Grayscale avanza en su objetivo de lanzar el primer fondo cotizado en bolsa estadounidense vinculado directamente a Zcash. La compañía presentó ante la SEC una quinta enmienda el 21 de agosto de 2026 para transformar su Zcash Trust existente en un ETF que operaría bajo el símbolo ZCH en NYSE Arca, con una estructura regulada y una tarifa anual de 2,5%.
¿Cuál es la estructura propuesta para el nuevo ETF de Zcash?
El fondo se llamaría The Zcash ETF y emitiría un número indeterminado de acciones, sujeto a la aprobación regulatoria correspondiente. Según el expediente presentado, el precio de cada acción se determinaría tomando como referencia el valor de Zcash en el mercado y la cotización de los títulos en NYSE Arca al momento de cada transacción. La estructura operativa contempla dos proveedores de servicios financieros clave: The Bank of New York Mellon actuaría como agente de transferencias, mientras que Coinbase Custody Trust Company asumiría el rol de custodio de los activos vinculados al fondo.
La tarifa anual de 2,5% representa el costo del patrocinador informado en la presentación, aunque esta cifra no constituye una aprobación definitiva por parte de la SEC. La agencia reguladora deberá revisar todos los aspectos del producto antes de autorizar su lanzamiento al mercado.
Antecedentes del Zcash Trust y apoyo de Digital Currency Group
El Zcash Trust de Grayscale opera desde 2017 y, hasta el momento de la presentación, acumulaba más de USD $260 millones en activos bajo gestión. Esta base operativa existente fortalece la posición de Grayscale para solicitar la conversión del fideicomiso en un ETF regulado. Según documentación presentada a comienzos de la misma semana, una subsidiaria de Digital Currency Group negocia aportar aproximadamente 200.000 ZEC al fondo, aunque el expediente describe este aporte como una posibilidad en negociación y no como una transferencia ya completada.
La contribución de Digital Currency Group tendría relevancia para la liquidez inicial del producto, ya que un ETF requiere mecanismos claros para respaldar la emisión y el rescate de sus acciones. Sin embargo, la información disponible no confirma el valor monetario de esas monedas ni las condiciones finales bajo las cuales se realizaría el aporte.
Por qué Zcash representa un activo diferenciado en el mercado
Zcash fue creado en 2016 con un diseño centrado en la privacidad de las transacciones, una característica que lo diferencia de muchas redes cuyos historiales son públicamente rastreables. El activo utiliza mecanismos criptográficos que permiten transacciones protegidas, posicionándose como una opción única dentro del ecosistema de activos digitales. Si la SEC aprueba el expediente, el fondo se convertiría en el primer ETF estadounidense diseñado para seguir directamente un activo relacionado con privacidad, ofreciendo a inversionistas tradicionales una vía de acceso a través de cuentas de corretaje reguladas.
Este posible lanzamiento tendría una dimensión simbólica para el mercado de activos digitales, ya que un producto regulado asociado con una criptomoneda de privacidad pondría a prueba el interés institucional por esta categoría, mientras mantendría el foco sobre los criterios que la SEC aplica a custodia, valoración y vigilancia de mercados subyacentes.
Experiencia de Grayscale en ETF de criptomonedas
Grayscale ya ha lanzado más de una docena de ETF de criptomonedas, incluyendo productos vinculados con Bitcoin, Ethereum, Dogecoin y XRP. Esa experiencia operativa fortalece la capacidad de la firma para administrar vehículos cotizados, aunque cada solicitud sigue enfrentando una evaluación específica sobre el activo, la estructura propuesta y los riesgos asociados. La quinta enmienda muestra que Grayscale continúa ajustando aspectos esenciales del producto, pero la aprobación regulatoria sigue siendo el principal paso pendiente antes de que las acciones puedan negociarse públicamente.
Impacto para empresas e inversionistas argentinos interesados en criptoactivos
Para administradores de empresas y dueños de negocios en Argentina que operan o invierten en activos digitales, el eventual lanzamiento del ETF de Zcash representaría un hito en la regulación de criptomonedas de privacidad en mercados desarrollados. La aprobación por parte de la SEC legitimaría aún más la categoría de activos digitales ante reguladores locales y fondos institucionales. Además, la estructura de custodia con Coinbase establece estándares de seguridad y transparencia que podrían influir en futuras regulaciones argentinas sobre administración de criptoactivos. Para quienes buscan diversificar exposición en mercados estadounidenses o evalúan riesgos de activos de privacidad, el acceso a través de un ETF regulado eliminaría fricciones operativas significativas, aunque la volatilidad propia de Zcash seguiría presente en cualquier inversión.
