Los fondos tokenizados ganaron terreno frente a las stablecoins durante los últimos dos años, pasando de USD $2,99 a USD $11,39 por cada USD $100 en monedas estables. El crecimiento refleja mayor demanda por instrumentos que generan rendimiento dentro de la cadena de bloques.
¿Cuánto crecieron los fondos tokenizados frente a las stablecoins?
Los fondos tokenizados prácticamente cuadruplicaron su peso relativo en el ecosistema de activos digitales durante el período 2024-2026. Pasaron de representar USD $2,99 por cada USD $100 en stablecoins a USD $11,39, un salto que refleja el interés creciente de inversores y empresas financieras por instrumentos que entregan rendimiento directo a sus tenedores. Este movimiento ocurre en un mercado de stablecoins valorado en aproximadamente USD $300.000 millones, donde tokens como USDT y USDC continúan dominando.
El cambio de preferencia responde a una diferencia funcional clara: mientras que las stablecoins tradicionales permiten conservar y transferir dólares digitales sin generar rendimiento, los fondos tokenizados invierten en instrumentos como bonos del Tesoro de corto plazo o productos del mercado monetario, trasladando esos retornos a quienes poseen participaciones. Para usuarios de blockchain, esto significa convertir capital que podría permanecer inactivo en inversiones con retorno asociado a activos financieros tradicionales.
Qué productos lideran la expansión de fondos tokenizados
El crecimiento no se ha distribuido de manera uniforme. Tres productos concentran una parte importante del avance: USYC de Circle acumula entre USD $2.500 y USD $3.000 millones, BUIDL de BlackRock registra entre USD $2.200 y USD $2.700 millones, y USDY de Ondo se ubica en USD $2.100 a USD $2.300 millones. En conjunto, estos tres fondos reúnen miles de millones de dólares y explican buena parte del crecimiento descrito.
Durante los períodos de expansión más acelerada, algunos fondos registraron aumentos mensuales de entre 8% y 10%, ritmo que ayuda a explicar por qué estas plataformas han atraído la atención de instituciones financieras y participantes del mercado cripto. Sin embargo, esas tasas no constituyen garantía de crecimiento futuro ni reflejan necesariamente la estabilidad de estos instrumentos a mediano plazo.
Limitaciones de liquidez y requisitos regulatorios
A pesar del crecimiento, los fondos tokenizados enfrentan barreras prácticas que podrían frenar su expansión. A diferencia de las transferencias sencillas de stablecoins, muchas participaciones en fondos tokenizados están sujetas a requisitos de conocimiento del cliente, ventanas de reembolso específicas y controles de cumplimiento regulatorio. Estas condiciones restringen quién puede acceder, cuándo puede retirar fondos y cómo pueden circular entre plataformas.
La transferibilidad limitada genera fricciones importantes. Si una participación requiere verificaciones complejas o solo puede rescatarse en fechas determinadas, resulta menos líquida que una stablecoin, aunque ofrezca rendimiento. Analistas de JPMorgan estiman que, sin cambios legales significativos en transferibilidad e interoperabilidad entre redes, es improbable que los fondos tokenizados superen una participación de entre 10% y 15% del mercado total de stablecoins.
Incertidumbre regulatoria y su impacto en el crecimiento
El marco regulatorio emerge como factor crítico para el desarrollo futuro. La GENIUS Act, promulgada en 2025, prohíbe que los emisores de stablecoins de pago paguen intereses o rendimientos directamente a los tenedores. Aunque esta disposición no afecta automáticamente a todos los fondos tokenizados, genera un contexto donde los usuarios podrían comparar stablecoins de pago con fondos tokenizados que buscan entregar rendimiento. Sin embargo, las fricciones de acceso y transferencia seguirían siendo obstáculos relevantes para cualquier rotación de capital.
Algunos protocolos ya integran productos tokenizados del Tesoro como colateral o como reservas para respaldar otras stablecoins. Ethena es un ejemplo de proyecto que incorporó activos tokenizados dentro de su estructura de reservas, demostrando que estos instrumentos funcionan como piezas de infraestructura financiera más allá de la inversión directa. La evolución de las tasas de interés será otro elemento clave a vigilar: si los rendimientos de corto plazo caen significativamente, la ventaja competitiva de los fondos tokenizados frente a las stablecoins podría erosionarse.
Impacto para empresas y administradores de negocios argentinos
Para empresas y administradores argentinos que operan en mercados digitales o consideran estrategias de tesorería en dólares, esta evolución tiene implicaciones concretas. El crecimiento de fondos tokenizados con rendimiento abre oportunidades de optimización de reservas en moneda extranjera, permitiendo generar retornos en instrumentos del Tesoro estadounidense sin necesidad de intermediarios financieros tradicionales. Sin embargo, la transferibilidad limitada y los requisitos regulatorios requieren evaluación cuidadosa antes de comprometer capital significativo. Empresas que operan en múltiples jurisdicciones deben monitorear cómo evoluciona el marco regulatorio local respecto a estos activos, especialmente en contextos donde la volatilidad del peso argentino hace atractivo mantener exposición en dólares digitales con rendimiento. La liquidez y facilidad de acceso seguirán siendo factores determinantes para que estos fondos se conviertan en herramientas prácticas de gestión de tesorería en lugar de inversiones especulativas.
