Goldman Sachs redujo su estimación de crecimiento económico para Argentina en 2026, revisando la proyección del 3% al 2,7% tras indicadores más débiles en abril y mayo. El banco de inversión también anticipó una posible contracción de la actividad durante el segundo trimestre y señaló que los inversores comenzarán a evaluar el desempeño macroeconómico en función de las elecciones presidenciales de 2027.
¿Cómo evolucionó el crecimiento en el primer semestre de 2026?
El Producto Bruto Interno avanzó un 0,7% desestacionalizado durante los primeros tres meses de 2026, impulsado principalmente por el arrastre estadístico de fines de 2025 y el desempeño de marzo. Sin embargo, este impulso perdió momentum durante abril y mayo, cuando los indicadores de actividad económica quedaron por debajo de las expectativas del mercado.
A pesar del recorte en la proyección anual, Goldman Sachs mantiene una evaluación moderadamente favorable sobre la economía argentina. El banco considera que la actividad económica "se está expandiendo a un ritmo moderado", aunque reconoce que el crecimiento será menor al estimado previamente.
Fortalezas macroeconómicas que destaca el análisis
El informe de Goldman Sachs resalta varios logros del programa económico implementado durante 2024 y 2025. El Banco Central acumuló compras de aproximadamente US$ 13.000 millones en lo que va de 2026, mientras que las reservas netas se incrementaron alrededor de US$ 6.600 millones en el mismo período.
El desempeño comercial también muestra solidez: el superávit acumulado en los últimos 12 meses alcanzó el equivalente al 3,2% del PBI, con el sector energético contribuyendo casi la mitad de este resultado positivo. En materia inflacionaria, tras registrarse un 1,9% en junio de 2026, Goldman Sachs proyecta que la inflación continuará desacelerándose durante el segundo semestre, cerrando el año cerca del 29%.
¿Por qué el mercado enfoca las elecciones presidenciales de 2027?
Goldman Sachs advierte que "el margen para el error es estrecho" y que los inversores comenzarán a evaluar con mayor intensidad las perspectivas electorales. El banco anticipa una mayor atención sobre las posibilidades de que Javier Milei consiga la reelección en octubre de 2027, considerando que una recuperación más firme de la actividad, mejora de los salarios reales y continuidad de la desinflación podrían fortalecer las perspectivas políticas del Presidente.
Riesgo país en alza pese a mejoras macroeconómicas
A pesar de los avances en equilibrio fiscal y acumulación de reservas, el riesgo país subió 4,3% durante la semana y cerró en 437 puntos básicos, volviendo a ser el más alto de América Latina excluyendo Venezuela. Este deterioro refleja tanto factores internacionales —como la incertidumbre sobre decisiones de la Reserva Federal y conflictos geopolíticos— como preocupaciones locales sobre la debilidad de la inversión privada y la confianza del consumidor.
El mercado estima que el indicador podría mantenerse entre 425 y 500 puntos básicos en un escenario base durante los próximos meses. Una mejora del contexto internacional y mayores avances legislativos permitirían llevarlo hacia la zona de 350 a 425 puntos, mientras que una caída por debajo de ese rango exigiría un escenario claramente más favorable.
Implicaciones para empresas y administradores en Argentina
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, el análisis de Goldman Sachs presenta un panorama de incertidumbre moderada. La revisión a la baja del crecimiento anual a 2,7% sugiere que el dinamismo económico será limitado durante 2026, lo que impactará en la demanda interna y en las perspectivas de inversión privada.
El fortalecimiento de las reservas y el superávit comercial son señales positivas para la estabilidad cambiaria y la continuidad de políticas macroeconómicas. Sin embargo, la elevación del riesgo país y la incertidumbre electoral aumentan los costos de financiamiento y generan dudas sobre la continuidad del programa económico más allá de 2027. Las empresas deben monitorear tanto la evolución de la actividad económica durante el segundo semestre como los desarrollos políticos que condicionen el desempeño de sus negocios en los próximos 18 meses.
