La directora ejecutiva del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, visitó Argentina en julio de 2026 con un mensaje diplomático pero firme: el gobierno debe mantener la disciplina fiscal y no hay espacio para reducir la presión tributaria sobre los grandes contribuyentes, particularmente el sector agropecuario. Detrás de los elogios al plan económico se esconde una advertencia clara sobre la necesidad de preservar los ingresos fiscales.
¿Por qué el FMI rechaza alivios en las retenciones?
Las retenciones a la exportación agrícola representan un aporte equivalente a medio punto del PBI en lo que resta de 2026, un monto demasiado significativo como para que el gobierno pueda resignar esos ingresos. Según estimaciones de la Bolsa de Comercio de Rosario, las exportaciones agrícolas podrían alcanzar los US$ 34.000 millones durante el año, de los cuales ya se liquidaron aproximadamente US$ 18.000 millones en el primer semestre.
Con los actuales niveles impositivos —24% para soja, 22,5% para derivados de soja, 8,5% para maíz y 5,5% para trigo— el fisco recaudó $3,3 billones durante el primer semestre de 2026. Aunque esta cifra representa una caída real del 23% respecto a 2025, la reducción obedece a diferencias en los ciclos de exportación y no a una crisis productiva. El ministro de Economía, Toto Caputo, espera recuperar ingresos durante el segundo semestre, cuando proyecta recaudaciones por retenciones cercanas a US$ 3.500 millones, equivalentes al 5% de la recaudación tributaria total.
El dilema fiscal que condiciona cualquier reforma tributaria
El gobierno proyecta un superávit primario de 1,4% del PBI para 2026, un objetivo que depende críticamente de mantener los ingresos por retenciones. Simultáneamente, la recaudación de impuestos ligados a la actividad comercial e industrial —como el IVA— muestra debilidad en términos reales, lo que obliga a intensificar los recortes de gasto público. Esta combinación deja al sector agropecuario sin posibilidades realistas de alivio tributario en el corto plazo.
Durante su visita, Georgieva compartió una cena con empresarios de sectores que se consideran perdedores del modelo actual, como la industria manufacturera. La Unión Industrial Argentina había publicado días antes un informe que, aunque registraba una leve reactivación, evidenciaba dificultades persistentes y pérdida de empleo en varias ramas. El FMI recomendó una reforma tributaria que amplíe la base de contribuyentes y reduzca alícuotas, pero históricamente el organismo ha rechazado la lógica de la "curva de Laffer" —la idea de que bajar impuestos aumenta la recaudación— y mantiene como prioridad el esfuerzo fiscal como condición para la inversión.
Las promesas del gobierno y la realidad de las retenciones
El presidente Javier Milei afirmó durante su visita a la Exposición Rural de Palermo que algún día Argentina no tendrá retenciones, pero condicionó esa promesa a que el sector petrolero y minero generen los recursos necesarios para compensar la pérdida de ingresos. Caputo fue más directo: cualquier reducción de retenciones dependerá del "oxígeno" disponible en el frente fiscal. La realidad actual es que ese oxígeno no existe, lo que mantiene a las retenciones como un impuesto intocable para 2026.
El tipo de cambio pierde protagonismo en la agenda del FMI
Históricamente, el Fondo ha presionado por mayor flexibilidad cambiaria y crítica al cepo. Sin embargo, durante esta visita, Georgieva no enfatizó estos temas públicamente. La razón es estructural: la cuenta corriente de Argentina registra un saldo positivo por primera vez en años, con mayor entrada que salida de dólares. Esta situación inédita reduce la urgencia de las objeciones sobre un posible retraso cambiario y desplaza el foco hacia otros objetivos.
El gobierno aprovechó para llevar a la directora del FMI a Vaca Muerta, el yacimiento de petróleo y gas "shale" que considera la "fábrica de dólares" del futuro. El mensaje fue claro: esos recursos permitirán repagar la deuda externa sin necesidad de mantener indefinidamente la presión tributaria sobre el sector agropecuario. Pero mientras esa promesa se materializa, las retenciones seguirán siendo el pilar del superávit fiscal.
Impacto para empresarios y administradores de empresas argentinas
Para los dueños y administradores de empresas, la postura del FMI respaldada por el gobierno genera un escenario de mediano plazo con pocas sorpresas favorables en materia tributaria. Los industriales enfrentan una carga impositiva que los analistas consideran desventajosa frente a competidores internacionales, pero la necesidad de mantener el superávit fiscal limita las opciones de alivio. El sector agropecuario, a pesar de sus reclamos históricos, deberá continuar financiando buena parte del ajuste fiscal. Para las empresas de energía y minería, existe una oportunidad de crecimiento acelerado que podría, eventualmente, modificar esta ecuación, pero eso dependerá de inversiones que aún no se han concretado. En síntesis, cualquier empresa que dependa de ingresos tributarios más bajos deberá esperar a 2027 o 2028 para ver cambios significativos en la política fiscal.
