Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, reafirmó durante su visita a la Argentina que no considera necesario un nuevo préstamo para el país. La declaración cobra relevancia en el contexto de los vencimientos superiores a los US$ 20.000 millones que Argentina debe afrontar durante 2027 con el Fondo y acreedores privados.
La funcionaria ya había expresado esta posición hace un año, cuando el organismo aprobó los US$ 20.000 millones adicionales que marcaron un récord histórico de exposición al riesgo argentino. En esa oportunidad, le había comentado con tono distendido al ministro Federico Sturzenegger que esperaba que fuera el último desembolso. Este lunes, en su segunda visita, ratificó esa expectativa sin detallar públicamente los mecanismos que respaldarían el cumplimiento de los pagos.
¿Cuál fue el foco de la visita de Georgieva en Argentina?
A pesar de permanecer apenas dos días en el país, la directora del FMI priorizó una estrategia de contacto selectivo. Visitó las operaciones de Vaca Muerta en Neuquén y se reunió con un grupo restringido de CEOs del sector privado en el Palacio Duhau, evitando encuentros amplios con representantes de otros sectores sociales o políticos, como era habitual en las misiones de alto nivel del organismo.
Entre los empresarios convocados estuvieron presidentes y máximos ejecutivos de entidades financieras y energéticas: Jorge Brito (Banco Macro), Pierpaolo Barbieri (UALA), Marcos Bulgheroni (Pan American Energy), Juan Martín de la Serna (Mercado Libre), Eduardo Elsztain (IRSA) y Daniel Novegil (Ternium), entre otros. La selección de asistentes reflejó una concentración en los sectores que impulsan las mayores inversiones en el país, particularmente en energía e infraestructura.
Estabilización y proyecciones de Vaca Muerta
El eje central de las conversaciones fue cómo se está transitando el proceso de estabilización económica. En Neuquén, los números presentados por las autoridades locales sobre producción, inversión y exportaciones vinculadas a Vaca Muerta fueron determinantes para que Georgieva pudiera trasladar a Washington la tranquilidad de que, sin sobresaltos, el FMI tendría asegurado el cobro de sus vencimientos pendientes.
Durante un encuentro informal con estudiantes y economistas en el Palacio Libertad, la funcionaria también abordó temáticas de largo plazo, incluyendo el impacto de la inteligencia artificial. Señaló que la IA remodelará hasta el 40% de los empleos y aconsejó a los jóvenes construir habilidades adaptables frente a la disrupción tecnológica.
El costo de la deuda con multilaterales en el riesgo país
Aunque Georgieva descartó públicamente la necesidad de nuevo financiamiento, especialistas advierten que la elevada exposición del FMI con Argentina genera un efecto contrario al esperado. El ex director del BCRA Jorge Carrera argumenta que la importancia del FMI y otros multilaterales (Banco Mundial, BID, CAF) como acreedores privilegiados encarece cada punto de baja del riesgo país.
Carrera comparó los indicadores actuales con el período 2017-2018, cuando el riesgo país rondaba los 370 puntos básicos sin deuda con el FMI. Según su análisis, si Argentina careciera de exposición a estos multilaterales, el riesgo país debería ser significativamente menor dados los actuales indicadores fiscales y externos.
El mecanismo es claro: los operadores del mercado saben que ante problemas de sostenibilidad de la deuda, el FMI y multilaterales exigirían reestructurar la deuda con acreedores privados antes de tocar su propia acreencia privilegiada. Esto explica la prima adicional que cobra el mercado en cualquier colocación de deuda argentina.
Implicancias para empresas y administradores de negocios
Para los dueños y administradores de empresas argentinas, la visita de Georgieva y sus declaraciones tienen lecturas contrapuestas. Por un lado, el descarte de nuevos préstamos sugiere que el Gobierno confía en financiar los vencimientos con reservas acumuladas y acceso al mercado. Por otro, la elevada prima de riesgo que genera la deuda con el FMI encarece el acceso al financiamiento para empresas locales.
La estrategia del Fondo de validar proyectos específicos como Vaca Muerta refleja que los multilaterales buscan garantizar flujos de divisas que respalden el servicio de la deuda. Para las pymes y empresas medianas, esto significa que el acceso a crédito seguirá siendo restrictivo mientras se mantenga la alta exposición a organismos internacionales. La reducción del riesgo país dependerá, en parte, de lograr menores niveles de endeudamiento con el FMI, un proceso que requiere años de superávit fiscal y acumulación de reservas.
