La directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, cerró el debate interno del Gobierno argentino sobre el destino de los fondos del Fondo de Garantías de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES al avalar explícitamente su utilización para dinamizar el mercado hipotecario. Durante su visita al Ministerio de Economía a finales de julio de 2026, la funcionaria señaló que la reactivación del sector construcción debe ser prioritaria, legitimando así la propuesta que el ministro Luis Caputo había planteado hace un mes.
¿Cuál es el estado actual del sector construcción?
El sector construcción atraviesa una contracción significativa desde el inicio del Gobierno. Los despachos de cemento, que registraron una leve recuperación en los últimos dos meses de 2026, aún se mantienen un 14,5% por debajo de su mejor desempeño registrado durante 2025. Según datos de la Cámara Empresaria de Desarrolladores Urbanos (CEDU) y la Asociación de Empresarios de la Vivienda (AEV), la actividad global se sitúa aproximadamente un 20% por debajo de los niveles de 2023.
El impulso que ha comenzado a observarse proviene fundamentalmente de la obra privada, especialmente de proyectos de alto estándar que han visto incrementarse los permisos de edificación. Sin embargo, esta recuperación parcial no compensa aún la caída acumulada ni la parálisis que enfrentó la obra pública durante los últimos períodos.
Propuesta de Caputo para reactivar hipotecas
En la 31° Exposición Internacional de la Construcción y la Vivienda, organizada por CEDU y AEV hace aproximadamente un mes, el ministro de Economía expresó una alternativa concreta: "Tenemos la forma de desarrollar esto. Pero júntense, armen un fondo inmobiliario entre seis o siete bancos o sociedades de bolsa. Si hacen eso, puedo conseguir multiplicar eso con plata de organismos multilaterales, o se podría hacer con fondos del FGS".
Esta declaración abrió expectativas en el sector privado, que viene presionado por el encarecimiento del financiamiento y los costos de construcción. Los bancos también manifestaron interés, ya que operan al límite de su capacidad de otorgamiento de créditos hipotecarios y buscan mecanismos para descargar sus carteras, es decir, vender los préstamos existentes para recuperar liquidez y reanudar nuevas colocaciones.
¿Cuánta liquidez tiene disponible el FGS de ANSES?
Durante las conversaciones preliminares entre emisarios del equipo económico y el sector privado, se conoció que el FGS dispone de aproximadamente US$ 1.000 millones en liquidez volcada a plazos fijos. Aunque el monto no representaría por sí solo una reactivación integral, el sector considera que constituye un aporte relevante para dinamizar el financiamiento hipotecario.
Estos recursos actualmente no pueden destinarse a alternativas como la compra de acciones, operatoria que ha impulsado el rendimiento del FGS en períodos anteriores, ya que la cartera accionaria está próxima al límite máximo permitido del 15%. Esta restricción regulatoria abre el espacio para considerar otros usos de la liquidez disponible.
El respaldo del FMI a la estrategia de reactivación
La propuesta de Caputo había generado una división interna en el oficialismo, con el Ministerio de Desregulación mostrando resistencia al uso de fondos de ANSES para este propósito. Sin embargo, Georgieva fue clara en su posicionamiento durante su conferencia en el Ministerio de Economía: "Reactivar es el tema principal de debate".
La funcionaria del FMI identificó explícitamente a la construcción, los servicios y la logística como sectores menos dinámicos que requieren atención prioritaria. Georgieva enfatizó que "el foco del Gobierno en términos de reformas y respaldo, dentro de la capacidad fiscal limitada que puede brindar, debe estar allí".
Entre las alternativas que Georgieva validó destacó la necesidad de mejorar las condiciones financieras para los prestatarios, saneando las carteras de morosidad bancaria. La otra vía que resaltó fue ampliar el mercado de capitales hipotecario, instrumento que en Argentina prácticamente no existe pero que podría elevar la construcción e involucrar a los consumidores en la economía.
Impacto para empresas y administradores de negocios argentinos
El aval del FMI a la estrategia de reactivación del sector construcción mediante hipotecas representa un punto de inflexión para las pymes y empresas del ramo. Si la propuesta avanza, las constructoras accederían a financiamiento con mejores condiciones, lo que podría traducirse en reducción de costos de proyectos y mayor volumen de obras iniciadas durante 2026 y 2027.
Para los empresarios inmobiliarios, bancos y desarrolladores, la legitimación internacional de esta política reduce la incertidumbre regulatoria. Los administradores de empresas deben estar atentos a los anuncios sobre la conformación del fondo inmobiliario, ya que su estructuración determinará los plazos, tasas y montos disponibles. Asimismo, la apertura del mercado de capitales hipotecario podría crear nuevas oportunidades de financiamiento alternativo que diversifique las fuentes de crédito más allá de los bancos tradicionales.
