades.
Esas diferencias productivas pueden traducirse en trayectorias de inflación distintas y en divergencias de política monetaria entre jurisdicciones. Una tasa de interés adecuada para una economía beneficiada por inversión en IA podría no producir resultados equivalentes en un país que importa tecnología y recibe menos ganancias de productividad.
El mercado laboral también enfrentará efectos desiguales. El entusiasmo por IA ha impulsado subidas rápidas en acciones, una dinámica que puede fortalecer el gasto pero también elevar la posibilidad de burbujas en precios de activos. Una corrección abrupta de esas valoraciones podría afectar confianza y consumo, obligando a los bancos centrales a monitorear no solo inflación y producción, sino también cómo el optimismo tecnológico modifica las condiciones financieras.
Implicaciones para empresas y administradores de negocios argentinos
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, el análisis del BIS ofrece perspectivas críticas sobre el entorno macroeconómico que moldearán decisiones de inversión y financiamiento durante 2026 y 2027. La incertidumbre sobre calibración de tasas de interés implica que las políticas monetarias de países desarrollados podrían cambiar de dirección con rapidez, afectando el acceso a financiamiento internacional y la competitividad de las exportaciones.
Las empresas que participan en cadenas globales de suministro tecnológico se benefician del auge de inversión en IA, pero enfrentan riesgo de corrección bursátil. Aquellas con exposición a deuda en moneda extranjera o dependencia de flujos de inversión extranjera deben evaluar escenarios de política monetaria más restrictiva. Simultáneamente, las mejoras de productividad derivadas de adopción de IA podrían expandir márgenes operativos, aunque sus beneficios tardíos requieren visión estratégica de mediano plazo.
La advertencia del BIS subraya que los responsables de política enfrentan indicadores que apuntan en direcciones diferentes. Para empresarios argentinos, eso significa mayor volatilidad potencial en tasas de cambio, tasas de interés y apetito por riesgo en mercados financieros, exigiendo gestión más activa de exposiciones macroeconómicas y financieras.
